2018年，我國資產(chǎn)證券化市場延續(xù)快速增長勢(shì)頭，全年發(fā)行規(guī)模突破2萬億元，受供需和政策推動(dòng)，個(gè)人住房抵押貸款證券化迅猛擴(kuò)容，住房租賃證券化方興未艾，供應(yīng)鏈ABS顯著提速，多只“首單”類創(chuàng)新產(chǎn)品成功落地，在盤活存量資產(chǎn)、化解不良風(fēng)險(xiǎn)、助力普惠金融方面發(fā)揮了重要作用。

資產(chǎn)證券化產(chǎn)品存量分析

隨著2012年信貸資產(chǎn)證券化重啟和2013年試點(diǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，我國信貸資產(chǎn)證券化開始爆發(fā)式增長。截至2018年底，我國信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品托管數(shù)量為268只，合計(jì)面值為20118.66億元，同比增長38.56%。

在總量擴(kuò)張的同時(shí)，資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品份額結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了一定變化。信貸ABS發(fā)行9318.35億元，同比增長56%，占發(fā)行總量的47%；企業(yè)ABS發(fā)行9480.70億元，同比增長15%，占發(fā)行總量的47%；同比增長119%，占發(fā)行總量的6%。

企業(yè)資產(chǎn)支持證券仍然是發(fā)行規(guī)模最大的品種，但增速較2017年明顯下降；信貸資產(chǎn)支持證券顯著升溫，發(fā)行量占比接近企業(yè)ABS，托管量重回市場首位；資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行量繼續(xù)大幅增長。

資產(chǎn)證券化政策動(dòng)態(tài)

從2018年各子細(xì)分產(chǎn)品的增速可知，2018年資產(chǎn)證券化迅猛擴(kuò)容。而資產(chǎn)證券化的良性發(fā)展，則離不開政策的支持。政策的方向也略有不同，如2018年8月中國銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好信貸工作提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效的通知》，主旨就是以資產(chǎn)證券化盤活信貸資產(chǎn)；而2018年10月，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布新版《微小企業(yè)貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引》，則明確指出要大力支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行微小企業(yè)貸款資產(chǎn)支持證券。

2018年資產(chǎn)證券化工作亮點(diǎn)

通過前瞻研究分析，認(rèn)為2018年資產(chǎn)證券化存在以下工作亮點(diǎn)：

——RMBS發(fā)行保持快速增長勢(shì)頭。

繼2017年取代CLO成為發(fā)行量最大的信貸ABS品種后，2018年RMBS進(jìn)一步加速擴(kuò)容，發(fā)行規(guī)模相當(dāng)于2017年的三倍。

RMBS產(chǎn)品供需兩旺是主要原因。在供給端，個(gè)人住房貸款需求持續(xù)高企，疊加銀行貸款額度緊缺以及資本金壓力，推升了銀行發(fā)行RMBS的意愿。在需求端，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好整體偏低的背景下，RMBS產(chǎn)品憑借違約風(fēng)險(xiǎn)小、高度分散、安全穩(wěn)定、標(biāo)準(zhǔn)化程度高等特征，受到投資者的肯定和關(guān)注。

——產(chǎn)品類型進(jìn)一步豐富。

2018年，ABS產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型繼續(xù)擴(kuò)大，市場參與主體更加多元化，多只“首單”產(chǎn)品成功落地，并精準(zhǔn)對(duì)接經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)領(lǐng)域。

————供應(yīng)鏈金融ABS發(fā)展提速。

2018年，供應(yīng)鏈金融ABS成為企業(yè)盤活資產(chǎn)和融資的新渠道，市場規(guī)模快速增長，原始權(quán)益人逐步擴(kuò)圍至互聯(lián)網(wǎng)、新能源等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

其中，德邦螞蟻供應(yīng)鏈金融應(yīng)收賬款A(yù)BS20億元儲(chǔ)架發(fā)行獲批，成為全國首單互聯(lián)網(wǎng)電商供應(yīng)鏈金融ABS，首期產(chǎn)品于2018年4月在上交所發(fā)行，規(guī)模1.2億元。小米公司供應(yīng)鏈應(yīng)付賬款A(yù)BS100億元儲(chǔ)架發(fā)行獲批，成為國內(nèi)首單支持新經(jīng)濟(jì)企業(yè)供應(yīng)鏈金融的ABS，首期產(chǎn)品于2018年8月在上交所發(fā)行，規(guī)模3億元。

更多數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》

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