行業主要上市公司：萬盛股份(603010)、雅克科技(002409)、蘇利股份(603585)、聚石化學(688669)、晨化股份(300610)等。

本文核心數據：晨化股份與萬盛股份業務布局、阻燃劑產能布局、產銷量、阻燃劑業務營收、毛利率等

1、阻燃劑行業龍頭公司阻燃劑業務布局歷程

從發展歷程來看，晨化股份與萬盛股份的前身均于1995年成立，萬盛股份于2014年發行上市，而萬盛股份于2017年上市。

2、阻燃劑業務布局及生產研發現狀

——阻燃劑產品布局及應用情況：二者均為磷系阻燃劑生產商

在阻燃劑業務的產品布局方面，萬盛股份與晨化股份在有鹵磷系阻燃劑和無鹵磷系阻燃劑均有布局。其中，萬盛股份的阻燃劑產品主要包括TCPP、BDP和RDP;晨化股份的阻燃劑產品包括TCPP、TEPP、DMMP和DEEP四種類型。

——阻燃劑產能布局情況：萬盛股份2023年阻燃劑產能將實現翻倍

截止2022年5月底，晨化股份共有3.48萬噸阻燃劑產能，其中揚州總部生產線1.48萬噸，淮安子公司生產線2萬噸，目前無在建產能;萬盛股份目前阻燃劑產能共計13.5萬噸，其中，工程塑料類阻燃劑產能8.5萬噸，聚氨酯及其他類阻燃劑產能5萬噸。

根據萬盛股份2021年年報，萬盛股份目前擁有浙江臨海廠區兩大高效環保阻燃劑在建產能，其中年產4.8萬噸阻燃劑產能預計在2022年上半年完成，年產10萬噸阻燃劑產能預計在2022年底完成，以此來看，2023年萬盛股份的阻燃劑產能將實現翻倍，進一步擴大其市占率。

——阻燃劑產銷情況對比：萬盛股份阻燃劑產銷量均為晨化股份的4倍以上

從阻燃劑的產銷量來看，萬盛股份的阻燃劑生產量與銷售量均遠遠高于晨化股份，2016-2021年期間均為晨化股份的4倍以上。

2021年，萬盛股份實現阻燃劑產量13.09萬噸，晨化股份僅為2.93萬噸;銷量方面，萬盛股份2021年共銷售阻燃劑12.76萬噸，而晨化股份阻燃劑銷售量僅為2.96萬噸。

——阻燃劑價格對比：萬盛股份的阻燃劑產品集中在高端市場

從阻燃劑產品歷年的銷售均價來看，萬盛股份的阻燃劑價格要遠遠高出晨化股份，說明萬盛股份的阻燃劑產品主要集中在高端市場。2021年，萬盛股份的阻燃劑產品銷售均價為晨化股份的2倍以上，達到2.62萬元/噸。

3、阻燃劑財務表現對比

——阻燃劑業務營收：萬盛股份的阻燃劑業務體量遙遙領先

從阻燃劑業務體量來看，萬盛股份阻燃劑業務的營業收入遠遠高于晨化股份，且其差距在逐步拉大。2018-2021年，萬盛股份阻燃劑業務收入逐年上漲，2021年達到33.46億元，而晨化股份僅為3.51億元，萬盛股份的業務主要集中在阻燃劑領域，而晨化股份的表面活性劑業務也占其主營收入的較高比例，但近年來晨化股份的阻燃劑業務占比有波動上升的趨勢，預計未來晨化股份的阻燃劑業務體量將進一步擴張。

——阻燃劑業務毛利率：萬盛股份在阻燃劑領域擁有更強的盈利能力

從盈利情況來看，萬盛股份的毛利率水平明顯高于晨化股份。2016-2021年萬盛股份阻燃劑業務的毛利率波動上升，2020年高達37.61%，2021年小幅下降至37.19%;而晨化股份的毛利率水平波動變化，2020年達到26.70%的峰值，2021年受原材料成本影響，大幅下降至20%左右。

因此，整體來看，萬盛股份在阻燃劑領域擁有更強的盈利能力。

——研發能力：晨化股份的研發投入比例更為穩定

從晨化股份與萬盛股份歷年的研發投入占營業收入的比例變化情況來看，二者研發能力相當，但晨化股份的研發投入比例更為穩定。2021年，晨化股份與萬盛股份的研發投入占營業收入比例分別為3.43%和3.21%。

4、前瞻觀點：萬盛股份公司是中國阻燃劑行業絕對領軍企業

通過上述萬盛股份與晨化股份在阻燃劑業務各方面的對比，前瞻認為萬盛股份在阻燃劑領域，相比于晨化股份更具競爭力，是國內阻燃劑行業的絕對領軍企業。

以上數據參考前瞻產業研究院《中國阻燃劑行業市場需求預測與投資戰略規劃分析報告》，同時前瞻產業研究院還提供產業大數據、產業研究、政策研究、產業鏈咨詢、產業圖譜、產業規劃、園區規劃、產業招商引資、IPO募投可研、IPO業務與技術撰寫、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

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