將有效分流IPO“堰塞湖”

“未來新三板將成為多層次資本市場的基石，新三板的規模將超過主板，也將分流等待在主板IPO的企業排隊隊伍。”證監會主席助理張育軍此前表示。這意味著，新三板將有效化解IPO“堰塞湖”壓力。

此前，由于企業上市僅有“華山一條路”，在要求嚴格的主板和中小板、創業板上市成為企業和創投資本的唯一選擇。截至目前，等待IPO的企業隊伍規模已近900家。多家證券公司投行部門負責人表示，按照正常速度，消化這些擬上市企業得需要兩三年時間。

但從此前全國中小企業股份轉讓系統的轉板情況和美國等發達經濟體資本市場經驗看，未來大多數中國擬上市企業可能都能先在新三板中“錘煉升級”，隨后有機會轉入更高級別市場獲得再融資機會。

截至2012年底，已經有東土科技、博暉創新、紫光華宇、久其軟件等7家原新三板公司轉板成功，進入創業板和中小板市場。而在美國市場，從多個場外市場轉入紐交所和納斯達克市場的上市公司更是大有人在。

張育軍表示，很多國內企業創立初期在經營、財稅、管理上都存在一定的漏洞，如果希望上市融資，就可以在新三板鍛煉一段時間。

資金分流效果不足為慮

從目前的情況看，由于新三板交易規模較小，再加上未來包括海外資金在內的場外資金都已在“入場的路上”，因此業內人士表示不必擔憂新三板的資金分流效應。

根據全國中小企業股份轉讓系統數據，2012年整個新三板市場的成交金額僅為5.84億元，僅為去年底創業板交投最低谷時一日成交金額的八分之一。這一方面說明新三板市場規模有限，也說明對資金和投資者的吸引力還遠未顯現。

廣發證券總經理助理王新棟表示，三板市場未來的發展潛力巨大，但它會有做市場制度和投資者門檻，因此很難在短時間內吸引大量資金炒作投機。

除此以外，證監會主席郭樹清近日表示，將繼續擴大QFII（境外合格機構投資者）和RQFII（境外人民幣基金）投資A股的規模。很多業內人士解讀認為，未來包括海外資金在內的場外資金的持續入場，將給整個中國資本市場帶來持續的資金支持。另外，國信證券資深策略分析師黃學軍認為，近來市場大幅反彈過程中日均成交金額屢上2000億元，也顯示出A股市場資金潛在推動力十足。 

本文作者為《資本前瞻》記者陳少華