與其他改革一樣，股票市場改革所受掣肘較多，舉步維艱。尤其是在退市制度方面，仍然沉浸于重組股中的投資者，成為退市制度的巨大障礙，徹底取消重組又不現實。在種種掣肘之下，我們看到退市制度推出后，真正重拳出擊的是造假上市——還未形成殼，談不上殼資源，把風險扼殺在搖籃里，阻礙要小得多。

財務專項檢查風暴是嚴厲而具專業力量的，業內人士無不小心警惕。首先是企業、中介機構自查，而后是監管者抽查，證監會將成立15個小組，選擇20至50家在審企業進行重點抽查。證監會要求首發公司及相關中介機構嚴把信息披露質量，堅決遏制虛假信息披露行為。檢查中發現財務造假、利潤操縱等明確線索的，將轉稽查部門做進一步調查;涉嫌犯罪的，將依法移送司法機關，追究刑事責任。

終止上市還是小事，可怕的是上了證監會的信用黑名單，專業前景毀于一旦。如果真能樹立上市信披準則，將能垂范于未來市場。A股市場不缺規則，缺的是執行力。

雖然打擊造假總比不打擊好，但是持續打擊造假需要制度支撐，需要市場力量的支持。否則打擊造假上市成為走過場，市場價值核心不會改變，造假者在蜇伏過冬后，重新茁壯，更可怕的是，那些制度性造假、特批上市的企業，堂而皇之登堂入室。

美國如何對付造假?媒體與做空者、監管者隨時監督股價異動，一旦掌握信息造假或者內幕交易證據后，監管者嚴懲，動輒百萬美元甚至數億美元的和解費讓造假者心驚;保護投資者為主的集體訴訟民事賠償機制，天價賠償讓輸得傾家蕩產的造假者這輩子印象深刻。

我國臺灣地區如何做?先上柜交易而后上市，目前我們已經在學習這一做法，做大新三板市場。這個巨大的蓄水池可以容納數萬家企業，監管層鼓勵企業進入新三板，符合條件的企業進行轉板。新三板沒有溢價、交易平淡，造假上市亟需資金的企業會脫去油彩露出真容，企業很不情愿，他們寧愿等待漫長的上市也不愿意入新三板——不過，也許很快，他們必須到新三板接受考驗。

做空者，大眾與專業機構同時監督，嚴懲，保護投資者的民事賠償制，加上新三板的考驗，有這幾道坎，能夠上市的公司造假概率極低。