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交易所產(chǎn)業(yè)亂象紛仍 國務院祭出“38號文”清理整頓

 2011-12-12 14:31:04 責任編輯:QZ016 來源:前瞻網(wǎng)

前瞻網(wǎng)摘要:

日前,國務院下發(fā)了《關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》(下稱“38號文”),決定指出:“近年來,一些地區(qū)為推進權(quán)益(如股權(quán)、產(chǎn)權(quán)等)和商品市場發(fā)展,陸續(xù)批準設立了一些從事產(chǎn)權(quán)交易、文化藝術品交易和大宗商品中遠期交易等各種類型的交易場所。由于缺乏規(guī)范管理,在交易場所設立和交易活動中違法違規(guī)問題日益突出,風險不斷暴露”。

據(jù)了解,這已經(jīng)是近兩年來此類交易場所受到的第二次集中整頓。2009年前后,大宗商品中遠期市場的違法違規(guī)事件大量出現(xiàn),多重風險集中暴露。對此,商務部等國家六部委2010年初曾聯(lián)合下發(fā)《中遠期交易市場整頓規(guī)范工作指導意見》,并組成聯(lián)合督查組分赴全國對中遠期市場展開整頓。

一些業(yè)內(nèi)人士在接受本刊記者采訪時指出,不管是自稱“交易所”還是“交易市場”,無論交易的品種是大蒜、普洱茶還是書畫,從本質(zhì)上看都是投資主辦人“擺場子”吸引投機者前來炒作,主辦人自己則從中賺取交易傭金。從這個意義上講,此次國家整頓的“各類交易所”,實際可歸納為一個同質(zhì)的“交易所產(chǎn)業(yè)”。

這樣一個進入門檻較低而利潤可觀的“交易所產(chǎn)業(yè)”近年已儼然成型。此次國務院重拳出擊,能否清理和震懾這一泛濫的產(chǎn)業(yè),市場各方正拭目以待。

整頓升級

從文交所到各種名目繁多的黃金、林權(quán)等交易市場,市場上各種交易所在很短的時間內(nèi)受到熱捧。有傳聞稱,38號文下發(fā)前不久,國內(nèi)一周之內(nèi)便新成立了近10家交易所,甚至在文件下發(fā)之后,還有新的文交所掛牌。

北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越表示,從各方面都可以看出,此次國家對交易場所的整頓力度,較之2010年出臺“國六條”時期明顯升級。

首先,下發(fā)整頓的文件級別,由過去的有關部委升級為國務院;其次,從過去的只針對大宗商品中遠期市場,升級為對產(chǎn)權(quán)交易、文化藝術品交易和大宗商品中遠期市場的全面清理;其三,整頓級別也由“國六條”時期的“規(guī)范整頓”升級為“清理整頓”;第四,過去的整頓是由缺乏相關技術手段的商務部牽頭,而此次則直接由具備稽查技術手段的證監(jiān)會牽頭。

在業(yè)內(nèi)人士看來,交易所市場之所以招致監(jiān)管層重拳打擊,是因為其畸形膨脹已超出了容忍限度。

“38號文”指出, 近年來,一些地區(qū)為推進權(quán)益(如股權(quán)、產(chǎn)權(quán)等)和商品市場發(fā)展,陸續(xù)批準設立了一些從事產(chǎn)權(quán)交易、文化藝術品交易和大宗商品中遠期交易的交易場所。由于缺乏規(guī)范管理,在交易場所設立和交易活動中違法違規(guī)問題日益突出,風險不斷暴露。

“一些交易場所未經(jīng)批準違法開展證券期貨交易活動;有的交易場所管理不規(guī)范,存在嚴重投機和價格操縱行為;個別交易場所股東直接參與買賣,甚至發(fā)生管理人員侵吞客戶資金、經(jīng)營者卷款逃跑等”,文件指出,這些問題如發(fā)展蔓延下去,極易引發(fā)系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風險,甚至影響社會穩(wěn)定,必須及早采取措施堅決予以糾正。

此次清理整頓由證監(jiān)會牽頭,也是眾望所歸。2010年中,有知情人士透露,雖然這類市場歸商務部主管,但其交易大量借鑒期貨交易機制,商務部門缺乏相應的技術力量和做強制執(zhí)行手段,所以各地商委對這一市場的監(jiān)管難以奏效。

“38號文”的核心內(nèi)容之一是歸納了“五個不得”,即“除依法設立的證券交易所或國務院批準的從事金融產(chǎn)品交易的交易場所外,任何交易場所均不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開發(fā)行,不得采取集中競價、做市商等集中交易方式進行交易;不得將權(quán)益按照標準化交易單位持續(xù)掛牌交易,任何投資者買入后賣出或賣出后買入同一交易品種的時間間隔不得少于5個交易日;除法律、行政法規(guī)另有規(guī)定外,權(quán)益持有人累計不得超過200人。”

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院金融服務行業(yè)研究院分析,這“五個不得”的矛頭直指文交所,由此不難判斷,未來管理層很可能對文交所進行更加嚴厲的整頓及規(guī)范。

另據(jù)接近管理層人士透露,未來可能只有北京、上海、深圳三家有當?shù)貒Y背景的文交所能獲得“正式牌照”。

泛濫之源

坐收傭金是“交易所產(chǎn)業(yè)”的核心利益來源。

在業(yè)內(nèi)人士看來,無論是以“爭取大宗商品定價權(quán)”為名目的中遠期市場,還是舉著“支持文化產(chǎn)業(yè)”、“弘揚文化藝術”旗號的文交所,各地爭相開辦形形色色的交易市場,其根本動力還是對財富效應追逐的結(jié)果。

此類交易場所的開設門檻極低。以中遠期市場為例,任何一個自然人都可以到工商局注冊開辦一家中遠期交易市場,并同時獲得控制這個市場的全部權(quán)力。在身為中遠期市場“重災區(qū)”的山東省,一個縣級市就有十幾個“電子盤”(即“中遠期市場”)。

一旦這種市場開起來,就成為投資人的“搖錢樹”。

據(jù)了解,在天津文交所,一位名不見經(jīng)傳的當?shù)刈髡甙赘拥摹饵S河咆哮》、《燕塞秋》兩幅畫,一度被炒至相當于國畫大師齊白石142幅作品的價值總和。

據(jù)市場人士估算,由于交投火爆,天津文交所設立初期一天的傭金收入就有80萬元。

為賺取更多傭金收益而設法活躍市場,則成為此類市場主辦人設計和修改規(guī)則的一個核心考量。

山東淄博的一位大宗商品中遠期市場代理商表示,電子盤市場就是靠收取交易傭金盈利,參與電子盤的交易商多寡、交易活躍程度,直接影響電子交易市場和代理商的收益。因此讓交易盡可能活躍是市場主辦方和代理商共同的目標。

此類交易所之所以泛濫,一個重要原因是,投資主辦人既是市場的發(fā)起者和組織者,又是交易規(guī)則的制訂者,還是交易服務的提供者和市場運行的監(jiān)督者。當其手握控制市場的幾乎全部權(quán)力時,濫用難以避免。

企查貓

全國人大代表、吉林省證監(jiān)局局長江連海在今年兩會期間曾提交議案,建議全面整頓中遠期市場。議案中江連海列舉了電子盤市場存在的若干問題:如“違規(guī)開展代理業(yè)務,無度吸引不具備現(xiàn)貨背景的自然人客戶入市交易”,“保證金繳納比例及繳納形式很不規(guī)范,為活躍交易,絕大多數(shù)中遠期市場交易品種保證金比例遠低于合約標的額20%這一紅線”等。

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