今年下半年以來，多家公司宣布此前籌劃的重大重組事項失敗。據(jù)統(tǒng)計，自今年7月1日至今，共有近70家公司在下半年發(fā)布公告，宣布終止重大資產(chǎn)重組事項。

終止重組的原因，即有因雙方談不妥核心條件而導(dǎo)致重組未能成功，也有因交易標(biāo)的出現(xiàn)問題而導(dǎo)致重組終止。不過，前期資本市場的動蕩，已經(jīng)成了一些公司叫停重大資產(chǎn)重組的原因。

綜合來看，這些上市公司終止的重大資產(chǎn)重組，于終止原因中，“核心條款未能談妥”仍是主流原因，不少公司都稱，為促進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組事項，自公司股票停牌以來，公司會同被重組方進(jìn)行了多次協(xié)商，就關(guān)鍵合作條件進(jìn)行了深入討論和溝通，但雙方就本次重大資產(chǎn)重組涉及的交易結(jié)構(gòu)中對價以及對賭條件等核心條款未能達(dá)成一致意見。

不過，也有一些上市公司在發(fā)布重組的相關(guān)公告后，在隨后進(jìn)行的盡職調(diào)查中卻發(fā)現(xiàn)了問題，因此叫停重大資產(chǎn)重組事項。

除了上述“常規(guī)”原因而叫停重組的案例之外，資本市場的動蕩，也成了一些公司無奈對重組事項踩下“剎車”的誘因。

筆者認(rèn)為，在公司股票停牌期間資本市場出現(xiàn)劇烈震蕩，公司股票的收盤價格低于公司本次重組發(fā)行股份募集配套資金的價格;同時交易對方對交易方案提出重大修改，雙方存在較大分歧，經(jīng)過反復(fù)協(xié)商，無法達(dá)成一致。這才是本次終止重組的重大誘因。

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