安徽銅都閥門股份有限公司的IPO申請于5月被發審委駁回，此輪沖擊創業板的計劃暫時擱淺。發行人是一家專業從事給排水閥門和環保水工設備的研發、生產、銷售的閥門生產企業。

持續盈利能力存疑

根據證監會6月5日公示，公司所處行業市場競爭激烈，小口徑閥門毛利率呈下降趨勢，依靠大口徑閥門銷量不斷上升，彌補小口徑毛利率逐年下降的影響；報告期內該公司占比50%以上的產品銷往污水處理領域，污水處理工程所用大口徑、超大口徑閥門多，而我國城鎮日污水處理能力自2009年以來增速明顯放緩；2011年營業收入增長2231萬元，應收賬款原值增加2176萬元。上述事項對該公司的持續盈利能力構成重大不利影響。

根據公司招股說明書，銅都閥門客戶太過分散。與該公司交易金額在100萬元以上的客戶共計109家，所涉銷售額占其營業收入的30-50%。即銅都閥門主要依賴眾多小型客戶來提升營業收入，而其小型客戶也并不固定，公司需要不斷開發新客戶方能確保其盈利。

另外，銅都閥門的應收賬款連年增長，2009年、2010年和2011年三年，分別為0.55億元、0.57億元和0.77億元，占當期公司營業收入的比率分別高達36.42%、30.64%和37.02%。而銅都閥門當期的凈利潤也只有0.26億元、0.36億元和0.40億元。

申報稿書寫不嚴謹

招股書顯示，銅都閥門在申報稿中介紹其他持股5%以上股份的主要股東基本情況時，天津博信非自然人合伙人的背景中赫然出現了四次“核查以下內容有無變化”等券商內核用語。

在招股書中介紹天津博信投資管理中心(有限合伙)自然人背景時，關于彭越的履歷依然是“2006年至今銀華基金董事長”，然而根據銀華基金公告，早在今年2月份，彭躍就已辭任董事長。

在發起人持股規模中，銅都閥門招股書中寫的單位是“股”而非“萬股”，將各位原始股東的持股規模嚴重縮水。