海瀾之家:高庫存低變現 持續(xù)盈利能力引人擔憂
海瀾之家股份有限公司的IPO申請于5月被發(fā)審委駁回,此輪沖擊中小板的計劃暫時擱淺。發(fā)行人主營業(yè)務為“海瀾之家”、“愛居兔”系列品牌服裝經營,包括品牌管理、供應鏈管理和營銷網絡管理業(yè)務。
海瀾之家招股書顯示,截至2011年12月31日,公司存貨總額為38.71億,占總資產的56.94%。公司存貨數量在2009年末、2010年末、2011年末分別為1303萬件、1725萬件、3393萬件,呈逐年上升趨勢,年均復合增長率達61.37%,與之對應的賬面金額分別為13.05億元、16.93億元、38.63億元,分別占當年總資產的50.21%、44.41%、56.82%,其庫存壓力明顯呈現逐年增長的勢頭。
與同類企業(yè)對比來看,七匹狼2010年和2011年的存貨分別為3.95億元和6.42億元,占總資產比重分別為15.87%和20.12%;九牧王方面去年的存貨價值為7.22億元,占總資產15.17%,無論是存貨金額,還是占總資產比例,海瀾之家都明顯要高于同類企業(yè)。
存貨高企的同時,公司的存貨周轉率僅0.77,即公司貨物460多天才周轉一次,銷售變現能力太差,持續(xù)盈利能力讓人很難判斷。
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