在TCL創(chuàng)投內(nèi)部，投資經(jīng)理們往往從市場(chǎng)容量和競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品和技術(shù)、團(tuán)隊(duì)、公司戰(zhàn)略這四方面展開盡職調(diào)查工作。“市場(chǎng)容量及競(jìng)爭(zhēng)是我們審慎調(diào)查的第一大內(nèi)容，包括客戶需求、客戶類型、市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)成長(zhǎng)性、市場(chǎng)存在周期等。而在產(chǎn)品和技術(shù)部分，我們主要關(guān)注產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、特點(diǎn)、研發(fā)和商用進(jìn)度等。團(tuán)隊(duì)盡調(diào)中CEO背景、股權(quán)情況是重點(diǎn)。”TCL創(chuàng)業(yè)投資有限公司董事總經(jīng)理游浩介紹。

但鑒于投資雙方的不同立場(chǎng)，盡職調(diào)查的開展也許并沒有理想中順利。為了在盡調(diào)中充分挖掘企業(yè)的成長(zhǎng)潛力，TCL創(chuàng)投結(jié)合自身的投資風(fēng)格，建立了三大價(jià)值判斷標(biāo)準(zhǔn)：

項(xiàng)目創(chuàng)新性

“作為一個(gè)投資人，我們首先會(huì)在心底問(wèn)自己一個(gè)問(wèn)題：這個(gè)項(xiàng)目與其他公司最大的不同是什么？這是說(shuō)服我們做出投資決策的基礎(chǔ)。”游總說(shuō)。一個(gè)企業(yè)，只有在具備獨(dú)特市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的前提下才有可能談后續(xù)發(fā)展。當(dāng)然，也許現(xiàn)階段并不具備明顯的既有優(yōu)勢(shì)，但它必須要有建立并擁有這種優(yōu)勢(shì)的潛質(zhì)，即VC們強(qiáng)調(diào)的潛力價(jià)值。

以美國(guó)蘋果公司為例，它之所以成為全球最大的公司，并不在于那臺(tái)Iphone、Ipad有多少技術(shù)含量，而在于它基于這種技術(shù)，將系統(tǒng)應(yīng)用價(jià)值發(fā)揮到極致，讓機(jī)器與人類的交互方式真正改變?nèi)祟惖纳睢Ｒ苍S復(fù)制蘋果的技術(shù)并不難，但復(fù)制蘋果的商業(yè)模式，絕對(duì)不容易。

項(xiàng)目商用化能力 

作為一種商業(yè)投資行為，VC必須以盈利為終極目標(biāo)。因此，如何判別一個(gè)好的模式，應(yīng)該是基于商業(yè)社會(huì)發(fā)展原則，為企業(yè)和社會(huì)創(chuàng)造商業(yè)價(jià)值的模式。

“在面臨競(jìng)爭(zhēng)壁壘和規(guī)模化擴(kuò)張的時(shí)候，企業(yè)的商業(yè)模式必須具備足夠的商用價(jià)值。如果未來(lái)，公司因?yàn)槟骋豁?xiàng)技術(shù)壁壘，或者受區(qū)域限制，無(wú)法進(jìn)行規(guī)模化擴(kuò)張，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展面臨瓶頸。那么，從VC的角度來(lái)評(píng)估，這個(gè)項(xiàng)目就存在一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。”游總解釋。  

項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)和CEO

項(xiàng)目的團(tuán)隊(duì)，甚至企業(yè)創(chuàng)始人、CEO，往往是影響VC投資的關(guān)鍵因素。在這方面，TCL創(chuàng)投有自己獨(dú)特的判斷方法：一看關(guān)鍵品質(zhì)（分享、自省、執(zhí)著）；二看關(guān)鍵能力（視野、資源整合、用人）。”游總強(qiáng)調(diào)：“我們尤其注重團(tuán)隊(duì)的分享精神，這能幫助我們判斷一個(gè)企業(yè)的凝聚力與和諧度。”

基于以上三個(gè)價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，TCL創(chuàng)投從市場(chǎng)容量和競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品和技術(shù)、團(tuán)隊(duì)、公司戰(zhàn)略這四方面展開盡調(diào)工作。而被問(wèn)及具體的盡調(diào)方法，游總坦言，大部分VC基本都是采用查閱資料、上下游企業(yè)約談、直接體驗(yàn)等傳統(tǒng)方式。但一個(gè)VC團(tuán)隊(duì)的專業(yè)水平，基本能在行業(yè)及市場(chǎng)盡調(diào)階段看出端倪。“比如在TCL創(chuàng)投的投資團(tuán)隊(duì)里，每個(gè)投資經(jīng)理都擁有多年行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)、趨勢(shì)、產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)境擁有獨(dú)特的判斷，所以，無(wú)論是盡職調(diào)查，還是項(xiàng)目篩選，往往更能體現(xiàn)投資的專業(yè)性。”

TCL創(chuàng)業(yè)投資有限公司董事總經(jīng)理游浩：電子科技大學(xué)計(jì)算機(jī)通訊學(xué)士，瑞典皇家工學(xué)院工業(yè)管理碩士，擁有深厚的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略管理、企業(yè)運(yùn)營(yíng)、投資并購(gòu)實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)和豐富的國(guó)際化背景，曾主導(dǎo)并購(gòu)多家北美、歐洲和亞太地區(qū)TMT行業(yè)高科技企業(yè)，并主導(dǎo)投資多家新能源、新材料、芯片技術(shù)、IT基礎(chǔ)架構(gòu)和軟件服務(wù)公司。

本文作者肖青，系《資本前瞻》記者。