2012年可謂光伏產業震蕩的一年，截至8月9日，有10家光伏企業IPO被拒；2012年8月8日，更有媒體爆出“十大光伏巨頭負債1110億元 全行業已近破產邊緣”的行業報道。古人孟子云：“天將降大任于斯人也，必先苦其心志，勞其筋骨，餓其體膚，空乏其身，行拂亂其所為。”這正是光伏產業發展現階段的真實寫照。2012年，光伏市場挑戰與機遇并存，市場呈現變幻莫測的態勢。

當前，理論界和實踐界關于光伏產業的分析眾說紛紜，但總結起來，莫過于美國、歐洲等國家“雙反”政策的影響，導致需求下降，產能過剩，公司盈利能力下降等原因。但是造成光伏產業現狀的真正原因或深層次的原因分析卻較少。本文將在光伏產業鏈分析的基礎上，運用SCP范式分析對光伏產業進行深層次的分析。

一、光伏產業的產業鏈分析

光伏產業是指以硅材料的應用開發形成的產業鏈條，它包括高純多晶硅原材料生產、太陽能電池生產、太陽能電池組件生產、相關生產設備的制造等。光伏產業鏈主要包括5個環節，分別為硅礦提純為硅料、硅片的加工、電池片的生產、電池組件的封裝和光伏發電應用系統，其中上游為硅料、硅片的提供環節；中游為電池片、電池組件環節；下游為光伏發電應用系統環節。隨著我國光伏產業的發展，我國的光伏市場產業鏈呈橄欖型結構，原材料和市場兩頭在外。我國涉及多晶硅和發電應用系統的企業呈現顯著的成長初期的特征；海外上市的國內企業（如無錫尚德、江西賽維）則是光伏產業鏈中游的典型企業，由于海外市場需求的擴張和此類企業向上游拓展等因素，逐漸呈現向產業鏈整合的方向發展，分析認為，目前整合產業鏈是分散風險和價值最大化的方向。

從我國光伏產業的價值鏈看，晶體硅材料煉制（主要是多晶硅）占據了整個產業鏈產值的近45%；電池生產和光伏組件封裝占21%；光伏系統集成占34%。綜觀產業鏈可以看出，我國目前的光伏產業鏈下游環節光伏發電應用系統，是制約該行業的最終瓶頸，而解決光伏發電行業的高成本和技術不成熟問題，國家和地方的財政支持將是最有力的推手。

同時，綜觀世界各國的光伏行業的發展，不難發現，光伏產業的發展路徑為：初期階段，通過政府財政補貼、信貸優惠等政策來引導光伏產業的快速發展；完善產業鏈并合理疏導設備資本的流入，通過生產規模擴張、技術創新推動光伏發電成本的下降，推動真實的市場需求，以實現最終取代化石能源的目的。因此，從光伏行業發展的現階段來看，產業政策扶持的力度將決定了光伏市場的規模。

光伏行業產業鏈價值構成分析（單位：%）

資料來源：國家信息中心，前瞻產業研究院整理。

二、光伏產業的SCP范式分析

SCP理論對于研究產業內容市場結構，主體市場行為及整個產業的市場績效有現實的指導意義。該理論以實證研究為手段，按結構、行為、績效對產業進行分析，構架了系統化的市場結構（Structure）-市場行為（Conduct）-市場績效（Performance）的分析框架。SCP理論強調市場結構的作用，認為市場結構決定了企業在市場中的行為，同時企業的行為又決定了市場績效。因此，改善市場績效的方式就是通過產業政策調整市場結構。下面我們將利用SCP理論分析我國光伏產業的市場組織狀況。

1、光伏產業市場結構分析

（1）行業集中度分析

我國多晶硅市場集中度較低

全球的多晶硅原材料的核心技術和產能主要集中于國際七大產商之手。如Hemlock、Wacker、Tokuyama、REC、MEMC、Misubishi和Sumitomo等公司掌握晶硅制備技術，占據全球太陽能多晶硅總產量的85%以上。而在我國多晶硅市場是完全競爭的市場，集中度較低。在工信部公示首次通過行業準入審查的20家多晶硅企業名單中，大部分企業現在處于停產狀態。

一方面，中國的多晶硅產量占據了全球近45%。但多晶硅產品檔次較低，多晶硅的產能利用率不高，所以現貨價格偏低，且有近1/3的產能被閑置。另一方面，國內一半左右的需求，需要從國外進口高質量多晶硅。據前瞻數據監測，2011年1-12月份我國共進口多晶硅64613.86噸，同比上升36%；1-12月份我國多晶硅進口額為380049.80萬美元，同比上升42%。

多晶硅是典型的規模經濟型產業，在行業低谷期大企業的產能利用率相對較高。目前絕大多數中小型多晶硅企業都已經停產，因此，市場調節提升了行業集中度。

太陽能電池行業集中度較高

現階段，中國太陽能電池片生產企業已達幾百家，電池片總規模列世界第一。在全球前7大光伏組件企業中，其中中國企業有5家。無錫尚德將會繼續占據領先的位置，英利新能源、上海交大泰陽、中電電氣、晶澳太陽能、江陰俊鑫、江蘇林洋等公司近年來亦取得快速發展。中國太陽能光伏產業總計有無錫尚德、河北晶澳、天威英利、南京中電、江西塞維、天合光能、林洋新能和浙江昱輝等數10家公司相繼在海外上市，IPO融資總額超過19億美元。

因歐盟光伏政策的變化，國內光伏企業告別暴利時代。

光伏發電系統主要集中在海外市場。我國的光伏發電的裝機容量有限，太陽能電池企業主要依賴出口。且近6年來，我國太陽能光伏產品出口額連續較快增長，2011年出口額達到358億美元，同比增長17.38%；光伏產品出口市場主要是歐洲、亞洲和北美洲，其中以歐洲為首，占我國太陽能電池市場的56.94%，亞洲占21.15%，北美洲占16.54%。中國光伏產品出口前三位的國家分別是德國、荷蘭和美國。2012年隨著美國的“雙反”，歐盟的反壟斷預警工作和印度的光伏電池反傾銷預警，使得我國光伏產品出口受阻，庫存增加，產能過剩。

（2）產品差異化

現階段，我國光伏市場競爭激烈，其中大多數企業由于缺乏長期研發的積累，產品同質化嚴重，企業只能采取主動降價來維持原有的市場份額乃至搶占競爭對手的份額。而從市場反饋的信息來看，走差異化競爭之路已經成為光伏企業提高性價比的不二法寶。2012年下半年，光伏行業龍頭企業紛紛進行了戰略上的調整。除了進行組織架構的變革、內部管理的調整，以及渠道資源的整合和梳理之外，如何應對消費者日益挑剔的消費眼光，提供差異化、特色產品也成為光伏企業的應對策略。

（3）進入和退出壁壘

一個企業選擇進入或者退出一個市場大體上要考慮的兩個方面的因素：經濟因素和非經濟因素，其中非經濟因素是指包括一些政策法律制度、組織企業進入和退出的策略行為等。

光伏行業的發展初期，限制企業進入退出壁壘主要是非經濟因素。國家和地方對光伏行業的大力支持，大大降低了光伏行業的進入門檻，在一定程度上造成了行業發展與市場需求相失衡，出現大規模產能過剩。在此背景下，政府、企業紛紛采取調整戰略，行業的門檻逐步提高。光伏行業的進入退出壁壘主要集中在：

①規模壁壘

光伏產業是典型的規模經濟產業，不同規模光伏企業的生產成本存在較大差異性，以多晶硅為例，保利協鑫企業的生產成本可以達到20美元/千克，而小規模技術水平較低的企業則高達35美元/千克，在市場價格處于30美元/千克的情況下，對于新進入者，無疑提升了進入障礙，壓縮了可能盈利的空間。同時，光伏企業需要精密的設備、穩定的銷售渠道，這些都會加大企業進入退出的難度。

②技術壁壘

光伏行業屬于技術密集型行業，特別是多晶硅提純技術被國外的企業所壟斷。同時，晶體硅太陽能電池產品制造工藝也較為復雜，涉及到眾多的設備和工藝路線選擇，各個生產工序對技術操作人員的技術水平、操作經驗等綜合素質要求較高，成熟、先進的生產工藝是產品高質量、生產高效率的必要保障，因而行業進入存在一定的技術壁壘。

③資金壁壘

光伏行業對設備要求高，設備投資較大。除此之外，建設生產基地、購買原材料、提升技術水平等方面均需要大量資金投入。特別是現階段，面對著行業發展的低谷期，加大研發的力度，需要更多的資金支持。

2、光伏行業市場行為

市場行為是指企業在市場上為贏得更大的利潤和更高市場占有率而適應市場并按市場要求調整戰略的行為。

（1）企業排隊“躍龍門” IPO被拒是一種必然

截止2012年8月9日，共有13家光伏企業IPO申請，其中10家被拒，分別是上機數控、思可達光伏、鹿山新材料、恒基光伏、快可光伏、日地太陽能、天能科技、歐貝黎和皇明股份。上機數控、思可達光伏、鹿山新材料首發申請被否；恒基光伏中止審查；快可光伏、日地太陽能、天能科技、歐貝黎、皇明股份、輝煌太陽能終止審查。而僅有3家公司通過IPO，分別是晶盛機電、隆基股份和寧夏日晶。盡管如此，仍有裕華光伏等多家企業擬在A股上市。這些企業尋求上市的主要原因是資金壓力，一方面企業庫存增加，銷售規模下降；另一方面企業資金存在短缺，但若上市成功，會進一步擴大產能。這樣會進一步加劇行業競爭壓力，使得全行業利潤水平下滑。因此，光伏企業IPO被拒是一種必然。

（2）企業紛紛停產  戰略調整在即

光伏產業的主要生產基地在四川、江蘇、江西及河北。據光伏產業協會透露：“五成企業處于停工狀態，其他的三成減產一半，其余的20%處于勉強維持狀態”。盡管如此，2011年下半年上市的7家光伏概念股首發實際募集資金總額達95.40億元，其中京運通募集資金額最多，達24.1億元。根據2012年公司的公開信息顯示，這些募集的資金除了用于原計劃的募集項目外，大多都存在利用超募資金補充公司流動性資金和大量閑置在銀行的現象。在此背景下，企業所采取的戰略主要有：

①兼并重組

2012年2月，工信部印發的《太陽能光伏產業“十二五”發展規劃》，明確指出集中力量支持優勢企業做優做強，鼓勵重點光伏企業推進資源整合和兼并重組。如通威集團旗下的永祥股份作為我國光伏產業的龍頭企業之一，已將適當、適度參與光伏行業的一些兼并重組工作提上日程。

②轉型回歸本業

光伏產業發展初期，浙江紡織等傳統企業大舉進入光伏行業，成為光伏產能嚴重過程、價格下跌的原因之一，且這些企業在本次的大浪潮中深受重傷，因此，回歸本業是明智之舉。

③申請破產

在停產的中小企業中，需要根據自己的狀態，該破產時則破產。曾經世界最大的太陽能電池制造商Q-Cells的倒閉，正是真實寫照。同樣，我國的黑龍江寶利光伏科技破產，以及安迪光電申請破產。俗話早死早重生，說的就是這個道理。

3、光伏行業市場績效

綜觀整個光伏產業，一邊高額債務壓頂；一邊產能過剩，利潤下降。企業破產的可能性加大，最典型的就是賽維LDK和尚德電力。2011年，賽維LDK實現銷售收入135.96億元，同比下降14.01%；毛利-2.50億元，同比下降108.10%；營業利潤-29.00億元，同比下降205.82%；凈利潤為-41.30億元，同比下降325.40%；同時，資產負債率達到91.10%。尚德電力2011年毛利為243592.79萬元，同比下降28.82%；公司經營虧損，營業利潤為-406534.07萬元，凈利潤為-641809.67萬元；同時，資產負債率達到79.14%。

從2011年下半年開始，光伏產業進入震蕩期，加上2012年歐美等國家的“雙反”，致使全行業進入低谷期。但是隨著政府逐步介入光伏產業的整合，相信在不久的將來，光伏行業拐點必將出現。

三、結束語

我國的光伏產業是“兩頭在外中間在內”的市場結構：多晶硅行業和光伏發電系統應用行業是完全競爭的市場結構；太陽能電池及組建封裝行業的集中程度較高。產業發展初期進入和退出壁壘較低，但在逐步提升；產業的競爭開始由“價格競爭”向“品牌、技術和產品競爭”升級；需要從產業鏈融合和技術結構調整的方向重建產業價值鏈。

現階段光伏行業面臨全行業的大洗牌，最終將保留競爭力強、高層決策正確、健康運營的大規模公司；中小規模的企業要么被兼并，要么倒閉，市場集中度將得以提高。同時，由于產品銷售額高，光伏產業成為中國各地政府的招商寵兒，各種補貼政策層出不窮，在一定程度上導致了市場失靈。因此，政府需進行角色的轉變，開始從行業推動者中退出，由市場進行調節，政府的重點需要轉向對外，為行業發展創造有利的國際環境。

本文作者章誦蘭，系前瞻產業研究院通用事業部首席分析師，中央財經大學經濟學碩士，北京市中級經濟師。在機械制造與設備制造產業有很深的體會，長期研究企業的生產流程與技術創新，曾與國內外30家以上的企業有深度的跟蹤服務，多次擔任項目經理。