——前瞻投顧《2012年中國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO市場(chǎng)深度分析報(bào)告》正式發(fā)布

【文•深圳市前瞻投資顧問有限公司 馬丹】根據(jù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的IPO咨詢機(jī)構(gòu)前瞻投資顧問（主要為擬上市企業(yè)提供上市前細(xì)分市場(chǎng)研究和募投項(xiàng)目可行性研究）統(tǒng)計(jì)顯示：2012年全年，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委共審核公司115家，其中92家企業(yè)順利過會(huì)，19家企業(yè)的上會(huì)申請(qǐng)被否，4家被取消上會(huì)，過會(huì)率為80%。與此同時(shí)，共有74家公司在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市，平均發(fā)行市盈率為33.58倍，共募集資金351.49億元（人民幣，下同）。

本文是前瞻投顧基于300余家企業(yè)的上市輔導(dǎo)經(jīng)驗(yàn)，以2012年在創(chuàng)業(yè)板上會(huì)和發(fā)行上市的公司為分析對(duì)象，通過對(duì)行業(yè)、區(qū)域所屬、上會(huì)時(shí)間、中介機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等特征分析，期求以不同維度來展示創(chuàng)業(yè)板的未來發(fā)展及審核趨勢(shì)，以更好地為Pre-IPO企業(yè)服務(wù)。

2012年創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市公司分析

制造業(yè)、電子信息技術(shù)業(yè)占發(fā)行總公司數(shù)43.2%

前瞻投顧統(tǒng)計(jì)顯示，2012年我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)共有74家公司發(fā)行上市，分布于7個(gè)不同行業(yè)大類。其中制造業(yè)和電子信息技術(shù)業(yè)最多，分別為32家，各占發(fā)行總公司數(shù)的43.2%；其次是社會(huì)服務(wù)業(yè)，共5家公司，占比為6.7%。

對(duì)制造業(yè)的32家公司做進(jìn)一步的行業(yè)細(xì)分，可以看出其中機(jī)械、設(shè)備、儀表制造業(yè)所占比重最大，共17家公司，占制造業(yè)32家公司的53.1%；其次是石油、化學(xué)、塑膠、塑料制造業(yè)，共6家公司發(fā)行上市。

對(duì)電子信息技術(shù)業(yè)的32家公司做進(jìn)一步的行業(yè)細(xì)分，可以看出計(jì)算機(jī)應(yīng)用服務(wù)業(yè)和電子元器件制造業(yè)所占比較較高，分別有13家和12家公司發(fā)行上市，占電子信息技術(shù)業(yè)的40.6%和37.5%。

3月單月發(fā)行上市最多

從全年情況看，3月發(fā)行上市公司最多，為15家，占全年的比例為20.3%，其次是6月為13家，而從6月后，下半年每個(gè)月發(fā)行上市的公司數(shù)量呈下降趨勢(shì)。第四季度僅有1家公司發(fā)行上市，其中11月和12月為零。

平安證券位居保薦機(jī)構(gòu)榜首，國(guó)信緊隨其后

2012年共有30個(gè)保薦機(jī)構(gòu)參與了創(chuàng)業(yè)板公司的上市發(fā)行保薦工作，其中平安以10家公司居首位，占總發(fā)行公司的比例為13.5%，其次是國(guó)信共發(fā)行保薦9家，占比12.2%。發(fā)行公司3家及以上的涉及10家保薦機(jī)構(gòu)，共發(fā)行公司50家，占總數(shù)的67.6%。

平均市盈率為33.58倍

前瞻投顧統(tǒng)計(jì)顯示，2012年創(chuàng)業(yè)板發(fā)行的平均市盈率為33.58倍，與2010年創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行的平均市盈率68.50倍、2011年的49.67倍相比有較大幅度的下降。

從行業(yè)來看，社會(huì)服務(wù)業(yè)、傳播與文化產(chǎn)業(yè)和農(nóng)、林、牧、漁業(yè)公司發(fā)行市盈率較高，但僅涉及8家公司；而發(fā)行上市公司數(shù)量較多的制造業(yè)和電子信息技術(shù)業(yè)平均發(fā)行市盈率基本維持在32倍左右，各細(xì)分子行業(yè)之間有所差別，但幅度不大。

2012年1月和2月創(chuàng)業(yè)板平均發(fā)行市盈率相對(duì)較大，均超過39倍，從3月開始逐漸走低，但是趨勢(shì)不明顯，基本維持在全年平均市盈率33.58倍上下波動(dòng)。

共募集資金351.49億元

2012年創(chuàng)業(yè)板上市的74家公司共募集資金351.49億元，平均單家募集資金4.75億元。從行業(yè)情況來看，平均募集資金最高的是社會(huì)服務(wù)業(yè)和傳播與文化產(chǎn)業(yè)，分別為6.63和6.38億元；其次是制造業(yè)，平均募集資金為5.03億元。平均募集資金較少的是交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)業(yè)和郵政業(yè)，有1家公司發(fā)行上市，募集資金2.06億元。

2012年創(chuàng)業(yè)板上會(huì)公司分析

電子信息技術(shù)業(yè)、制造業(yè)仍為上會(huì)主力軍

前瞻投顧統(tǒng)計(jì)顯示，從行業(yè)分布情況看，2012年上會(huì)的115家公司仍然是以電子信息技術(shù)業(yè)和制造業(yè)為主，其中制造業(yè)63家，占比54.8%，超過半數(shù)，過會(huì)率為76.2%；電子信息技術(shù)業(yè)41家，占比35.7%，過會(huì)率為85.4%；其他行業(yè)11家，占比9.5%。過會(huì)率為81.8%。

制造業(yè)中上會(huì)最多的為專用設(shè)備制造業(yè)，共26家，占制造業(yè)上會(huì)總數(shù)的41.3%，過會(huì)率為80.8%；其次是儀器儀表制造業(yè)7家，過會(huì)率為85.7%；數(shù)量相對(duì)較多的還有生物、醫(yī)藥制品制造業(yè)和電氣機(jī)械及器材制造業(yè)。

電子信息技術(shù)業(yè)中上會(huì)最多的為計(jì)算機(jī)應(yīng)用服務(wù)業(yè)，共24家，占電子信息技術(shù)業(yè)上會(huì)總數(shù)的58.5%，過會(huì)率為83.3%；其次電子元器件制造業(yè)8家，過會(huì)率為87.5%；通信服務(wù)業(yè)有5家公司上會(huì)，過會(huì)率為80.0%；計(jì)算機(jī)相關(guān)設(shè)備制造業(yè)和計(jì)算機(jī)相關(guān)設(shè)備制造業(yè)各有兩家公司上會(huì)，且均順利過會(huì)。

其他行業(yè)中，社會(huì)服務(wù)業(yè)有8家公司上會(huì)，其中6家順利過會(huì)，過會(huì)率為75.0%；農(nóng)業(yè)和畜牧業(yè)有兩家公司上會(huì)，且均過會(huì)；廣播電影電視業(yè)有1家公司上會(huì)，且順利過會(huì)。

廣東、北京上會(huì)企業(yè)數(shù)量領(lǐng)先

前瞻投顧統(tǒng)計(jì)顯示，從省市分布來看，2012年上會(huì)的115家企業(yè)共涉及21個(gè)省市區(qū)。上會(huì)企業(yè)最多的為廣東省和北京市，分別為23家和21家，過會(huì)率為78.3%和85.7%，與年平均過會(huì)率80%相當(dāng)。上會(huì)企業(yè)相對(duì)較多的為江蘇省、浙江省和上海市，分別為18家、10家和9家，過會(huì)率分別為88.9%、80.0%、55.6%，其中江蘇省過會(huì)率相對(duì)較高，而上海市過會(huì)率相對(duì)偏低。

全年共有11個(gè)省市區(qū)過會(huì)率達(dá)到100.0%，其中福建省有4家企業(yè)全部過會(huì)；湖南省和山東省各有3家企業(yè)全部過會(huì)；河北省、遼寧省和天津市各有兩家企業(yè)全部過會(huì)；內(nèi)蒙古自治區(qū)、寧夏回族自治區(qū)、陜西省、重慶市和新疆維吾爾自治區(qū)各有1家企業(yè)過會(huì)。

過會(huì)率偏低的省市區(qū)有上海市、四川省、安徽省和吉林省，其中上海市為55.65%，其余3個(gè)省過會(huì)率為50%。

5月單月上會(huì)率最高

前瞻投顧統(tǒng)計(jì)顯示，2012年在創(chuàng)業(yè)板上會(huì)的企業(yè)共有115家，從全年時(shí)間分布情況來看，共有4個(gè)月出現(xiàn)零審核，分別為8、10、11和12月。從8月開始，證監(jiān)會(huì)開始放慢審核的腳步，僅僅在9月有兩家企業(yè)接受審核，且過會(huì)率達(dá)到年內(nèi)最低，四季度基本處于審核“空窗期”。 

上半年1月至6月共審核企業(yè)92家，占全年比例為80%。全年共有5個(gè)月上會(huì)企業(yè)數(shù)超過15家，分別為1月、3月、5月、6月和7月，其中5月份審核企業(yè)數(shù)最多，達(dá)到24家，占全年的比例為20.9%。

2012年全年共有92家企業(yè)順利過會(huì)，過會(huì)率為80%。1月和2月過會(huì)率相對(duì)較高，兩個(gè)月僅有1家企業(yè)的上會(huì)申請(qǐng)被拒絕，2月過會(huì)率達(dá)到年內(nèi)最高，為100%，全年過會(huì)率呈現(xiàn)逐漸走低的趨勢(shì)。

國(guó)信、平安居保薦機(jī)構(gòu)之首

前瞻投顧統(tǒng)計(jì)顯示，2012年共有43家保薦機(jī)構(gòu)參與了被審核公司的保薦工作，其中國(guó)信和平安居首，分別為9家。審核3家及以上公司的保薦機(jī)構(gòu)共有16家，共審核80家擬IPO企業(yè)，占總的比例為69.6%。剩余27家保薦機(jī)構(gòu)中，有8家保薦機(jī)構(gòu)各審核2家公司，19家保薦機(jī)構(gòu)各審核1家公司。

從過會(huì)率來看，保薦3家及以上的16家保薦機(jī)構(gòu)中，有6家過會(huì)率達(dá)到100%，其中國(guó)金審核6家，通過6家，數(shù)量較多且全部過會(huì)；其次是國(guó)信和海通，過會(huì)率為88.9%和80.0%；其余8家過會(huì)率均小于平均過會(huì)率80%。

立信、天健位列會(huì)計(jì)師事務(wù)所前列

前瞻投顧統(tǒng)計(jì)顯示，2012年共有31家會(huì)計(jì)師事務(wù)所參與了上會(huì)公司的審計(jì)。其中立信和天健審計(jì)數(shù)目最多，分別為13家和12家。審計(jì)3家及3家以上公司的會(huì)計(jì)師事務(wù)所有15家，共審計(jì)公司94家，占總數(shù)的81.7%。剩余16家會(huì)計(jì)師事務(wù)所中，有5家會(huì)計(jì)師事務(wù)所各審核2家公司，11家會(huì)計(jì)師事務(wù)所各審計(jì)1家公司。

從過會(huì)率來看，審計(jì)3家及以上的15家會(huì)計(jì)師事務(wù)所中，有5家過會(huì)率達(dá)到100%，其中大華審計(jì)8家，通過8家；其次是天健和天健正信，過會(huì)率分別為91.7%和80.0%；其余8家過會(huì)率均低于平均過會(huì)率80.0%.

國(guó)浩律所參與13家上會(huì)公司審核

前瞻投顧統(tǒng)計(jì)顯示，2012年共有42家律師事務(wù)所參與了創(chuàng)業(yè)板115家上會(huì)公司的上市工作，其中國(guó)浩以13家居首位。審核3家及3家以上公司的律師事務(wù)所有16家，共審核公司83家，占比72.2%。剩余26家律師事務(wù)所中，有6家律師事務(wù)所各審核兩家公司，20家律師事務(wù)所各審核1家公司。

從過會(huì)率來看，審核3家及以上的16家律師事務(wù)所中，有5家過會(huì)率達(dá)到100%，且各審核3家公司；其次是北京國(guó)楓凱文、北京中倫和北京競(jìng)天公誠過會(huì)率超過80.0%，其余8家過會(huì)率均低于平均過會(huì)率80.0%。

81.7%企業(yè)上會(huì)前凈資產(chǎn)在1.0-2.6億元

前瞻投顧統(tǒng)計(jì)顯示，從上會(huì)前一期凈資產(chǎn)情況看，共有94家公司分布在1.0億元到2.6億元之間，占總上會(huì)公司比例為81.7%，此區(qū)間共有75家公司過會(huì)，過會(huì)率為79.8%，與平均過會(huì)率相當(dāng)。

從過會(huì)率來看，1.4-1.6億和2.4-2.6億兩個(gè)區(qū)間相對(duì)較高，過會(huì)率均超過90.0%；1.2-1.4億、1.8-2.0億、2.0-2.2億和3.0億以上四個(gè)區(qū)間過會(huì)率在80.0%到90.0%之間；其他區(qū)間過會(huì)率均低于平均過會(huì)率80.0%，其中區(qū)間1.0-1.2億的企業(yè)過會(huì)率最低，為57.1%。

9001-12000萬股的發(fā)行后總股本，企業(yè)過會(huì)率最高

2012年上會(huì)的115家公司中，擬發(fā)行后總股本總額主要集中在5001-8000萬股之間，共59家，占總上會(huì)公司的51.3%，超過半數(shù)，此區(qū)間共有45家公司順利過會(huì)，過會(huì)率為76.3%，略低于平均過會(huì)率。

過會(huì)率比較高的分布在區(qū)間9001-12000萬股，共25家公司全部順利過會(huì)，過會(huì)率為100%；其次過會(huì)率相對(duì)較高的是區(qū)間6001-7000萬股和13001-14000萬股，分別為89.5%和83.3%；剩余區(qū)間過會(huì)率均低于平均過會(huì)率。

46.9%的公司上會(huì)前一年?duì)I業(yè)收入集中在1.5-2.5億元之間

上會(huì)前一年?duì)I業(yè)收入分布最密集的區(qū)間為1-1.5億元之間，共有25家公司，占總比例為21.7%，其次是區(qū)間1.5-2億和2-2.5億元，分別有14家和15家，這三個(gè)區(qū)間共有上會(huì)公司54家，占總比為46.9%。

區(qū)間2.5-3億共有10家公司，且全部順利過會(huì)，過會(huì)率高達(dá)100%；3.5-4億和5億以上兩個(gè)區(qū)間過會(huì)率相對(duì)較高，分別為90.0%和91.7%；1-1.5億、2-2.5億和4.5-5億三個(gè)區(qū)間過會(huì)率為80.0%；5000萬-1億過會(huì)率最低為50.0%。

75.7%的公司上會(huì)前一年凈利潤(rùn)集中在3000-7000萬元之間

2012年上會(huì)的115家公司中，上會(huì)前一年凈利潤(rùn)主要集中在3000-7000萬元之間，共87家公司，占總上會(huì)公司的75.7%，此區(qū)間共有71家公司順利過會(huì)，過會(huì)率為81.6%。

過會(huì)率最高凈利潤(rùn)區(qū)間為9000-10000萬元，共4家公司順利過會(huì)，過會(huì)率100%；其次是5000-6000萬元，過會(huì)率為94.1%；有4000-5000萬元、6000-7000萬元和7000-8000萬元三個(gè)區(qū)間過會(huì)率為80.0%-90.0%；過會(huì)率最低的區(qū)間為2000-3000萬元，為50.0%。

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