就新三板企業(yè)如何轉(zhuǎn)入滬深交易所的主板、創(chuàng)業(yè)板，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）公司總經(jīng)理謝庚2月下旬首度進(jìn)行了官方回應(yīng)：新三板符合條件的掛牌企業(yè)可以通過介紹上市的方式登陸滬深股票市場(chǎng)。

他表示，新三板掛牌的公司已經(jīng)通過證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)成為公眾公司，這些公司只要不公開發(fā)行，就可以直接向滬深交易所提出上市申請(qǐng)，不再需要證監(jiān)會(huì)的審核。而這，正是成熟市場(chǎng)的“介紹上市”模式，意味著今后除了公開發(fā)行并上市 ，企業(yè)取得上市公司地位將擁有一條更市場(chǎng)化的途徑。

何謂“介紹上市”

介紹上市在境外比較常見，是已發(fā)行證券申請(qǐng)上市的一種方式，不需要在上市時(shí)再發(fā)行新股，因?yàn)樵擃惿暾?qǐng)上市的證券已有相當(dāng)數(shù)量，并為公眾所持有，故可推斷其在上市后會(huì)有足夠的流通量。

它與IPO的區(qū)別是沒有“公開招股”一環(huán)，不涉及發(fā)行新股或出售現(xiàn)有股東所持股份。介紹上市可以把企業(yè)融資和證券上市在時(shí)間上分開，給企業(yè)以更大的靈活性。

IPO失意企業(yè)可能“枯木逢春”

在目前800余家企業(yè)的候?qū)彺筌娭校簧倨髽I(yè)已經(jīng)被“終止審查”，或者“中止審查”，這些企業(yè)的IPO之路就此畫上句號(hào)。不過慶幸的是，以亞安科技、天大求實(shí)電力、創(chuàng)毅訊聯(lián)科技等為代表的不少企業(yè)，還有一個(gè)特殊的身份，即創(chuàng)立于新三板試點(diǎn)的高新區(qū)內(nèi)。

按照新三板的掛牌規(guī)定，掛牌企業(yè)最基本的要求是必須是北京中關(guān)村科技園區(qū)、上海張江高新產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、天津?yàn)I海高新區(qū)內(nèi)的企業(yè)。這意味著，亞安科技等公司完全可以采取“新三板掛牌，然后介紹上市”的方式，完成未盡的登陸A股之夢(mèng)。

PE和中小型券商參與熱情高

盡管新三板掛牌企業(yè)的主辦券商對(duì)這一新上市模式的態(tài)度不一，但前瞻投顧在與多家券商接觸過程中發(fā)現(xiàn)，相對(duì)來說，中小型券商更看好新三板市場(chǎng)，也更愿意在新三板市場(chǎng)加大投入，而大型券商因?yàn)轶w量大，在新三板承銷業(yè)務(wù)中的獲利空間也較小，靈活性不足，因而更愿意把主要精力放在A股市場(chǎng)上。

與此同時(shí)，PE也顯得較為積極。一位私募股權(quán)投資人士向媒體表示，新三板企業(yè)只要在交易所掛牌，價(jià)格肯定不止現(xiàn)在這個(gè)水平，對(duì)PE來說，企業(yè)能不能融到資都不是主要的，股份轉(zhuǎn)讓過程中有溢價(jià)才是最重要的。    

本文作者孫小太，系《資本前瞻》記者