浚鑫科技：盈利指標現(xiàn)疲態(tài)被迫出局

浚鑫科技股份有限公司致力于發(fā)展成為集太陽能電池片、太陽能組件、光伏系統(tǒng)為一體的多功能光伏產(chǎn)品及服務的專業(yè)供應商，多年來一直堅持走“低成本快速擴張、向下垂直整合、技術(shù)領(lǐng)先保持核心競爭力”的發(fā)展道路。擬于上交所上市，終止審查前已進入預披露階段。

然而，當前的光伏行業(yè)正處嚴冬，浚鑫科技卻逆勢IPO，公司盈利指標已現(xiàn)疲態(tài)，加之證監(jiān)會對光伏企業(yè)審核趨嚴，終究在2013年2月7日成為繼恒基光伏之后，第二個在IPO財務核查風暴中倒下的光伏企業(yè)。

預披露文件顯示，公司2009-2011年的營業(yè)收入分別為12.45億元、26.79億元和28.60億元，對應年度的凈利潤分別為1.91億元、2.09億元和1.17億元。2011年，公司主營業(yè)務持續(xù)增長，可凈利潤卻只現(xiàn)微增，不免令人生疑。

除凈利潤縮水外，浚鑫科技的應收賬款周轉(zhuǎn)率在2009年為15.59次，2010年為15.92次，而2011年僅為5.41次，而更令人匪夷所思的是，在2011年應收賬款周轉(zhuǎn)率大幅下降的情況下，投資凈現(xiàn)金流為負5.27億元，投資力度較2010年增加近50%，較2009年增加數(shù)倍。如此堪憂的財務報表，公司卻還要硬闖IPO，實在有些勉強。

當然，浚鑫科技此次遭遇“終止審查”的命運，也跟當前的行業(yè)形勢不無關(guān)系。德國某咨詢公司近期發(fā)布報告指出：“整個光伏行業(yè)正面臨產(chǎn)能過剩和主要市場政府補貼削減的挑戰(zhàn)，以及該挑戰(zhàn)引發(fā)的價格戰(zhàn)和利潤縮水。光伏企業(yè)破產(chǎn)和工廠關(guān)閉已成為全球性的問題。”該公司甚至還預計，中國等國家的光伏行業(yè)政府補貼及扶持力度將會逐漸被削減。

要知道，浚鑫科技的外銷收入占比很大，2009-2011年外銷占營收比分別為78.18%、86.62%及59.48%。由于中國已成為全球貿(mào)易保護主義主要針對的對象之一，外銷占比如此之高的浚鑫科技，能否保持持續(xù)的增長潛力值得商榷。