7月底，這個投行曾經翹首以盼的開閘時間表已經接近尾聲。然而，截止7月31日證監會仍未提及此事，原本預計在7月就能出臺的“新股發行體制改革指導意見”眼見落空，“7月開閘”之火熄滅。

華東一家中型券商投行負責人向理財周報記者透露：“上面有意將新股發行體制改革、降低創業板上市門檻以及創業板再融資一并推出，監管層正在抓緊調整。”

不過，令市場興奮的是，7月21日，證監會主席肖鋼在銀河證券完成了他上任后的首次券商調研。而此前一直未公開亮相的肖鋼被業內認為“還沒想清楚怎么做”，此輪調研被認為是一個積極信號——監管層想清楚了。

據了解，銀河證券的調研涉及四方面內容：一是證券行業比較弱小，要大力發展；二是股債并重，要雙輪驅動；三是資產證券化(ABS)，對此銀河提出很多建議，肖鋼安排相關部門研究；第四是研究信息科技，應對互聯網金融。

做好一切準備

IPO開閘時間一天不確定，投行能做的也只能是盡可能做好一切準備。

前述北京投行人士和黃先生一致向理財周報記者表示，會里對已過會企業拿批文的順序會有一個排序，基本按照過會時間先后來排，當然履行會后事項快慢也會有影響。

“不過這個排序并沒有太大意義，IPO一旦啟動，過會項目拿到批文應該很快。”前述北京投行人士說。

黃先生稱，多數擬上市公司對拿批文的排序并不清楚，唯有積極準備，做好應對。

據理財周報記者了解，已經有不少券商開始做預路演。“一方面是現在的確沒有什么事情，可以摸摸底，另一方面是發行人著急去拜訪客戶。”前述華南中型券商資本市場部人士表示。

而針對此次對信息披露提出的新要求，券商也在積極應對。

據了解，華南一家中型券商已經在財務專項核查后啟動了新一輪內交叉復核。“半個月前啟動交叉復核，現在初步成果已經出來，目前進入進一步落實和整改階段。”7月25日，該券商內部人士王先生(化名)告訴記者。

通過交叉復核，一方面進一步夯實項目質量和財務相關信息，補充工作底稿；另一方面在信息披露方面重新做調整，一是符合新要求，二是進一步控制內部風險。

“幾乎抽調了公司所有的業務骨干來進行交叉復核，”王先生說，“通過財務專項核查和證監會抽查，我們對核查手段理解更深，這次用新的理念和新的核查方法去做。”

據了解，此次財務核查后，王先生所供職的投行針對風險管理部進行人員加強和結構調整，將原來的風險合規部和質量控制部合并為風險管理部，目前人員規模30人左右。

對于已過會公司是否在根據新股發行體制改革的要求進行材料補正和更新，王先生表示，已經向發行人宣講精神，做好心理準備，但補正和更新工作還要等到正式文件下來才能做調整。“證監會要以信息披露為中心，我們就盡可能的完善信息披露。”王先生說。

新一輪中考

“補充完半年報，監管層會擇機重啟IPO。”前述黃先生稱。

即使8月拿到批文，以如今的市場行情，也難說能在9月前完成發行，屆時一季報的數據也已失效。面對這種情形，各發行人和保薦機構已經自覺進入2013年中報審計。

據上述北京投行人士透露，今年6月，監管層要求已過會企業趕緊補充一季報。而到7月初，前述黃先生稱，監管層要求保薦機構填寫報檢企業財務信息反饋，開啟過會企業新一輪財務數據更新周期。

“每個項目組都在加班加點重新審閱招股書，看表述是否合適。”上述北京投行人士稱。

這對于發行人來說，又是要經歷新一輪期中考試。

此前，華北地區一家已過會公司證券部人士向理財周報記者表示，今年上半年行業困難，經營業務很難做，已經沒有精力和財力放在為IPO重啟做準備上。

“今年上半年經濟不佳，對于某些已過會擬上市公司，少數業績會出現不小幅度下滑，財報更新是首要的，遠比拿批文重要”，前述接近深圳證券監管專員辦事處的人士黃先生對記者說。“這次和以往不同，并非僅更新財務數據，更新完的報表還需要專業機構審計處理，監管層出于謹慎考慮，要求先填寫一份簡明的企業信息反饋。”

等待配套措施

截至2013年7月26日，距離6月7日發布中《中國證監會關于進一步推進新股發行體制改革的意見(征求意見稿)》已經過去44天，是2009年至今新股發行改革中，從征求意見到正式發布間隔時間最長的一次。前三次的間隔時間分別為19天、23天和26天。

每一次間隔時間的增長，都伴隨著改革難度增加和涉及面逐步擴大。

“對于IPO重啟時間表，應該沒有明確說法，至少短期開的可能性不大，因為要做很多配套工作。”華南一家中型券商資本市場部人士告訴記者。

更有悲觀的投行人士認為，需要完成相關配套規則，至少需要下半年時間。

一名接近深圳證券監管專員辦事處人士黃先生(化名)表示，目前改革的第一階段已經完成了新股發行定價市場化和新股發行節奏市場化兩方面的任務，接下來第二階段，需要在制度方面有所跨越，監管層也需要將重點從上市前的審查轉向上市后的監管。“在完成上述工作之前，不會輕易重啟。”

7月15日，國務院召開全國小微企業金融服務經驗交流電視電話會議，國務院副總理馬凱指出，證監會要適當放寬創業板對創新型、成長型企業的財務準入標準，盡快開啟創業板上市小微企業再融資，推進中小企業股份轉讓系統試點向全國延伸，完善股權投資退出機制。證監會主席肖鋼立即作出表態：證監會下一步將完善中小企業板制度安排，優化創業板準入標準，建立創業板再融資規則體系，形成適合中小微企業特點的“小額、快速、靈活”的融資方式。

7月20日，證監會新聞發言人表示，目前再融資規則已完成前期論證工作，主要條款已基本形成，待履行相關立法程序后擇機發布。

北京一家大型券商投行的人士表示，投行目前已經開始“抓項目”，即對已經做過的公司和通過其他渠道接觸到的公司進行摸底，跟蹤再融資需求。有不少創業板企業也在向投行咨詢再融資政策導向，為再融資做準備。

而對于此前提出了再融資審核權下放的問題，上述北京投行人士表示，“以前交易所為權力下放制定規則和組織人員，但現在這個領域發生了變化，現在會里的態度首先要確定怎么審，再去說誰來審。”