IPO財務核查：涉農企業大比例撤回

為時半年的在審IPO財務大核查，以268家企業終止審查的龐大數量而臨近尾聲。此前900余家的IPO“堰塞湖”已驟降至676家，1/4擬上市企業黯然退場。

統計顯示，在5月31日財務核查的最后期限，撤回材料的51家主板、中小板企業中，農業類企業出現大比例撤回。投行人士稱，涉農企業大比例撤回，與萬福生科、綠大地和新大地等涉農企業近期的頻頻出事不無關系。“涉農企業我們是不會再去碰了。因它容易造假，而且造假成本也很低。”某資深券商投行人士坦言。

事實上，投行盡調時會通過實地走訪客戶、調查銀行流水、與高管談話等多種途徑，對保薦項目進行摸底。而農業公司的核查難度之大，在于現金交易大、個體客戶繁多等行業特性。比如走訪客戶，由于農業公司的供、銷兩端多為個體戶，投行會遇上對象已遷移本地的尷尬，銀行流水方面，現金交易導致投行調查時面對的是大量現金存取，進而造成對應資金關系的復雜。

據前瞻投資顧問統計發現，5月31日撤回的涉農企業就有江西萬年鑫星農牧、上海奕方農業科技、湖北銀豐棉花、內蒙古塞飛亞農業科技、福建連城蘭花和安徽皖墾種業6家。而據不完全統計，今年以來申請終止審查的涉農企業就有將近30家。而仍在待審核清單中的農業企業，只剩下金博士種業、海洋島水產、科迪乳業等17家。該數據顯示，農業相關的企業，撤單率遠高于平均水平。

管理層在調查萬福生科造假案中，發現了很多虛增收入的貓膩。舉一反三，反過來也對此類公司的財務數據持更加謹慎的態度，這讓相關的公司以及中介再不敢心存僥幸。另外，也許由于經營模式上的特殊性，很多農業類公司在現行的財務審計框架下已很難以適應，這就需要研究新制度。類似的情況在餐飲、旅游等行業中也是存在的，而在新制度形成之前，這些行業的公司實現上市的可能性就不能不打上折扣了，其批量撤單也就不可避免。

“撤單潮”的出現，當然是壞事，說明IPO待審公司中帶病的太多，但同時它又是好事，因為不僅僅是清退了一些可能不合格的公司，更在于形成了一種對IPO待審企業各項信息的真實性提供相應較為可靠的保證的制度，哪怕還比較初步。這對凈化市場，提高投資者的信心的積極作用不容小覷。

投資者涌向農業細分領域 投資呈現多元化發展

來自投中集團2012年對農業PE/VC融資規模的統計顯示，2010年到2012年，國內農業企業披露的融資案例分別為66單、69單和45單，融資額分別約為11.3億美元、5.67億美元和2.40億美元。數據還顯示，2012年的總融資額甚至低于2008年，創造了歷史新低。

盡管從數據上看，農業項目在資本市場上“愁云慘淡”，但進入2013年以來，農業領域新披露的風險投資案例層出不窮。就在今年4月，國際風投機構云月投資完成了對貴州永紅食品的投資，使得永紅食品擁有“牛頭牌”牛肉干品牌。而5月份，福建民營茶企八馬茶業也宣布完成資本市場首輪融資，共涉及天圖資本、IDG資本等四家投資機構，總投資金額達近1.5億元人民幣。

事實上，我國將“農業產業結構的調整和升級”定為“十二五”期間國民經濟發展的重中之重，并引入了綠色環保、新農機、物聯網等概念，這也使得不少企業包括投資人，對涉足現代農業表現出了信心。

“在重慶，我們最看好的農業細分市場就是農業機械。未來農業一定會從人工操作轉向自動化機械生產。這就給農業機械帶來了機會。”三屋集團大石創投副總裁戴偉國在接受采訪時表示。

他認為，隨著現代農業的發展，農機將是未來農業項目中最為出眾的一筆，而重慶作為老牌工業城市，在機械制造上本身就擁有得天獨厚的優勢。對此，德同投資分析師陳曉也表示贊同，“重慶制造業基礎強大，在發展農機項目上會有先天優勢”。

戴偉國指出，生物科技與有機農業也是風投在未來較為看重的領域。“風投機構非常喜歡提高作物的產量與質量的相關技術，而有機農業雖仍在經歷市場認證和認同的過程，但其高額的利潤也加大了對投資機構的吸引。”

深圳東方匯富創業投資管理有限公司總裁闞治東，去年在黑龍江省黑河市成立了規模為5.5億元人民幣的黑河東方創業投資合伙企業，大舉殺入農業，出資1億多入股中興牧業。他認為：“現在老百姓最關心的是放心食品。黑龍江是高寒地帶，做綠色產品沒問題，很多還能達到有機的標準。還有一些黑龍江特色的農產品，如生產菌菇類、林下參的企業。黑龍江企業就是向全國推廣能力不夠，這個協助企業家提高它的營銷能力，企業就會有很好的增長。這個領域，我們首先還是考慮牛奶。過去我國乳制品廠商的模式是奶農+奶站。這個模式確實存在漏洞很多，容易出現問題。”

“所以我們投了中興牧業，以前牧場是農村自己建，現在可以規模化養殖，中興牧業三個牧場一共可容納1.4萬頭奶牛。企業投入比較大。很多人過去不能做。規模養殖有好處，便于統一管理。中興牧業下半年可以產奶，一開始日產也就100噸，不形成加工的規模，會由伊利、蒙牛來收購。目前是求大于供。”他補充到。