（《資本前瞻》記者陳少華編輯整理）2013年1月6日，國務(wù)院印發(fā)《生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》（以下簡稱《規(guī)劃》），確立生物產(chǎn)業(yè)為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，首次明確提出2020年把生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展成為國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，明確了生物醫(yī)藥、生物醫(yī)學(xué)工程、生物農(nóng)業(yè)、生物制造、生物能源、生物環(huán)保、生物服務(wù)等7大重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域和主要任務(wù)。

其中生物醫(yī)藥排在七大產(chǎn)業(yè)的首位，被市場認(rèn)為是目前戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中盈利能力最強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)。

前瞻投顧認(rèn)為，《規(guī)劃》提出后，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將促使2013-2015年生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增速達(dá)到20%以上，并形成一批年產(chǎn)值超百億元的企業(yè)。

 我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)亟須努力提升競爭力，《規(guī)劃》出來后，下一步還須出臺具體的產(chǎn)業(yè)扶持政策，否則對企業(yè)難以構(gòu)成實(shí)質(zhì)利好。

生物醫(yī)藥在資本市場受熱捧

盡管2012年有不少行業(yè)受累于經(jīng)濟(jì)環(huán)境表現(xiàn)低迷，但仍有一些細(xì)分行業(yè)“殺出重圍”，保持了穩(wěn)定增長的勢頭，生物醫(yī)藥行業(yè)就是其中的“佼佼者”。 

剛剛結(jié)束的2012年上市公司年報(bào)顯示，盡管經(jīng)歷了“毒膠囊”風(fēng)波沖擊，作為典型的逆周期行業(yè)以及政策扶持性行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)整體業(yè)績?nèi)匝永m(xù)企穩(wěn)增長的態(tài)勢，大多數(shù)醫(yī)藥類上市公司去年均取得兩位數(shù)以上的業(yè)績增速，年報(bào)同時(shí)透露，盡管行業(yè)景氣度穩(wěn)步提升，但不同板塊之間業(yè)績分化趨勢愈發(fā)明顯，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年全部生物醫(yī)藥類上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長18.99%，歸屬上市公司股東的凈利潤同比增長11.41%。盡管增速相比2011年有所下降，但考慮到去年宏觀經(jīng)濟(jì)下行的大背景，醫(yī)藥行業(yè)整體還能保持兩位數(shù)的增速顯得難能可貴。

從基本面來看，醫(yī)藥屬于長期穩(wěn)定增長的板塊。尤其是2012年多項(xiàng)有關(guān)醫(yī)藥行業(yè)的扶持政策密集出臺，推動行業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇并持續(xù)增長。一方面，我國已逐步進(jìn)入老齡化社會，老年人口將在2025年達(dá)到2.3億；另一方面，快速改變的生活方式、環(huán)境污染等因素導(dǎo)致多種疾病的發(fā)病率大幅攀升，加上全民醫(yī)保制度的實(shí)施，對慢性病防治方面的投入將不斷加大。前瞻投顧分析認(rèn)為，剛性需求將助推醫(yī)藥行業(yè)穩(wěn)定增長，預(yù)計(jì)2013年全年行業(yè)銷售增速約為20%。

政府、投資人鐘情生物醫(yī)藥行業(yè)

一方面，對于生物產(chǎn)業(yè)等新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)而言，政府、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)基金等各路資本成為撬動產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的重要支點(diǎn)。以深圳為例，隨著超材料產(chǎn)業(yè)基地與國家基因庫的入駐，當(dāng)?shù)卣哟髮@些行業(yè)的資金扶持力度。據(jù)深圳市政府規(guī)劃，“十二五”末期，深圳對六大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)財(cái)政扶持資金累計(jì)將超過100億元以上，產(chǎn)業(yè)總規(guī)模達(dá)到10000億元以上，增加值達(dá)到3000億元以上。

“生物經(jīng)濟(jì)作為新興產(chǎn)業(yè)，正日益成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動力。”在深圳華大基因研究院院長王建看來，以基因工程為基礎(chǔ)的解碼工作轉(zhuǎn)為產(chǎn)業(yè)化運(yùn)作，是生物經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心。他說：“在以基因?yàn)楹诵牡纳锝?jīng)濟(jì)領(lǐng)域，中國企業(yè)存在超越世界其他醫(yī)藥巨頭的機(jī)會。”

雖然政策上需要扶持，但企業(yè)也得努力。考慮到生物制藥行業(yè)“高投入、高風(fēng)險(xiǎn)”的特性，政府在政策上給予一定的支持是必須的，但生物制藥企業(yè)在成果轉(zhuǎn)化、開拓市場等方面也需要做出更大的努力。

伴隨著IPO重啟傳聞四起，沉寂多時(shí)的PE（私募股權(quán)投資）市場開始活躍起來。生物醫(yī)藥(股)等新興行業(yè)，被認(rèn)為未來潛力較大。

受困IPO市場遲遲未能打開局面，PE機(jī)構(gòu)投資傾向也開始出現(xiàn)分化：一類開始更加注重后期非常成熟的好公司，一類開始向VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）靠攏，挖掘有潛力的公司培養(yǎng)一段時(shí)間后做并購或者賣給第二輪風(fēng)投。而無論是哪種類型，均是為了加速資金的周轉(zhuǎn)。眾所周知，對PE來說，退出才是最重要的。生物醫(yī)藥行業(yè)好的企業(yè)到了IPO前期競爭就很激烈了，投的成本也不低，所以PE還是更傾向找早期的有潛力的企業(yè)，是做并購還是IPO還是找其他投資機(jī)構(gòu)接盤靈活度比較大。

“這類生物醫(yī)藥企業(yè)，早期介入的話很多是沒法根據(jù)市盈率來估值的，主要還是根據(jù)公司估值法。比如公司資產(chǎn)評估1個(gè)億，你占股10%，就投1000萬。一般的PE機(jī)構(gòu)還不會投這么多。公司做大做強(qiáng)上市之后，回報(bào)上億元都是有可能的。當(dāng)然失敗的案例也不少，這種事情就像砸金蛋。”一位PE合伙人說道。

另一位PE機(jī)構(gòu)人士則分析，大家感興趣生物醫(yī)藥行業(yè)還有一個(gè)原因是該行業(yè)細(xì)分行業(yè)眾多，可挖掘的項(xiàng)目也多。“這個(gè)行業(yè)有時(shí)候生產(chǎn)一種藥就能做成一家企業(yè)，而且還有技術(shù)門檻。不過也正是關(guān)鍵在于技術(shù)，所以風(fēng)險(xiǎn)也大，臨床試驗(yàn)最后一期失敗都極有可能。但是一旦成功回報(bào)也極為豐厚。”