“新三板即將進(jìn)入一個(gè)新的階段。”西部證券場(chǎng)外市場(chǎng)部總經(jīng)理程曉明說(shuō)。

8月20日上午9時(shí)，在北京市金融街金陽(yáng)大廈2層大會(huì)議室，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司(下稱“系統(tǒng)公司”)召集近30家券商召開(kāi)培訓(xùn)會(huì)，掛牌業(yè)務(wù)部總監(jiān)胡益民、公司業(yè)務(wù)部總監(jiān)吳疆分別發(fā)表講話。

中原證券、西部證券、東北證券、中信建投、日信證券、民族證券、廣州證券等近30家券商出席會(huì)議。

當(dāng)天下午，系統(tǒng)公司副總經(jīng)理高振營(yíng)組織券商座談，聽(tīng)取各券商新三板負(fù)責(zé)人的建議。

一名與會(huì)券商新三板負(fù)責(zé)人表示，此前，系統(tǒng)公司針對(duì)新三板的座談會(huì)相當(dāng)密集，但“給券商講課”還是首次。

“其實(shí)內(nèi)容方面不是最重要的，關(guān)鍵是一個(gè)信號(hào)，告訴我們新三板馬上要擴(kuò)容，希望券商做好準(zhǔn)備，迎接好三板的爆發(fā)。”上述與會(huì)券商新三板負(fù)責(zé)人稱。

在券商對(duì)此次會(huì)議所作的會(huì)議紀(jì)要上，將其稱之為“新三板擴(kuò)大到全國(guó)前最后一次券商閉門會(huì)議”。

“這是一場(chǎng)培訓(xùn)會(huì)，但更是一場(chǎng)動(dòng)員會(huì)。”上述與會(huì)券商新三板負(fù)責(zé)人稱。

股轉(zhuǎn)公司摸底

據(jù)華南一家與會(huì)券商人士透露，在8月20日的培訓(xùn)會(huì)上，系統(tǒng)公司方面表示，目前已經(jīng)與券商簽約準(zhǔn)備上新三板的公司已經(jīng)達(dá)1000家，未來(lái)3個(gè)月內(nèi)準(zhǔn)備材料的企業(yè)就有400余家。

有多家券商新三板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人已經(jīng)收到系統(tǒng)公司口頭通知，要求將其手中項(xiàng)目的材料上報(bào)，系統(tǒng)公司對(duì)其進(jìn)行摸底，以備擴(kuò)容后加速審核。

據(jù)理財(cái)周報(bào)記者了解，目前中原證券、南京證券[微博]、齊魯證券、長(zhǎng)江證券的儲(chǔ)備項(xiàng)目均超過(guò)30個(gè)。券商已經(jīng)早早開(kāi)始著手布局。

齊魯證券在4月底得知擴(kuò)容到全國(guó)的消息后，就發(fā)動(dòng)所有營(yíng)業(yè)部挖掘項(xiàng)目，例如以其在山東地區(qū)100家營(yíng)業(yè)部的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行從地區(qū)到縣邑的地毯式搜索。而東北證券和長(zhǎng)江證券也開(kāi)始梳理各地項(xiàng)目，并提前開(kāi)始準(zhǔn)備部分成熟項(xiàng)目的申報(bào)材料。

另外，券商新三板業(yè)務(wù)也在嘗試與區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)對(duì)接，“這樣可以直接掌握區(qū)域市場(chǎng)上想要上新三板的項(xiàng)目資源，”前述華南券商與會(huì)人士稱，“屆時(shí)可以考慮打包承攬承做的方式，比如打包5個(gè)項(xiàng)目給券商，每個(gè)項(xiàng)目收費(fèi)70萬(wàn)—80萬(wàn)，在價(jià)格上有所優(yōu)惠。”

多名新三板負(fù)責(zé)人一致認(rèn)為，雖然做市商制度可能隨著擴(kuò)容于今年9月一起推出，但真正要到操作階段還要等到明年年初，需要給券商在資金、人員、操作策略等方面做準(zhǔn)備的時(shí)間。

“首先新三板的系統(tǒng)要跟券商的IT系統(tǒng)對(duì)接，對(duì)接完后，我們的人員要進(jìn)行測(cè)試，”前述華南券商與會(huì)人士稱，“光系統(tǒng)上來(lái)也要很長(zhǎng)時(shí)間。”

程曉明表示，西部證券即將成立全國(guó)第一個(gè)場(chǎng)外市場(chǎng)分公司，目前籌備工作已基本結(jié)束，正在等待審批。

而希望以分公司的架構(gòu)運(yùn)作新三板業(yè)務(wù)的不只程曉明一人，齊魯證券場(chǎng)外市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人王磊表示，新的交易制度包括做市商制度推出后，分公司架構(gòu)下包含資管等各個(gè)條線，操作起來(lái)才夠游刃有余。

對(duì)于券商開(kāi)展新三板業(yè)務(wù)，最尷尬的莫過(guò)于干得不比投行少，但微薄的掛牌費(fèi)很難養(yǎng)活自己。

華東一家券商新三板負(fù)責(zé)人表示，在新三板業(yè)務(wù)逐漸爆發(fā)的情況下，新三板業(yè)務(wù)部人力精力有限，所以投行也可以做此塊業(yè)務(wù)，但投行對(duì)此積極性并不大，另外，有的券商新三板業(yè)務(wù)由于缺乏激勵(lì)機(jī)制，所以團(tuán)隊(duì)流失嚴(yán)重。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，目前廣發(fā)證券在全國(guó)各地儲(chǔ)備的新三板項(xiàng)目在券商中靠前。原因之一是廣發(fā)證券對(duì)該業(yè)務(wù)給予足夠的激勵(lì)機(jī)制，一是專門撥出2000萬(wàn)元做該業(yè)務(wù)，另一方面采取跟投行一樣的工資水平和獎(jiǎng)金水平。

四項(xiàng)審核重點(diǎn)

多家券商新三板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，擴(kuò)容后，新三板項(xiàng)目選擇和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)都會(huì)有所提高，但目前的情況是，不到券商挑項(xiàng)目的時(shí)候。新三板在融資方面的局限讓不少企業(yè)缺乏積極性，仍需券商費(fèi)力說(shuō)服。

在8月20日的培訓(xùn)會(huì)上，吳疆表示，未來(lái)系統(tǒng)公司會(huì)推出優(yōu)先股、私募債、可債轉(zhuǎn)等新的融資品種。

同時(shí)，系統(tǒng)公司方面表示，支持鼓勵(lì)掛牌同時(shí)定向增發(fā)，想掛牌同時(shí)融資的企業(yè)，可以寫明融資需求，在報(bào)材料后審核期間去找投資人，即使找不到投資人也不會(huì)影響掛牌。而且定向增發(fā)不用披露資金用途和盈利預(yù)測(cè)。

在4月25日定向增發(fā)豁免流程發(fā)布后，新三板共進(jìn)行30次定增，合計(jì)增發(fā)1.4億股，總?cè)谫Y4億元，平均增發(fā)市盈率15倍。

胡益民表示，系統(tǒng)公司重點(diǎn)審核的四項(xiàng)內(nèi)容是業(yè)務(wù)、潛在風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)聯(lián)交易和重大合同，其中潛在風(fēng)險(xiǎn)是重中之重。

胡益民同時(shí)就審核過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行通報(bào)：信息披露中有券商提供的《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書》不是最終版本，項(xiàng)目簽字人員前后簽字不一致；不披露公司網(wǎng)站，有的公司披露的網(wǎng)站上面有六合彩信息等等。

系統(tǒng)公司方面表示，未來(lái)逐步實(shí)現(xiàn)電子化報(bào)送材料，視頻反饋溝通。在信息披露方面，也完全電子化。“券商只需要在系統(tǒng)上填空，可以避免一些低級(jí)錯(cuò)誤、邏輯性錯(cuò)誤，”吳疆說(shuō)，“禁止無(wú)痕替換，系統(tǒng)公司為每個(gè)券商都建立行為檔案，定期向證監(jiān)會(huì)非公部匯報(bào)。”

“會(huì)議結(jié)束后，我讓手底下的人員將所有項(xiàng)目材料重新檢查梳理一遍，”上述華南與會(huì)券商人士稱，“以前材料出現(xiàn)一些小錯(cuò)誤沒(méi)什么，日后要求會(huì)比較嚴(yán)格。”

在某些方面，新三板對(duì)企業(yè)和券商要求相對(duì)較松：股東與股東之間的對(duì)賭協(xié)議可以有，但絕不能是公司與股東；報(bào)告期內(nèi)實(shí)際控制人可以有變化，要解釋清楚；關(guān)聯(lián)交易方面，可以預(yù)測(cè)一個(gè)日常性關(guān)聯(lián)交易的額度，未來(lái)在額度內(nèi)的日常關(guān)聯(lián)交易無(wú)需披露；不要求上交全部的盡調(diào)底稿，報(bào)材料只提交《盡調(diào)工作目錄》就可以。

建議每年至少掛牌1000家

8月20日上午培訓(xùn)會(huì)結(jié)束后，當(dāng)天下午，系統(tǒng)公司副總經(jīng)理高振營(yíng)又組織20余家券商座談，聽(tīng)取各券商新三板負(fù)責(zé)人的建議。

程曉明提出三點(diǎn)建議：第一是關(guān)于新三板的定位不能變。未來(lái)新三板的延續(xù)仍然以高新技術(shù)企業(yè)為主；第二是嚴(yán)格退市制度，以退市制度來(lái)倒逼上市制度，不要糾纏公司現(xiàn)在的情況，也不要總看財(cái)務(wù)指標(biāo)，企業(yè)退不退市要由投資人說(shuō)的算，而投資人對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)就看股價(jià)和交易量即可；第三是不要人為控制每年的掛牌家數(shù)，要放開(kāi)節(jié)奏，每年至少1000家。既然上市作為淘汰機(jī)制，就要有量作為前提。

另外，也有券商提議成立專家委員會(huì)，建立一個(gè)針對(duì)業(yè)內(nèi)發(fā)展進(jìn)行討論交流的平臺(tái)。