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專業咨詢機構解碼新三板

 2013-10-08 15:32:47 責任編輯:王逸之 來源:前瞻網

掛牌新三板相比IPO的優勢

多層次資本市場中的創業板與新三板系統,都是服務于創新性、科技型中小企業。這兩個市場的服務對象上雖然有交叉,但也有差異。按生命周期來劃分,企業可分為初創期、成長期和成熟期。創業板面向成長后期、接近成熟期的中小企業,新三板針對初創后期、有產品、有一定盈利模式、接近于成長初期的中小企業。

■1、門檻更低

以創業板為例,在盈利要求上有兩套標準,符合其一即可:(1)最近兩年連續盈利,最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元,且持續增長;(2)最近一年盈利,且凈利潤不少于500萬元,最近一年營業收入不少于5000萬元,最近兩年營業收入增長率均不低于30%。另要求發行人應當主要經營一種業務。相對主板而言另有兩項特殊要求:自主創新能力、成長。

而新三板沒有盈利要求,僅要求企業設立滿三年,屬于經認定的國家股份轉讓試點園區內的企業,主營業務突出,具有持續經營記錄,公司治理結構健全,運作規范,就可以申請在新三板掛牌。門檻低帶來的另一個優勢就是掛牌成功率更高。

■2、申報流程更簡單

在主板和創業板IPO,實行的是核準制,即需要券商保薦、3年督導,須經中國證監會核準受行業監管。單就IPO審核階段來說,就要經歷受理材料、分發材料、見面會、問核、反饋會、落實反饋意見、預先披露、初審會、發審會、落實發審委意見、封卷、會后事項審核、核準發行的一系列復雜流程。

而新三板實行的是備案制,由全國股份轉讓系統備案,中國證監會出具核準批文即可。從具體操作流程來看,完成股改、選擇券商、召開股東會之后先進行項目立項,就可進行盡職調查及材料制作,經券商內核后即可遞交監管部門審核備案,確認備案后即可完成項目掛牌。

■3、速度更快

新三板從股改開始,直到完成掛牌,整體時間也才5-7個月。可是IPO的申報,先不算前期的籌備和規范化治理時間,僅從申請上市到被批準,至少要等三個月,而這還是市場運行正常的情況下。要知道,現在IPO堰塞湖已經排到了700余家,審核需要排隊,拿發行批文也得排隊,目前在會里候審的企業中,等候時間超過一年的,大有人在。

■4、交易方式更靈活

目前,主板和創業板的上市公司采用的是集中交易,價格優先,時間優先,上市企業相對較為被動。而在新三板掛牌交易,可靈活運用協議交易、做市交易、競價交易等多種方式,企業掌握更多主動權。

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■5、信披要求更低

主板和創業板對信息披露機制要求非常嚴格,最基本的要求是披露年報、中報、季報和所有臨時報告。新三板公司股份掛牌前,至少應當披露股份報價轉讓說明書;掛牌后,掛牌公司至少應當披露年度報告、半年度報告和臨時報告,減少了季報和臨時事項的披露,注重控制信息披露成本對企業的影響。相對而言,上市公司在公眾視野中的暴露面更大,企業在信息披露上承擔的輿論壓力也更大。

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