從10月8日起，上市公司并購(gòu)重組分道制審核正式啟用，符合條件的并購(gòu)重組申請(qǐng)，將可進(jìn)入豁免審核或快速審核通道。

來(lái)自汽車(chē)、鋼鐵、醫(yī)藥等九個(gè)行業(yè)并且符合三標(biāo)準(zhǔn)的公司將可以進(jìn)入豁免或快速審核通道。具體而言，對(duì)好的公司、好的中介、好的項(xiàng)目及九大過(guò)剩產(chǎn)能整合且不涉及發(fā)行股份的直接批準(zhǔn)，涉發(fā)行股份快速審核，不預(yù)審直接提重組會(huì)審議，將綜合考慮誠(chéng)信狀況、有益性有效性均衡性等因素，對(duì)審慎類(lèi)加大核查、否決。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，IPO停滯不前才是激發(fā)并購(gòu)重組業(yè)務(wù)的誘因，實(shí)行分道制客觀上起到對(duì)IPO起到分流作用。而且，隨著并購(gòu)重組效率的提升，以及IPO已經(jīng)暫停1年的背景下，將有助于提升上市企業(yè)殼資源價(jià)值。

不過(guò)根據(jù)分道制的具體內(nèi)容發(fā)現(xiàn)，這種制度指的是，證監(jiān)會(huì)對(duì)并購(gòu)重組行政許可申請(qǐng)審核時(shí)，根據(jù)財(cái)務(wù)顧問(wèn)的執(zhí)業(yè)能力、上市公司的規(guī)范運(yùn)作和誠(chéng)信狀況、產(chǎn)業(yè)政策和交易類(lèi)型的不同，實(shí)行差異化的審核制度安排，即將并購(gòu)重組申請(qǐng)劃分為豁免/快速、正常和審慎三條審核通道。

依據(jù)上交所《關(guān)于配合做好并購(gòu)重組審核分道制相關(guān)工作的通知》，“上市公司信息披露和規(guī)范運(yùn)作狀況”評(píng)價(jià)結(jié)果分為a、b、c、d四類(lèi)，a類(lèi)列入豁免/快速審核類(lèi)、b、c類(lèi)列入正常審核、d類(lèi)列入審慎審核;“財(cái)務(wù)顧問(wèn)執(zhí)業(yè)能力”評(píng)價(jià)由中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)，評(píng)價(jià)結(jié)果分為a、b、c三類(lèi)，a類(lèi)列入豁免/快速審核，b類(lèi)列入正常審核，c類(lèi)列入審慎審核;另外，受到證監(jiān)會(huì)行政處罰、行政監(jiān)管措施或證券交易所紀(jì)律處分，且未滿(mǎn)規(guī)定期限的中介機(jī)構(gòu)及經(jīng)辦人員，不得列入豁免/快速審核。

有媒體仔細(xì)閱讀對(duì)納入分道制的上市公司及中介機(jī)構(gòu)的審核標(biāo)準(zhǔn)發(fā)現(xiàn)，這兩項(xiàng)評(píng)價(jià)結(jié)果均為A類(lèi)，且重組項(xiàng)目屬于促進(jìn)企業(yè)兼并重組政策范圍內(nèi)，交易類(lèi)型屬于同行業(yè)或上下游并購(gòu)、不構(gòu)成借殼上市的，才可以進(jìn)入豁免/快速審核通道。

而能夠同時(shí)滿(mǎn)足這些條件的項(xiàng)目，實(shí)屬小概率事件。因此有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“認(rèn)定進(jìn)入快速通道的行業(yè)很多并不是適合并購(gòu)的領(lǐng)域，而且被納入快速通道的企業(yè)盈利能力能否達(dá)到通道的標(biāo)準(zhǔn)也是一個(gè)問(wèn)題。”

也就是說(shuō)，雖然分道制使交易程序變得更加便捷，但能夠滿(mǎn)足快速通道條件的項(xiàng)目實(shí)屬小概率事件，交易主體是不是能撮合到一塊去還有很多問(wèn)題待解決。