廣東先導稀材：下游產業困境影響盈利持續性

發行人主營業務為硒、碲、鉍、鎘單質及其化合物的研發、生產和銷售。

招股書顯示，公司產品廣泛應用于太陽能、冶金、玻璃、飼料、電子、紅外光學、制冷、醫藥等行業。進入2011年下半年，由于中國光伏產業的產能過剩，全球的晶體硅太陽能電池價格急劇下降。這對效率近似、成本較低的薄膜太陽能電池造成了越來越大的壓力。在先導新材的公司招股書中披露的相關資料為“由于產能過剩導致2010年以來硅原料價格大幅下降，目前硅基太陽能電池組件的制造成本已下降到1.1-1.2美元/瓦左右，但仍高于碲化鎘薄膜太陽能電池0.74美元/瓦的制造成本。”

但現實是，2011年年底，晶硅太陽能電池組件制造成本降至0.9-1美元/瓦，2012年一季度更是跌到0.75美元/瓦，已遠低于先導稀材在IPO申報稿中所稱的1.1-1.2美元/瓦，接近碲化鎘薄膜太陽能電池0.74美元/瓦的制造成本。生產碲化鎘薄膜太陽能電池的第一太陽能公司（First Solar）開始面臨巨大的經營困難。

公開資料顯示，2012年4月，第一太陽能公司宣布，要關閉在德國的一家工廠，還要關閉其他四條生產線，并且裁減30％的工人。其2012年第一季度的季報披露后，公司更是巨虧450億美元。整個公司的股價更是從一年前的130美元左右下跌到目前的17美元左右。

顯然，下游主要客戶的經營困境，必將影響先導稀材的盈利能力。公司2012年的碲產品的凈利潤可能大幅下降，進而影響公司未來的綜合盈利。