當(dāng)然，中國(guó)目前的基準(zhǔn)利率是2014年年底以來(lái)數(shù)輪降息的結(jié)果，未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)還會(huì)加回來(lái)。不過(guò)，如果美聯(lián)儲(chǔ)真的將利率加到中國(guó)的利率水平以上，那么對(duì)人民幣的幣值將產(chǎn)生重大影響，隨之而來(lái)的外資撤離將讓轉(zhuǎn)型變得更難。

但是，硬幣的另一面或許不那么難看。歐洲緊盯著歐元是否被打壓背后，很重要的原因在于歐洲特別是南歐國(guó)家的負(fù)債，如果美元債務(wù)隨著美元升值而增加，無(wú)疑為歐債危機(jī)增加了更多阻力。而對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)則非如此，得益于資本項(xiàng)目開(kāi)放的遲滯，我國(guó)的美元債務(wù)并不顯著，而且外匯儲(chǔ)備和經(jīng)濟(jì)基本面也基本上足以防止過(guò)分做空人民幣的現(xiàn)象。這么一來(lái)，人民幣貶值所產(chǎn)生的促進(jìn)制造業(yè)出口以及平抑消費(fèi)過(guò)度外移的作用，很可能幫助解決中國(guó)轉(zhuǎn)型中所遇到的問(wèn)題，當(dāng)然，這也只是一種緩沖。最關(guān)鍵的還是提升中國(guó)產(chǎn)品自身的競(jìng)爭(zhēng)力。

時(shí)間也是重要變量。中國(guó)轉(zhuǎn)型升級(jí)是否能趕在中國(guó)和美國(guó)利率水平發(fā)生“倒掛”之前有一定成效，也至關(guān)重要。如果美國(guó)利率水平高于中國(guó)而中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍無(wú)起色，那時(shí)資本市場(chǎng)是否還會(huì)像今天這樣平靜，就難下定論了。

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