據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究了解，經(jīng)歷上市潮之后，鄭煤機、林州重機等面臨液壓支架的產(chǎn)能擴張。以鄭煤機為例，2010年8月3日登陸資本市場之后，公司計劃通過募投項目將液壓支架的產(chǎn)能從20萬噸提高至40萬噸。預計新廠區(qū)投產(chǎn)后，鄭煤機的年產(chǎn)量將達到60萬噸以上。

不僅是鄭煤機，林州重機以及行業(yè)內(nèi)其他一些公司都有擴張液壓支架產(chǎn)能的計劃。受此影響，去年國內(nèi)液壓支架行業(yè)出現(xiàn)了價格戰(zhàn)，但這種價格戰(zhàn)有望在今年得到緩解。

價格戰(zhàn)之后，鄭煤機、林州重機、山東礦機等公司的業(yè)績卻開始產(chǎn)生分化。2011年，鄭煤機實現(xiàn)凈利潤11.94億元，同比增長35.29%。但林州重機、山東礦機的液壓支架收入都出現(xiàn)了增速下滑，山東礦機還出現(xiàn)液壓支架產(chǎn)品毛利下滑的現(xiàn)象。

未來該行業(yè)會像現(xiàn)在的工程機械行業(yè)一樣，出現(xiàn)向龍頭企業(yè)的集中，而僅依靠先天客戶優(yōu)勢，卻無核心技術的企業(yè)將逐漸被淘汰。

集體上市潮帶來產(chǎn)能擴張

2010年下半年至2011年初，在僅僅數(shù)月的時間里，煤炭機械行業(yè)上市公司相繼登陸資本市場。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院資料顯示，2010年8月，鄭煤機在上交所上市;同年12月，山東礦機登陸中小板;2011年1月，林州重機也成功在中小板上市。其中，鄭煤機和林州重機的主營業(yè)務均為液壓支架等煤炭綜采支護設備的設計、研發(fā)、制造、銷售及技術服務，而山東礦機的主營業(yè)務中，除了液壓支架產(chǎn)品外，還包括刮板輸送機等。

不僅如此，還有一些液壓支架生產(chǎn)企業(yè)選擇在境外上市。2010年，鄭州四維在港交所上市，其主導產(chǎn)品是煤礦綜采支護設備液壓支架。

在上市獲得大量募集資金之后，不少煤機企業(yè)開始了產(chǎn)能擴張之路。根據(jù)鄭煤機的招股書，其計劃投入18.9億元用于“高端液壓支架生產(chǎn)基地建設”項目，投產(chǎn)后液壓支架產(chǎn)能將從原來的20萬噸擴張至40萬噸。

林州重機在上市之后也選擇了將募投資金同于擴大產(chǎn)能。公司計劃將募集資金12億元中的3億元用于 “液壓支架改擴建項目”。據(jù)了解，項目達產(chǎn)后產(chǎn)能將提升約1.5萬噸，占之前產(chǎn)能5.5萬噸的27.27%。

鄭煤機、林州重機等在上市后都對產(chǎn)能進行了擴張，此外一些非上市公司如北京煤機等產(chǎn)能也在擴張，這就使得整個行業(yè)的產(chǎn)能突然增大。而去年煤炭行業(yè)面臨行業(yè)整合，下游的需求量相對有限。

價格戰(zhàn)引發(fā)業(yè)績分化

在行業(yè)產(chǎn)能突然擴張之后，價格戰(zhàn)就不可避免。

在產(chǎn)業(yè)內(nèi)資本的擴張沖動和業(yè)外資本涌入的情況下，2011年行業(yè)出現(xiàn)了價格戰(zhàn)，林州重機、山東礦機、鄭州四維這三家公司的液壓支架收入都出現(xiàn)了增速下降，山東礦機和鄭州四維還伴隨著毛利率的下滑。

從業(yè)績上來看，2011年林州重機主要業(yè)務中液壓支架銷售5.27億元，收入同比下滑18.53個百分點。主要系去年行業(yè)內(nèi)液壓支架產(chǎn)品單價大幅下滑所致。

對山東礦機而言，液壓支架在其主營業(yè)務收入中占比僅為約20%。但2011年該公司液壓支架產(chǎn)品毛利率下降5.95個百分點，影響到公司全年整體毛利率水平的下降。

不過，液壓支架產(chǎn)品價格戰(zhàn)對鄭煤機來說影響相對要小得多。2011年，鄭煤機支架業(yè)務收入56億元，同比增長30%;其綜合毛利率為24.7%，但凈利率下滑0.3個百分點。其中，收入占比達70%的支架業(yè)務毛利率為30%，同比下滑0.6個百分點。

現(xiàn)在的煤機行業(yè)就好比2008年時的工程機械行業(yè)，當行業(yè)前景尚好的時候，大家都能分得蛋糕。一旦行業(yè)發(fā)展觸及天花板，行業(yè)勢必會向龍頭企業(yè)集中。鄭煤機的優(yōu)勢之一在于其高端液壓支架業(yè)務的拓展。高端液壓支架的價格要高于中低端產(chǎn)品，毛利自然也要高些。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院認為，煤機行業(yè)勢必會迎來過剩、競爭和整合。在這一發(fā)展過程中，企業(yè)業(yè)績分化是必然的現(xiàn)象。從2011年各公司的業(yè)績可以清楚地看到，產(chǎn)品多樣化的企業(yè)正通過調(diào)整產(chǎn)品結構盡量減輕液壓支架降價帶來的沖擊，生產(chǎn)高端產(chǎn)品的企業(yè)則通過提升高端產(chǎn)品的比重來減輕沖擊，而在這兩方面都無所作為的企業(yè)就將承受這一沖擊。

價格戰(zhàn)今年或難繼續(xù)

在行業(yè)前景看好的背景下，價格戰(zhàn)在今年或將得到一定程度的控制。

今年比較樂觀，不會像去年那樣打價格戰(zhàn)，下游的需求也在增加。上市公司不可能完全是盲目擴張，還是基于對行業(yè)前景的考慮。液壓支架的成本主要受鋼材等原材料的影響，而今年產(chǎn)品的價格沒有太大起伏。

行業(yè)內(nèi)上市公司一季度的業(yè)績表現(xiàn)似乎也能證明上述觀點。今年一季度，鄭煤機實現(xiàn)營業(yè)收入21.87億元，同比增長22.08%，實現(xiàn)凈利潤4.19億元，同比增長45.61%。中銀國際的一份研報指出，液壓支架市場競爭趨于穩(wěn)定，鄭煤機一季度毛利率比去年同期增長1.13個百分點，至30.34%，較去年四季度增長5.91個百分點，經(jīng)營狀況持續(xù)向好。此外，林州重機一季度凈利潤同比增幅高達51.36%。由于募投項目產(chǎn)能釋放和訂單充足，2012年上半年業(yè)績預計同比增長30%~50%。

煤機行業(yè)的前景也被業(yè)內(nèi)人士看好。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，今年1~3月，國內(nèi)煤炭開采和洗選業(yè)完成投資額547億元，同比增長35.1%，比1~2月累計增速加快了12.1個百分點。從行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)反饋的情況看，煤機產(chǎn)品的訂單形勢良好。

我國對煤炭的依賴使新增煤礦固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步增加，這與不斷增加的綜采設備保有量一同構成行業(yè)發(fā)展源動力。未來兩年，預計液壓支架市場增速將保持在18%左右。

海外擴張+成套化同步推進

雖然國內(nèi)煤機市場前景向好，但已經(jīng)有煤機企業(yè)開始搶灘國外市場。同時，成套化也成為行業(yè)內(nèi)企業(yè)實現(xiàn)業(yè)績增長的努力方向。

2011年，鄭煤機年實現(xiàn)海外業(yè)務收入2.08億元，同比增長148.65%。同時，鄭煤機目前正在籌劃H股上市，計劃募集資金50億元，用于建設海外銷售網(wǎng)絡。

不僅如此，成套化產(chǎn)品也成為煤機企業(yè)提升業(yè)績的一個亮點。作為煤機裝備核心的綜采設備，包括了掘進機、采煤機、刮板機和液壓支架。2011年，面對液壓支架的價格下降，山東礦機加大了對刮板運輸機和皮帶輸送機的產(chǎn)銷力度。

鄭煤機也在進行產(chǎn)品結構上的布局。2011年，其開發(fā)掘進機等其他產(chǎn)品的綜機公司實現(xiàn)凈利潤7399.21萬元，同比增長41.4%。此外長壁公司雖然小幅虧損，但收入增速在70%以上。

林州重機在成套化產(chǎn)品方面也有進展。林州重機掘進機首年形成收入，獲利1.80億元。采煤機項目建設即將結束，今年將對公司貢獻利潤，并提升整體毛利水平。