（理財周報章銀海）3月20日，三多堂、綠傘化學正式登陸新三板，掛牌公司數量累計達到657家。新三板推出近8年之后，終于開始擴張式增長。

“全國股轉系統和做市商制度推出，新三板流動性問題大幅改善以后，對公司的吸引力會越來越大。況且現在各地方政府都在鼓勵不符上市條件的公司來新三板掛牌，未來空間會很大。”滬上一家券商場外業務部總經理告訴理財周報記者。

IPO屢遭變數，令券商不得不加強新業務以規避經營性風險。截至2014年3月20日，已推薦公司主辦券商有68家。申銀萬國累計推薦公司82家，數量最多。國信、廣發、齊魯、中信建投分別以37、35、33、32家居其后。

掛牌擴容，地方政府血本投入

新三板推出近8年之后，終于開始擴張式增長。掛牌公司數量劇增，而新三板相應的配套政策、制度以及系統亦逐漸得到改善。

值得一提的是，新三板崛起始于近兩年。據wind數據顯示，新三板公司試點僅限于中關村(000931,股吧)試驗區時，6年間掛牌公司僅125家。而2012年8月試點擴大至四大園區以后，掛牌公司數量逐漸增多，截至2013年年末共有355家。

去年下半年，監管層再加大新三板推進力度，不僅將掛牌公司放寬至多種所有制、各種行業，而且將試點擴充至全國，不再局限于高新園區。一時間，各地申報公司蜂擁而上，2014年1月24日新增掛牌多達266家。截至3月20日，新三板掛牌公司數量累計已達657家，數量遠超創業板，僅落后于中小板62家。

“全國股轉系統和做市商制度推出，新三板流動性問題大幅改善以后，對公司的吸引力會越來越大。況且現在各地方政府都在鼓勵不符上市條件的公司來新三板掛牌，未來空間會很大。”滬上一家券商場外業務部總經理告訴理財周報記者。此外，華泰證券研究報告亦指出，2014年申請掛牌的公司有望達到1500家，最終新增完成掛牌公司將超過1000家。

據上述人士介紹，日前各主辦券商已經結束了全國股轉系統交易支持平臺仿真測試，該系統將于5月份正式上線，屆時無須借用深交所交易系統。與此同時亦將開展做市商仿真測試，8月底再推做市商T+0交易。

新三板擴容以后，各地方政府對于轄區內公司掛牌新三板也表現出了強烈支持。不僅為公司舉辦“新三板”培訓班、動員會以及交流會等推進工作，還通過稅收減免、補貼、獎勵等措施鼓勵公司掛牌上市。目前，北京掛牌公司269家遙遙領先，上海84家其次，湖北和廣東同是46家，江蘇44家居其后。

根據前瞻投資顧問的不完全統計，目前全國114個國家級高新區中，有39個對新三板掛牌設立財政補貼制度，補貼額度普遍在70-150萬之間。其中，有5個高新區的補貼金額在200萬以上，包括武漢東湖、蘇州高新(600736,股吧)、鞍山高新、大連高新以及東莞松山湖高新技術產業開發區。

不過，政府對公司的財政補貼均是多級政府累計發放，或者以改制、申請、掛牌等不同階段給予獎勵。以大連高新技術產業開發區為例，市政府補貼140萬，高新區補貼150萬，分簽約、改制、掛牌三階段補貼累計290萬元；而蘇州高新技術產業開發區則分公司改制結束、正式遞交申請代辦股份轉讓材料和代辦股份系統正式掛牌交易三階段，按50萬、50萬、100萬的比例分步兌現，累計獎勵200萬元。

“目前公司到新三板掛牌的中介費用，包括券商、會計師事務所和律師事務所在內的收費總計120-150萬元，許多地方政府的補貼額度都覆蓋了公司的上市成本。”前瞻投資顧問人士接受理財周報記者采訪時坦言。

“開始符合新三板上市條件的公司少，為了鼓勵、扶植高新技術公司上市，政府不惜血本投入。但是擴容以后，有意掛牌新三板的公司一下子增加很多，財政開支壓力很大。”蘇州高新區一位工作人員向理財周報記者表示，接下來園區補貼政策會有所調整。

券商搶食，轉板難題待解

新三板的擴張也吸引著券商的關注。據了解，2014年1月24日266家集體掛牌公司內，60家主辦券商有新增推薦項目。其中，包括中山、華融、天風等16家券商為第一次獲得新項目。

截至3月20日，已推薦公司主辦券商有68家。其中，申銀萬國累計推薦公司82家數量最多，國信、廣發、齊魯、中信建投分別以37、35、33、32家居其后。

申萬是做新三板業務最早的券商，早在新三板試點時就已經將場外市場總部升級為公司一級部門，率先試水該項業務。2012年以后，多家券商開始介入，搶食該領域蛋糕。

“前兩年IPO暫停時，券商資源閑置，產能不滿。部分券商為了彌補成本，選擇涉足新三板。”滬上某券商投行部負責人直言，雖然新三板費率偏低，對投行收入并沒有顯著改善，卻是業務發展新方向。

“會里一停，我們還要持續為公司服務，包括前期費用、人力投入耗費都很巨大。新三板現在收費低，但是大家都在做，能分散經營性風險。新三板制度逐步完善、場內交易活躍后，市場對新三板的業務需求量會更大。”東部某家券商投行部項目經理坦言。

對于新三板業務費率低問題，該項目經理認為，“新三板門檻低，公司質量普遍不高。一些券商投入力度也不大，一個項目僅2-3人負責，項目做得粗糙。以后隨著券商投入力度加大，新三板業務費率必然上漲。”

值得注意的是，日前全國中小企業股轉公司首次對2家掛牌公司出具警示函、要求提交書面承諾的自律監管措施。兩家公司被指信披違規，主辦券商以及會計師事務所等中介機構均被約談。

理財周報記者從前瞻投資顧問方面了解到，截至2014年2月底，掛牌公司中制造業公司達到335家，占比超過50%，其次是信息傳輸、軟件和信息技術服務業，有202家，占比31%。此外，來自科學研究和技術服務業，文化、體育和娛樂業，建筑業，農、林、牧、漁業，計算機，采礦業、租賃和商務服務業等行業的公司也不在少數。

毫無疑問，隨著掛牌區域和行業限制的放寬，以及掛牌交易制度的逐步完善，新三板將逐漸擔當起“中小/創業板孵化器”的角色。

今年1月23日，安控股份(300370)從新三板成功登入創業板，成為繼世紀瑞爾(300150)、北陸醫藥、久其軟件(002279)等公司之后第九家成功轉板的公司。同時，目前IPO候審隊伍中還有北京合縱科技、海鑫科金、康斯特等新三板公司；蓋特佳、現代農裝、金和軟件、中科軟等多家公司IPO申請均獲股東會議通過。

然而不可忽視的是，成功轉板的企業不是真正意義上的轉板，而是達到創業板和中小板的上市條件后才成功轉入A股的，“轉板”依然是一個待解的難題。