為什么互聯網企業偏愛赴美上市？

2014年上半年，國內已有京東、聚美優品、達內科技、愛康國賓、新浪微博、樂居、獵豹移動、途牛旅游網等8家企業成功赴美上市。而在中國赴美上市的互聯網企業總共有60多家，自5月22日京東商城成功登陸美國納斯達克后，又再一次掀起了中國互聯網科技公司赴美上市熱潮。

圖表：中國互聯網企業赴美上市三波熱潮

為什么中國互聯網公司偏愛赴美上市呢？主要與國內上市門檻、上市成本以及資本市場容量有關。

1、國內上市門檻

在國內，即使是在A股最容易上市的創業板上市，企業仍需要達到一定的硬性指標：最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元；或者最近一年盈利，最近一年營業收入不少于5000萬元。以這一標準，絕大多數國內互聯網公司將會被A股市場拒之門外，以京東商城為例：2012年京東商城虧損17.29億元，2013年虧損0.49億元。另外，國內資本市場對股東資質和員工持股的限制，也成為優質互聯網企業赴美上市的原因之一，以京東商城為例：京東的創始人劉強東兼任公司董事長和CEO，擁有董事會83.7%的投票權，手中卻只有京東18%的股份。對于國內互聯網企業來說，國內上市門檻顯然“過高”。

2、時間成本

5月30日，證監會正式定調IPO上會節奏，發言人表示，今年主板（包括中小板）、創業板發審會每周分別召開一次，每次會議大致安排兩家企業。截止5月29日，證監會首發正式受理企業666家，如果不包括中止審核企業在內，目前報送未完成審核的擬上市企業共574家，按每周主板和創業板各兩家合計4家上會的審核速度測算，全部存量IPO公司審核完成需要144周，即需要2.76年。也就是說，最快也需要等到2017年上半年。再加上國內從審核到發行的時間，對于局勢瞬息萬變的互聯網企業來說，時間成本太高。

3、資本市場容量

以聚美優品和京東商城的融資額來看，聚美優品總計融資額未4.3億美元，京東商城總計融資額為30.9億美元，兩者合計35.2億美元，這對于近年來一直處于底部徘徊的中國股市來說是個不小的壓力，而正赴美上市的阿里巴巴預計融資150-200億美元，顯然能夠吸納國際資金的納斯達克更為合適。另外，從已經上市的百度、奇虎360、騰訊和京東商城的總市值來看，達到1.42萬億人民幣，這一規模更是達到滬深兩市總市值的6%。

前瞻產業研究院發布的《2014-2018年中國電子商務行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》顯示，中國電商還有15年的增長紅利，而阿里巴巴一直穩坐中國電商的頭把交椅。此次，阿里巴巴的赴美上市，國內股民無疑又錯過了一家優質的互聯網企業。