過去數周中國股市的暴漲暴跌，尤其是6月中旬以來中國股市爆發的危機及政府救市成為了市場的焦點，然而就如一些研究人員指出的，中國如今最大的風險在房市而不是股市。目前中國經濟中最大的隱患應該是政府嚴重負債、銀行的不良貸款及實體經濟過剩的產能，而這三大問題都是與房地產有關，也都可能由于房地產市場再進入周期性調整全部地暴露出來。

自2000年以來，投資在GDP的占比從35%提高至48%，而在這一時期里，房地產在中國經濟的增長起了重要的作用，絕大多數的增長都來源于住宅投資。據前瞻產業研究院發布的《2015-2020年中國房地產行業市場需求預測與投資戰略規劃分析報告》顯示，2005-2014年，房地產開發投資在GDP的比重從8.56%提高到14.93%，其中住宅投資占比從5.84%提高到10.11%。

圖表1：2005-2014年我國房地產開發投資占GDP比重（單位：%）

資料來源：前瞻產業研究院整理

所以，只要房地產增長有所下行，整個GDP增長就面臨著巨大的下行風險。現在房地產市場已經出現了明顯的放緩信號，預計在未來數年，中國房地產市場將持續放緩。從2013年下半年開始，房地產市場的周期性調整使得中國GDP增長下行的壓力越來越大。

中國房地產市場的需求之所以會持續萎縮及下降，主要因為中國房地產市場已經進入一個嚴重供給過剩的階段，最為核心的問題又在整個住房市場是以投資為主導的市場，房地產市場的價格過高，從而使得住房市場無限巨大的消費需求根本就無法釋放出來。但是如果房地產市場性質不轉換，即由投資為主導市場轉換成以消費為主導的市場，那么房地產市場投資需求要想再擴張幾乎是不可能的。但是，如果房地產市場出現周期性的價格調整，地方政府的債務風險及國內銀行的不良貸款風險都會暴跌出來。

該如何解決呢？也許采取有效的房地產稅收政策不失為一種合理的手段，讓價格回歸理性，房地產的消費需求就會逐漸釋放出來，嚴重的產能過剩也會逐漸化解。據悉，十二屆全國人大常委會立法規劃近日公布，房地產稅法正式列入其中。專家預計，房地產稅法最快有望在2017年獲得通過，但不會立即實施，建議人均60平方米內免征。長期看，房地產稅有望增加持有環節的稅負，這將大大抑制投資投機行為，從而有助于房地產市場的理性和穩健發展。

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