2017年4月份以來稀土瘋狂漲價，脫離地心引力：

中國稀土行業在經歷了5年低迷之后，在2017年迎來徹底回暖。2017年以來，標志性稀土產品氧化鐠釹均價累計上漲54%左右，尤其是進入6月份以來，氧化鐠釹價格在近兩個月漲幅超過了36%。

稀土市場價格持續上漲之下，六大稀土集團公布的掛牌價也隨之上升。4月份以來，氧化鐠釹的月度掛牌價已累計上漲53%，從4月份的293000元/噸上漲至8月份的420000元/噸，8月份環比(與上月比較)上漲27.3%。金屬譜釹也是不遑多讓，8月價格已經達到了535000元/噸。

圖表：2017年4月以來氧化鐠釹價格情況（單位：元/噸，%）

資料來源：前瞻產業研究院整理

圖表：2017年4月以來金屬譜釹價格情況（單位：元/噸，%）

資料來源：前瞻產業研究院整理

供給側改革的政策落實是稀土價格暴漲的主要因素：

2017年出現的稀土價格瘋漲，主要是由于政府“打黑收儲”逐步常態化導致了供給收縮，持貨商“捂盤惜售”，報價因此持續上漲。此前稀土非法開采，“黑稀土”通過回收渠道“洗白”等問題突出。此輪“打黑”整治行動通過技術、財務、質量檢測等手段對相關企業進行核查，以更加專業化的手段有效地遏制了“黑稀土”繼續猖獗。此番稀土價格的持續上漲跟國家“打黑”常態化及核查、隔月收儲等政策有關。

數據顯示，去年稀土氧化物月平均產量為23940噸，今年稀土氧化物月平均產量為21900噸，明顯低于去年平均水平。2017年6月，稀土氧化物單月產量僅為17530噸，為近一年最低，甚至低于春節時期的月產量。目前下游詢盤增加，商家不出貨，供給量又出現下降，供需持續偏緊。業內預計，稀土價格持續上漲的趨勢存在，供給面短期內處于下降狀態，需求面會因為補庫導致價格繼續上漲。

圖表：2016-2017年稀土月平均產量情況（單位：元/噸）

資料來源：前瞻產業研究院整理

稀土漲價并非獨樹一幟，煤炭、鋼鐵、有色金屬等大宗商品均有暴漲。這些大宗商品漲價的內在邏輯基本相同。供給側改革之后，大量的小型、不規范企業被迫關掉，供給的減少造成了供需階段性的不平衡。再加上部分企業借勢囤貨，下游企業在這些大宗商品長期下跌后，庫存普遍較低被迫補庫存，這些因素共振造成多種大宗商品價格快速大幅上漲。

此輪稀土整頓逐漸制度化、常態化背景下，稀土供需格局將顯著改善，稀土價格將進一步上漲。目前稀土供給緊張，稀土價格進入快速上漲階段，上游資源公司和下游釹鐵硼公司將直接受益。

需求情況決定稀土長期走勢，短期缺乏繼續大幅上漲基礎：

新能源汽車電機做為稀土永磁材料應用的高端領域，對材料的磁性能、耐蝕性等要求較高，燒結釹鐵硼是驅動電機首選材料，約占驅動電機總成本的15~30%。

我國現有170余家燒結釹鐵硼企業，僅十余家可提供基本滿足新能源汽車驅動電機用材料，但為滿足高效率、10年以上壽命、復雜使用環境等高要求，需分級篩選產品，一次合格率不足80%。隨著我國新能源汽車的快速增長，預計到2020年新能源汽車用驅動電機領域，高性能稀土永磁材料年用量將超過2萬噸。

圖表：釹鐵硼產品在整個稀土永磁材料市場的結構（單位：%）

數據來源：前瞻產業研究院整理

8月8日，六大稀土集團(中鋁公司、北方稀土、廈門鎢業、中國五礦、廣東稀土、南方稀土)接到國家稀土辦文件：鑒于目前稀土市場出現報價無序、囤貨居奇的現象，要求六大稀土集團必須加強行業自律，維護行業生產經營秩序，嚴格按照稀土生產總量控制計劃抓好生產，順價銷售產品，共同促進稀土市場健康良性發展。

我們依舊看好稀土在中長期的價格走勢，但是短期內由于供給不足和補庫存造成的稀土大幅漲價可能告一段落，追漲殺跌人性使然，盛宴之后，誰來買單？