9月8日，第三方醫學檢驗龍頭企業金域醫學成功掛牌上市，第三方醫學檢驗開始進入到投資者的視線，并受到資本的熱捧，該股（股票代碼：603882）股價連續遭遇9個漲停板，股票價格從發行價6.93元/股上漲至21.41元/股。股價大幅度上揚的背后，是一個正快速增長的藍海市場。

行業格局初現

我國獨立醫學檢驗市場萌發于上世紀90年代。1994年，還是廣州醫學院下屬實驗室的金域檢驗，率先探索醫學檢驗外包服務，2000年以后，迪安診斷、達安基因、艾迪康等ICL機構也相繼成立。根據金域檢驗招股書，目前我國有近500家獨立醫學檢驗中心，其中，金域檢驗、迪安診斷、達安基因和艾迪康是實行全國連鎖經營且規模較大的綜合性ICL，合計約占75%的市場份額，四大巨頭除了艾迪康外均已上市。

圖表1：我國ICL行業領先企業上市情況

資料來源：前瞻產業研究院整理

市場空間大

第三方醫學檢驗服務，主要由獨立醫學實驗室提供。獨立醫學實驗室是指具有法人資格，獨立于醫療機構之外、從事醫學檢驗或病理診斷服務的醫療機構。

目前，我國第三方醫學檢驗服務行業尚處于發展初期，市場空間較大。從全球第三方醫學檢驗服務行業發展來看，美國、日本和歐洲等地的第三方醫學檢驗服務行業發展已經較為成熟。根據公開資料顯示，美歐日獨立實驗室市場規模分別達到380億美元、210億美元、150億美元，滲透率約為44%、53%、67%。與之相比，國內獨立醫學實驗室滲透率僅為5%，未來發展潛力較大。

圖表2：各國ICL市場規模及滲透率對比

資料來源：前瞻產業研究院整理

市場業績搶眼

從下表中的對比數據我們可以看到，近年來我國第三方醫學檢驗服務市場表現極為搶眼。三家代表性企業（金域醫學、迪安診斷、達安基因）的醫學檢驗服務收入年均復合增速分別高達32.31%、36.07%、35.39%，2016年改業務毛利率分別為42.25%、43.90%、42.68%，盈利能力也較為可觀。

圖表3：代表性企業醫學檢驗服務收入變化（單位：百萬元，%）

資料來源：公司公告 前瞻產業研究院整理

前瞻產業研究院分析認為，第三方醫學檢驗市場能獲得如此快速地增長，主要得益于以下幾個因素：

其一，新醫改政策的推動。目前，國內正在大力實施醫保控費和分級診療政策，這將加速第三方診療服務行業的發展。

圖表4：第三方醫學檢驗行業相關政策

資料來源：公司公告 前瞻產業研究院整理

其二，醫療服務需求快速增長。當前，我國日益嚴重的人口老齡化問題成為推動醫療服務需求增長的最主要動力。衛生數據顯示，65歲以上老人兩周患病率高達39%，是25-34歲年齡段人群的4倍。而根據國家統計局的統計數據顯示，2016年我國60歲以上人口數量達到2.31億人次，占總人口的比重高達16.7%，老年人口進一步增加，這將會進一步帶動醫療服務需求的增長。

其三，醫療機構尋求成本控制，檢驗業務外包將增加。當前，我國公立醫院正受制于成本控制的要求，有動力將醫學檢驗業務外包給成本更低、服務更專業的第三方醫學檢驗機構，來自于公立醫院的檢驗業務比例將增加。

其四，新醫學診斷技術的推動。當前，現代醫學已經進入了“預測性、預防性、個體化、參與性”的4P醫學模式，其中體外診斷的快速發展已經成為4P醫學發展的核心推動力。特別是分子診斷、質譜分析、圖像識別等新科技在臨床診斷領域得到了越來越廣泛的應用。體外診斷技術的快速發展為第三方醫學檢驗服務行業提供了更強勁的發展動力。

行業發展趨勢

業務結構變化趨勢：高端檢驗項目將成為利潤的主要來源

在經濟發展水平/居民健康意識提高、居民消費結構不斷升級的背景下，我國現有的高收入群體已不滿足于常規醫學檢查，高端檢驗如基因組學類檢驗需求持續增加。而公立醫院因其非營利性的所有制屬性無法大規模提供高端個性化檢驗項目；在這樣一種情況下，大型而專業的醫學檢驗機構將快速搶占高端市場，該部分業務收入占比將進一步增加，成為其利潤的主要來源。

圖表5：醫學檢驗技術分類

資料來源：前瞻產業研究院整理

技術變化趨勢：技術更新速度快，第三方醫學檢驗機構將引領技術發展

醫療領域技術的發展雖然不及電子信息技術，但是其技術更新周期已顯著快于傳統行業。伴隨著互聯網信息技術的應用不斷深入，未來行業的技術更新速度將進一步加快。獨立醫學實驗室得益于檢驗技術優勢、專業的技術人員、對新技術及時的快速響應能力，正逐漸在行業技術發展中脫穎而出，有望將成為醫學檢驗行業技術的引領者。

競爭趨勢：進入壁壘較高，寡頭競爭市場格局將持續

從行業生命周期理論來看，我國醫學檢驗服務行業正處于快速成長時期，相較于歐美等成熟市場，未來我國醫學檢驗服務行業潛在市場空間巨大，行業吸引力或投資價值較高。但是，醫學檢驗服務行業存在較高的質量控制壁壘、資金壁壘，且行業內已經涌現出了金域醫學、迪安診斷、艾迪康、達安基因等全國性知名品牌公司，新進入者難以在短時間內建立良好的品牌口碑贏得市場的信任。因此，未來我國第三方醫學檢驗市場可能繼續呈現寡頭競爭格局。