債券行業市場現狀分析

近年來，我國債券市場快速發展，具體體現在交易主體不斷增加、交易品種日益豐富、交易規模持續擴大、市場流動性大幅提高，債券市場在金融體系中的地位和作用與日俱增。

據央行統計，2017年債券市場共發行各類債券37058期，較上年增加8958期，規模為40.39萬億元，較上年增長11.77%。截至2017年末，我國債券市場主要債券存量規模達到74.14萬億元，規模繼續擴大。

圖表1：2015-2017年我國債券市場發行情況（單位：期，億元）

資料來源：前瞻產業研究院整理

從各類債券來看，2017年政府債券累計發行規模達8.35萬億元，金融債券發行規模為25.81萬億元，公司信用類債券發行規模為5.64萬億元，國際機構債券發行規模最少，僅有573億元。

圖表2：2017年我國各類債券發行規模統計（單位：億元）

資料來源：前瞻產業研究院整理

顯而易見，我國債券市場上，國債、政策性銀行債等政府信用類債券占據主導地位，公司債、企業債占比較小。2017年，非金融企業所發債券的發行家數（1886家）、發行期數（4624期）和發行規模（48308.55億元）均較上年下降25%以上。具體而言，短期融資券發行量降幅明顯；中票發行家數、發行規模小幅下降，發行期數變化不大；公司債券發行規模降幅超過一半。

圖表3：2016-2017年非金融企業所發債券發行期數對比（單位：期）

資料來源：前瞻產業研究院整理

圖表4：2016-2017年非金融企業所發債券發行家數對比（單位：家）

資料來源：前瞻產業研究院整理

圖表5：2016-2017年非金融企業所發債券發行規模對比（單位：億元）

資料來源：前瞻產業研究院整理

對于我國債券市場籌資結構而言，在未來發展的過程中，應該加快企業債券市場的發展，提高企業債券占債券市場的總體比例。同時，對企業債券發行要求、流程等給予一定的政策性支持，為企業發展提供更大的資金支持，幫助我國債券市場籌資者結構向更加合理化方向發展。

債券行業發展趨勢分析

從我國債券市場現狀來看，前瞻產業研究院《2018-2023年中國債券行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》預計未來將呈現以下趨勢：

首先，供給側結構性改革背景下債券市場服務實體經濟、拓寬實體經濟融資渠道的趨勢將得以延續，加上債市相關機制的進一步完善以及對外開放的加速發展，我國債券市場直接融資功能將得到更好發揮，從而推動債券發行量的增長。

其次，對債券評級相關的法律法規進行完善。在目前，我國對債券評級的相關政策是多個部門制定的，缺少一定的法律規則，在管理上也相對散亂，整體性比較差。所以應當建立一個能將所有行業融合在一起、完善統一的債券評級系統。

第三，資產管理新規在嚴控非標的同時將提高標準信用債尤其是流動性較好、信用風險較低的高信用等級債券的吸引力，同時可能推動規范的資產證券化產品發行的增加。

第四，地方政府性債務風險管控將繼續加強。當前地方政府融資行為逐步得到有力規范，在防范系統性金融風險的背景下，存量地方性債務的風險點正在逐步明確，監管層將保持對地方政府隱性債務管理的高壓態勢，未來風險管控有望繼續得到加強。與此同時，目前地方政府專項債運行良好，未來地方政府專項債券的應用范圍有望擴大，地方政府專項債券發行量或將繼續增加。

第五，我國債券市場對外開放程度將進一步加深。隨著“一帶一路”倡議的深入推進以及“債券通”的不斷發展完善，我國資本市場將進一步與國際市場互聯互通，將有更多國際投資者投資中國債券市場。

最后，綠色債券、資產支持證券等債券品種將加速發展。綠色債券方面，在國家高度重視污染防治和生態文明建設的背景下，綠色債券或將迎來重要發展機遇期，監管層或將從財政貼息、發行便利化等方面繼續出臺相關政策加大對綠色債券的支持，綠色債券的發行量有望繼續增長。資產支持證券方面，作為盤活企業存量資產、有效降低企業杠桿的金融工具，在供給側結構性改革不斷深化的背景下，資產證券化市場或將獲得更多的政策支持，結構更為靈活、基礎資產種類更為豐富的創新產品將迎來更大的發展機遇。

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