行業整體盈利大幅提升

2018年上半年，受益于金屬價格上漲，有色金屬行業整體持續好轉，目前運行平穩。105家有色金屬企業實現營業收入7077億元，較去年同期的6523億元增長8%；毛利及凈利潤增長同樣明顯，上半年分別達到778億元、272億元，同比增長18%、25%。

從二季度單季度來看，有色金屬行業實現凈利潤137億元，2017年上半年為116億元，同比增長19%，與2018年一季度基本持平，考慮到季節性因素，盈利情況有所下滑，主要是二季度有色金屬價格較一季度有所下滑。

細分行業收入增長明顯

——營業收入

從營業收入來看，除了鋁企業出現下滑，其他細分版塊企業均實現同比正增長。其中，鈷企業營收增長最為明顯，上半年營收達到223億元，同比增長達40%；永磁企業、鎢企業、鋰企業增幅也較大，同比增速均超過26%。

鈷企業表現亮眼，得益于上半年價格上漲。受三元材料的需求拉動以及供給端瓶頸影響，2018年上半年電解鈷價格由55.25萬元/噸增長至57.0萬元/噸，增幅3.2%，同比增長35.7%；2018年上半年鈷粉價格由60.9萬元/噸增長至68.0萬元/噸，增幅11.7%，同比增長28.3%。

鎢企業同樣受益于價格上揚，2018年上半年，受宏觀經濟預期低迷、中國投資及基建增速下滑影響，作為工業牙齒的硬質合金需求低迷，但同時鎢精礦供給端仍趨于緊張，鎢精礦和硬質合金價格高位平穩運行。上半年黑鎢精礦價格較年初的6.5萬元/噸持平，同比增長38.3%；硬質合金價格較年初增長2.4%至462元/公斤，同比增長21.6%。

——凈利潤

工業金屬中，鋁企業上半年實現凈利潤34億元，同比下降26%，主要是鋁供給側改革不及預期，需求端低迷，電解鋁價格低位運行；鉛鋅企業盈利17億元，同比增長43%，剔除株冶集團虧損14億元后，板塊整體盈利同比持平，主要是上半年鋅均價同比上漲12%；銅企業盈利21億元，同比增長下降42%，主要是上半年銅均價同比上漲12%。

黃金企業實現凈利潤48億元，同比增長29%，剔除紫金礦業后（其業績增長主要來自于銅板塊），實現凈利潤19億元，同比下降12%，主要是受美聯儲加息預期、美元持續回流引發美元指數持續上漲等因素影響，上半年黃金均價同比下跌1.4%。

小金屬中，鋰企業受益新能源汽車需求爆發，盈利持續高速增長，實現凈利潤23億元，同比增長35%；稀土企業實現凈利潤5.1億元，主要是供給側改革持續深化，稀土價格維持高位；鎢企業盈利7億元，同比下降13%，主要是硬質合金的原材料鈷價格上漲，擠壓行業利潤；永磁材料企業實現凈利潤3億元，同比下降30%，主要是稀土價格上漲，在行業整體產能過剩的情況下競爭激烈，磁材企業難以將漲價成本向下游應用企業傳導。

龍頭企業業績持續向好

2018年上半年，有色金屬行業凈利潤前五名是洛陽鉬業、紫金礦業、天齊鋰業、華友鈷業、合盛硅業，這五家企業盈利占全行業比重為41%，龍頭效應凸顯。具體數據來看，洛陽鉬業實現凈利潤36億元，位列行業首位；紫金礦業緊隨其后，凈利潤規模也超過30億元；天齊鋰業、華友鈷業、合盛硅業凈利潤則在13-16億元之間，與前兩名差距較大。

另外，有16家有色金屬企業出現虧損，虧損凈利潤總額20.9億元，而去年同期只有8家企業虧損，虧損凈利潤總額3.1億元。具體企業來說，凈虧損前五名分別是株冶集團、中孚實業、焦作萬方、*ST眾和、利源精制。

其中，株冶集團虧損最為嚴重，達到13.6億元，原因是“因政府補償不足計提固定資產減值損失約13.68億元”；中孚實業凈虧損其次，約為2.3億元。

以上數據及分析均來自于前瞻產業研究院《2018-2023年有色金屬行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》。

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