文化娛樂產(chǎn)業(yè)并購交易規(guī)模級(jí)別

據(jù)IT桔子的數(shù)據(jù)顯示，2011-2019年，我國文化娛樂產(chǎn)業(yè)并購交易規(guī)模呈現(xiàn)出波動(dòng)上升的趨勢，2017年全年并購事件達(dá)到54起，其并購規(guī)模達(dá)到6339.22億元，為歷年峰值。2017年文化傳媒行業(yè)具有多起重大并購案例，如微影時(shí)代向天津貓眼支付了5.74億美元的對(duì)價(jià)，獲得其28%的股權(quán);另浙報(bào)控股則向浙數(shù)文化支付了2.88億美元的對(duì)價(jià)，獲得其30%的股權(quán)。

2018-2019年，我國文化娛樂產(chǎn)業(yè)并購事件和并購規(guī)模均有所下滑，2019年全年我國并購事件為26件，其并購規(guī)模為803.12億元，分別較上年下滑46.94%以及42.83%。

細(xì)分市場并購特征分析

1、 影視娛樂業(yè)投資并購案例分析

根據(jù)IT桔子的數(shù)據(jù)顯示，從2016年到2018年，整個(gè)影視行業(yè)的投融資總金額分別是234.5億元、214.77億元和314.05億元。此外，2018年整個(gè)影視賽道共出現(xiàn)了130起融資事件。

但根據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計(jì)，在資本持續(xù)寒冷的大背景下，今年至今只有29起影視行業(yè)的融資事件，相比去年同期大幅下滑，還不及去年數(shù)量的1/4。

而觀察主要融資并購公司可以看出，這幾家公司有著一個(gè)相似之處——其并不是傳統(tǒng)的頭部公司，而是有著獨(dú)特價(jià)值的公司。

像是亭東影業(yè)有著自家“招牌”——制作了《乘風(fēng)破浪》《飛馳人生》等影片的青年導(dǎo)演韓寒;歡喜傳媒則將寧浩、張藝謀等諸多優(yōu)秀導(dǎo)演組成的電影市場“核心資產(chǎn)”掌控在自己手里;少年派影業(yè)則有著創(chuàng)作了去年的黑馬《無名之輩》的導(dǎo)演饒曉志。顯然，即便是在這樣的資本寒冬下，有著人才價(jià)值的影視公司還是能受到資本的青睞。

此外值得注意的是，2019年這些融資事件的背后，資方除了包括華創(chuàng)資本、紅杉資本中國這樣的一線投資機(jī)構(gòu)之外，更多的是來自如阿里影業(yè)、貓眼娛樂等行業(yè)內(nèi)企業(yè)。外部資金撬不動(dòng)的情況下，更多的是將行業(yè)內(nèi)有限的資金投入到有價(jià)值的公司中，從而獲得更大的回報(bào)。

2、 出版?zhèn)髅綐I(yè)投資并購案例

2019年，版權(quán)傳媒業(yè)投資并購事件數(shù)量較少，整體看其并購規(guī)模較小，融資輪次較前，且參與融資的主體，其融資意圖多為進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈布局。

3、 娛樂音樂類投資并購案例

從參與主體看，現(xiàn)階段參與音樂并購的主體多為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以及專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，如阿里巴巴、騰訊音樂、云峰基金、光遠(yuǎn)資本等;從投資金額看，2019年間音樂類并購案中平均交易規(guī)模較小;從被投資主體看，線上音樂較易受到資本市場青睞。

4、動(dòng)漫游戲業(yè)投資并購案例

2019年動(dòng)漫、版權(quán)、虛擬現(xiàn)實(shí)等幾個(gè)領(lǐng)域相比去年降幅較小。動(dòng)漫投資相對(duì)火熱主要為出現(xiàn)了類似于《哪吒》等爆款影視項(xiàng)目，同時(shí)類似《魔道祖師》、《從前有座靈劍山》等網(wǎng)文-漫畫-影視劇的IP孵化路線也逐漸明朗，成為目前文娛投資較熱的一塊標(biāo)的。

文化娛樂產(chǎn)業(yè)并購交易細(xì)分市場份額分析

目前而言，我國文化娛樂產(chǎn)業(yè)細(xì)分市場并購交易規(guī)模分布并不穩(wěn)定，具有較大的變動(dòng)。以2018-2019年數(shù)據(jù)為例，2018年網(wǎng)絡(luò)游戲細(xì)分市場并購交易規(guī)模占比總規(guī)模達(dá)到31.97%;而在2019年中，則是文娛傳媒并購規(guī)模占比達(dá)到總規(guī)模的49.02%。故目前看，文化娛樂產(chǎn)業(yè)細(xì)分市場并購并未呈現(xiàn)出較為穩(wěn)定的分布。

文化娛樂產(chǎn)業(yè)投資趨勢預(yù)測

未來看，文化娛樂產(chǎn)業(yè)向下游消費(fèi)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型以及技術(shù)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型的趨勢較為明顯，分析如下：

文娛下游消費(fèi)領(lǐng)域受追捧——前瞻經(jīng)過調(diào)研，認(rèn)為投資人現(xiàn)階段更青睞于投資下游消費(fèi)領(lǐng)域——受多方面因素影響，在影視、IP等相對(duì)傳統(tǒng)的文娛垂直領(lǐng)域，投資機(jī)構(gòu)目前普遍持偏謹(jǐn)慎的態(tài)度。如從市場來看，運(yùn)動(dòng)鞋、潮牌市場都在快速增長。這塊市場屬于消費(fèi)，但也是文娛的下游，實(shí)際上是屬于IP和實(shí)體載體的跨界，是現(xiàn)階段投資集團(tuán)較為看好的。

技術(shù)驅(qū)動(dòng)型文娛項(xiàng)目仍吃香——芒果次元基金是網(wǎng)易云音樂、芒果TV、映客、檸檬影業(yè)等公司的早期投資方，其內(nèi)部人員表示，對(duì)于影視傳媒企業(yè)，基金現(xiàn)階段更關(guān)注能夠通過技術(shù)賦能、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈效能的企業(yè)。比如AI+視頻、在線化、自動(dòng)化、智能化生產(chǎn)、用AI(NLP、計(jì)算機(jī)視覺等)優(yōu)化原來勞動(dòng)密集型生產(chǎn)制作環(huán)節(jié)例如內(nèi)容審核、CG制作、編輯剪輯等。故未來在內(nèi)容板塊上，基金較為看好有數(shù)據(jù)和工業(yè)化生產(chǎn)能力的內(nèi)容制作公司和能夠滿足新人群、新的內(nèi)容消費(fèi)形態(tài)(例如5G時(shí)代下VR、AR、MR消費(fèi)級(jí)內(nèi)容)的制作公司。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，基金比較看好技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)、數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)、存在差異化的企業(yè)。

以上數(shù)據(jù)來源于前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國文化娛樂產(chǎn)業(yè)投資前景與發(fā)展趨勢分析報(bào)告》，同時(shí)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)申報(bào)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資等解決方案。

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