2020年2月25日，證監會發布了第十八屆發審委2021年第22次會議審核結果公告。西藏運高新能源股份有限公司未能過會。

一、發審委會議審核結果

2020年2月25日，證監會發布了第十八屆發審委2021年第22次會議審核結果公告。其中，立達信物聯科技股份有限公司和廣東炬申物流股份有限公司成功過會，而西藏運高新能源股份有限公司則由于客戶單一、過于依賴補貼等問題未能通過此次發審委會議。

二、運高新能源概況

西藏運高新能源股份有限公司于2012年9月成立，是西藏地區領先的清潔能源供應商，致力于太陽能光伏電站的開發、投資、建設和運營。其于2019年10月申報A股IPO上市，擬由長江證券承銷保薦。截至2019年上半年，運高新能源共有員工29人，與其他IPO申報企業相比顯得十分“袖珍”。

三、運高被否核心問題詳解

從發審委會議對運高新能源問詢來看，發審委對于運高的關注重點主要在光伏發電相關政策變動帶來的影響、客戶單一以及可再生能源電價補貼占主營業務收入比重過高等問題上。

根據運高新能源披露的招股說明書，公司的營業收入中新能源補貼占據了較大的比重，2019年上半年，運高新能源實現營業收入4759.00萬元，其中新能源補貼為4282.92萬元，占到了營業收入的90.00%。

同時，運高新能源的客戶結構也十分單一，由于西藏電網的供電營業區域覆蓋了發行人光伏電站項目所在的區域，故發行人只能通過西藏電網進行電力銷售。2016-2019年上半年，西藏電網是運高新能源的唯一客戶。

四、前瞻評論

綜合來看，客戶情況單一以及過于依賴補貼是運高新能源IPO折戟的主要原因，除此之外，運高新能源體量過小(截至2019年上半年公司員工僅為29人)、財務數據披露滯后(僅更新至2019年上半年)或也是其未能過會的重要影響因素。

自2020年末退市新規發布以來，證監會愈發重視上市企業的質量，發審委和上市委審核方面也逐漸趨于嚴格。企業自身的硬實力以及企業信息披露的質量也將越來越成為企業能否IPO成功的關鍵。

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