京東方科技集團股份有限公司(BOE)創立于1993年4月，是全球領先的半導體顯示技術、產品與服務提供商，核心業務包括顯示器件、智慧系統和健康服務。目前，京東方為智能手機面板出貨量全球第一。產品廣泛應用于手機、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視、車載、數字信息顯示、健康醫療、金融應用、可穿戴設備等領域。

公司發展歷程

公司歷經近三十年的發展，始終專注于面板產品的研發制造，另外開拓軟件系統業務，從硬軟件兩方面豐富產品線。2001年A股上市，并不斷拓展國際業務，2012年推出全球首款110英寸超高清ADSDS液晶電視，刷新世界吉尼斯大屏液晶電視的紀錄。2020年，京東方宣布與高通、蘋果合作，進一步拓展業務。

營收規模逐年遞增，保持較高增速

2016-2020年，京東方總營收規模逐年遞增。2020年總營收達1356億元，同比增長16.8%。2020年突發新冠疫情“黑天鵝”事件，引發全球經濟衰退，另外，中美貿易戰持續愈演愈烈，對國內企業的發展十分不利。但是，國家層面提出以國內大循環為主、國內國際雙循環的新發展格局為京東方發展帶來契機：

首先，疫情促生在線教育、遠程辦公、遠程醫療等應用場景，其次我國5G、AI技術不斷滲透至傳統產業，半導體顯示行業也加速回升，這一系列利好京東方實現2021年的營收突破。2021年一季度，京東方營收規模為497億元，同比增長107.9%。

公司近五年歸母凈利潤波動較大，2017年歸母凈利潤達75.7億元，是2016年的4倍多，主要系2017年VR/AR、商顯、工控、車載等為代表的新應用市場增長加快，AMOLED在手機、穿戴等顯示領域應用加速普及，為顯示產業提供了新的增長動力。

2018-2019年公司歸母凈利潤逐年遞減，分別下降54.6%、44.1%，相關人員透露，業績下滑是因為2018年下半年半導體顯示行業進入調整期，主流市場需求不振導致的。2020年，公司歸母凈利潤為50.4億元，實現了反彈，同比增長162.4%。

2021年一季度歸母凈利潤51.8億元，同比增長814.5%，主要系2021年會計調整的緣故。

營收增長主要來自顯示事業(面板)，占比逐年提升

從京東方產品結構來看，公司主營業務主要分為顯示事業(面板)、智慧系統創新事業、智慧醫工事業、傳感器及解決方案等(注：公司2020年報將產品結構重新定義，故分析從2019年可比數據開始)。2019-2020年，顯示事業(面板)營業收入占比從92.2%升至92.7%。智慧系統創新事業，智慧醫工事業、傳感器及解決方案分別占比0.9%，1.1%，0.1%。

具體到公司主營顯示業務，可細分為三大類型：

1)TFT-LCD：目前市場成熟的面板技術，主要應用于電視、平板顯示器以及投影儀，一般液晶電視均使用該項技術;

2)AMOLED：AMOLED目前廣泛應用于智能手機屏幕，具有自發光性、廣視角的優點。AMOLED相比被動式OLED具有更高的刷新率，能耗也顯著降低，這使AMOLED非常適合工作于對功耗敏感的便攜式電子設備中。缺點是在陽光直射下，AMOLED顯示器可能難以看清;

3)Microdisplay：微顯示技術目前應用于智能可穿戴設備(例：VR/AR)、醫療顯示、車載顯示等高級產品，對于技術的要求較高。

聚焦國際板塊，規模占比逐年遞增

依據公司公報，2019-2020年，京東方國內銷售額為652.42億元，同比增長9.75%，占比48.13%，同比降低3.09個百分點。國際市場銷售總額為703.11億元，同比增長24.19%，占比高達51.79%，同比增加2.92個百分點，公司國際業務布局較為廣闊，細分來看，以亞洲其他地區業務為主。

公司面板生產銷售能力行業領先，市場地位穩步提升

2020年，在新冠疫情席卷全球，對全球經濟造成巨大沖擊的大環境下，企業堅持創新驅動，顯示事業顯示器件銷售逆勢增長，全年顯示器件銷量同比增長18%，LCD智能手機、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視五大主流產品顯示屏出貨量和銷售面積市占率穩居全球第一;

創新應用產品銷量同比增長超60%，銷售面積同比增長超70%，其中穿戴、ESL、電子標牌、拼接、IoT金融應用市占率居全球第一;柔性OLED產品出貨實現突破，全年出貨量同比增長超100%。

整機3C產品65英寸以上銷量同比增長超15%，TV整機中國區銷量同比增長超145%;完成中電熊貓南京8.5代和成都8.6代液晶產線收購，進一步豐富產品種類及產能優勢。

智能手機面板出貨量全球第一

根據Sigmaintell發布的《2020年全球智能手機面板市場總結》統計數據顯示，2020年全球智能手機面板出貨共計18.88億片，同比增長6%。廠商方面，京東方(BOE)以4.08億片出貨量排名第一，份額占比為21.6%，雖然同比下降0.2個百分點，但整體對比來看，其市場份額較為穩定。

京東方出貨主力貢獻為a-Si，占據了京東方智能手機面板出貨約70%的份額。在AMOLED部分，京東方2020年四季度開始為蘋果手機供貨，成為國內首個進入蘋果柔性OLED產品供應鏈的面板廠商。

OLED份額快速提升，2026年將貢獻千億級別營收

2020年全球智能手機OLED面板出貨量為4.9億片，OLED面板滲透率為26%。DSCC預測，2026年全球OLED市場規模將從2019年的30億美元增長至600億美元左右。

假設京東方屆時市占率22%，將貢獻千億級別人民幣營收。根據現有產線規劃，公司已布局OLED產線年產能為640萬平方米，全部滿產約能滿足2.4~2.8億臺手機的面板需求。

以上數據參考前瞻產業研究院《中國面板產業產銷需求與投資預測分析報告》，同時前瞻產業研究院提供產業大數據、產業規劃、產業申報、產業園區規劃、產業招商引資、IPO募投可研、招股說明書撰寫等解決方案。

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