該行業主要上市公司：華蘭生物(002007)、智飛生物(300122)、康泰生物(300601)、沃森生物(300142)、康希諾(688185)、長春高新(000661)、復星醫藥(600196)、金迪克(688670)、歐林生物(688319)、百克生物(688276)

本文核心數據：產量、銷量、批簽發量、研發投入、營業收入、毛利率

1、中國人用疫苗行業龍頭企業全方位對比

疫苗是目前公認的預防傳染病最有效的方法之一。目前，中國人用疫苗行業的龍頭企業分別是智飛生物(300122)、康泰生物(300601)、康希諾(688185)、華蘭生物(002007)和沃森生物(300142)等上市公司。截止2021年8月初，康希諾、智飛生物、康泰生物、國藥集團及沃森生物均進行新冠疫苗研發，其中康希諾、智飛生物、沃森生物及國藥集團均已經開始進行新冠疫苗量產，其中國藥集團新冠肺炎滅活疫苗已累計供應超過6億劑。

2、康泰生物：人用疫苗業務的布局歷程

1992年康泰生物注冊成立;2002年，康泰生物完成了乙肝疫苗的首次認證，標志著康泰生物正式步入人用疫苗領域。2008年康泰生物收購北京民海生物，進一步提升康泰生物在人用疫苗領域的市場占有率。2012年后，康泰生物逐漸擴大人用疫苗業務布局，先后布局b型流感嗜血桿菌結合疫苗、無細胞百白破b型流感嗜血桿菌聯合疫苗、23價肺炎球菌多糖疫苗和新型肺炎滅活疫苗(Vero細胞)。

3、康泰生物：疫苗業務細分市場發展現狀

——現有產品種類較多

目前，康泰生物現有產品有6種，分別是四聯疫苗(無細胞百白破b型流感嗜血桿菌聯合疫苗)、23價肺炎球菌多糖疫苗、乙肝疫苗、Hib疫苗和麻風二聯苗以及新冠疫苗(Vero細胞)。

另外，根據康泰生物的公報顯示，康泰生物的生產銷售重點放在四聯疫苗上;同時得益于疫情，23價肺炎疫苗銷售同比增長175%，呈現爆炸式增長。

——新冠疫苗為研發生產重點

目前，康泰生物的研發整體較為順利。預測2021-2022年是公司疫苗品種陸續獲批的大年，未來兩年疫苗業務整體發展狀況向好。

從在研產品管線來看，截止2020年年底，康泰生物擁有在研項目30余項，進入注冊程序的在研項目有14項，受到廣泛關注的新型肺炎滅活疫苗(Vero細胞)已取得臨床試驗批件，完成Ⅰ期、Ⅱ期臨床試驗;13價肺炎疫苗已經順利完成生產現場檢查和檢驗工作;人二倍體狂犬病疫苗已經進報產程序，預計2022年5月獲批。

從研發投入及占比來看，公司的研發投入逐年上升，2020年公司研發費用為2.67億元，同比增長34.70%，根據年報顯示，主要是新型疫苗研發支出增加所致。

康泰生物的研發重點部分轉移至新冠疫苗的研發上，目前，康泰生物已經獲得了新冠疫苗(Vero細胞)的緊急使用批準，同時康泰生物還與英國阿斯利康制藥合作，引進了牛津大學-阿斯利康腺病毒載體新冠疫苗在中國內地市場的研發、生產和供應。2021年8月4日前后，康泰生物宣布分離出多株“德爾塔”變異株單克隆毒種，準備進行德爾塔變異株疫苗的研發。新冠疫苗的研發生產項目進一步提升公司的疫苗研發技術、增強公司的研發實力。

——“南康泰，北民海”協同效應發揮較好

目前康泰生物的研發和生產基地分別布局于深圳市光明區康泰生物園、北京市大興區中關村科技園區大興生物醫藥產業基地、深圳市南山區西麗百旺信高科技工業園和深圳市南山區科技工業園，發揮了“南康泰、北民海”集團化經營協同效應。

同時，北京新型疫苗國際化產業基地建設項目(一期)、深圳百旺信應急工程建設項目在建，均作為新冠肺炎疫苗等新型疫苗生產車間和生命科學研究院。

從布局上可以看出，康泰生物在建項目劍指新冠疫苗和未來新型疫苗研發，從南北兩個方向對中國內地市場進行包抄，從而進一步擴大公司的市場規模。

4、康泰生物：人用疫苗業務經營業績

——業務收入受益于疫情

從疫苗業務的經營情況來看，2018-2020年，康泰生物的疫苗業務收入呈現飛躍式增長，占總營業收入的比重較為穩定，主要是因為2020年新冠肺炎疫情以來，康泰生物開始不斷增大研發投入進行新冠疫苗的研發，并成功獲得緊急使用批準達到量產。

在毛利率方面，2018-2020年，公司毛利率保持穩定，2020年有輕微下降，這主要是因為公司將代儲代配費、疾控儲運費計入營業成本，因此導致毛利率下滑。大部分上市公司均存在此種問題，并無大礙。

——四聯疫苗明星產品

四聯疫苗即無細胞百白破b型流感嗜血桿菌聯合疫苗，是國產首創的四聯疫苗，國家“863專項”的重大科技成果;2019-2020年該疫苗的批簽發占比達到100%，呈現壟斷狀態，是康泰生物的明星產品。

其余疫苗的批簽發量均占對應疫苗批簽發量較大市場份額，從一定程度上來說，康泰生物的疫苗業務強勁有力，疫苗產品質量較好且有較高的競爭力。

5、康泰生物：人用疫苗業務發展規劃

據2021年7月20日，全國工業和信息化主管部門負責同志電視電話會議內容，會議強調，全系統要抓緊編制實施“十四五”規劃，持續保障疫苗穩產高產，推動基礎和關鍵領域創新突破，穩定和優化產業鏈供應鏈，加快制造業數字化轉型，為“十四五”時期發展奠定堅實基礎。

根據康泰生物的公司年報，未來康泰生物的發展重點為新冠疫苗的產業化、拓展海外市場、并且做好重點產品的研發，進一步豐富公司的產品結構，擴大市場規模，進行多元化發展。由此推測，將新冠疫苗，尤其是德爾塔變異株疫苗作為打開海外市場的“敲門磚”將是個不錯的選擇。

以上數據參考前瞻產業研究院《中國疫苗行業深度調研與投資戰略規劃分析報告》，同時前瞻產業研究院還提供產業大數據、產業研究、產業鏈咨詢、產業圖譜、產業規劃、園區規劃、產業招商引資、IPO募投可研、招股說明書撰寫等解決方案。

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