行業(yè)主要上市公司：特變電工(600089)、中國(guó)西電(601179)、保變電氣(600550)、許繼電氣(000400)、平高電氣(600312)、國(guó)電南瑞(600406)、思源電氣(002028)、神馬電力(603530)等

本文核心數(shù)據(jù)：特變電工與中國(guó)西電全方位對(duì)比、特變電工業(yè)務(wù)布局、特高壓設(shè)備產(chǎn)銷量、營(yíng)業(yè)收入、毛利率、凈利率、產(chǎn)能規(guī)劃等

1、中國(guó)特高壓設(shè)備行業(yè)龍頭企業(yè)全方位對(duì)比

目前，在我國(guó)特高壓設(shè)備行業(yè)，最具代表性的龍頭企業(yè)為特變電工與中國(guó)西電。通過對(duì)比兩大企業(yè)在特高壓設(shè)備領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)與業(yè)績(jī)情況，前瞻認(rèn)為中國(guó)西電與特變電工在我國(guó)特高壓設(shè)備領(lǐng)域均較具競(jìng)爭(zhēng)力。

2、特變電工：特高壓設(shè)備業(yè)務(wù)布局歷程

特變電工成立于1993年，1997年在上交所成功發(fā)行上市，1999年通過重組天津市變壓器廠，開始正式進(jìn)軍變壓器領(lǐng)域，分別在2006年和2009年成功研制出世界首臺(tái)1000kV特高壓交流變壓器與±800kV特高壓直流換流變壓器，公司變壓器產(chǎn)業(yè)目前在超、特高壓交直流輸變電，大型水電及核電等關(guān)鍵輸變電設(shè)備研制方面已達(dá)到世界領(lǐng)先水平。

3、特變電工：特高壓設(shè)備業(yè)務(wù)布局及運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀

——公司業(yè)務(wù)以變壓器為主

公司是我國(guó)輸變電行業(yè)的龍頭企業(yè)，公司變壓器產(chǎn)業(yè)目前在超、特高壓交直流輸變電，大型水電及核電等關(guān)鍵輸變電設(shè)備研制方面已達(dá)到世界領(lǐng)先水平。

公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)還包括新能源業(yè)務(wù)與能源業(yè)務(wù)，其中新能源業(yè)務(wù)涵蓋多晶硅與光伏、風(fēng)力發(fā)電等領(lǐng)域;能源業(yè)務(wù)主要包括煤炭的開采與銷售、電力及熱力的生產(chǎn)和銷售等。

公司的主營(yíng)產(chǎn)品主要包括太陽能硅片與系統(tǒng)工程、變壓器、煤炭產(chǎn)品與電線電纜產(chǎn)品等，其中，太陽能硅片與系統(tǒng)工程等業(yè)務(wù)為公司最大的收入來源，近年來營(yíng)收占比逐年提高，2021年，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入199.69億元，占總營(yíng)業(yè)收入的32.59%;另外，變壓器與電線電纜等特高壓設(shè)備的占比也較大，但近年來呈逐年下降的走勢(shì)，2021年，二者合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入199.11億元，占比下降至32.49%。

——研發(fā)能力強(qiáng) 特高壓設(shè)備核心技術(shù)不斷實(shí)現(xiàn)突破

公司初步建立了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的特高壓直流換流變壓器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了一批核心技術(shù)和關(guān)鍵技術(shù)的重大突破。先后完成了±1100kV和±800kV換流變壓器出線裝置樣機(jī)的研發(fā)，成功研制±800kV干式直流套管并在青海-河南特高壓直流工程掛網(wǎng)運(yùn)行，打破了特高壓直流換流變壓器套管、出線裝置等核心組部件依賴進(jìn)口的局面，并在特高壓直流裝備研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化方面積累了豐富經(jīng)驗(yàn)。

截止2021年末，公司共有有效授權(quán)專利1609項(xiàng)，其中發(fā)明專利424項(xiàng)。公司積極參加國(guó)家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定、修訂，全年參與制定、修訂國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)8項(xiàng)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)13項(xiàng)，團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)4項(xiàng)。

——公司采用“以銷定產(chǎn)”生產(chǎn)方式 產(chǎn)銷率100%

公司的輸變電產(chǎn)品主要采取“以銷定產(chǎn)”的方式生產(chǎn)，僅有部分標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品根據(jù)市場(chǎng)需求先少量生產(chǎn)再銷售，不存在積壓情況。整體來看，2016-2021年公司特高壓設(shè)備的產(chǎn)銷量波動(dòng)下降。2021年，公司特高壓設(shè)備產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷2.30kVA，同比下降11.54%。

4、特變電工：特高壓設(shè)備業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)張 盈利能力有待提升

——特高壓設(shè)備業(yè)務(wù)規(guī)模波動(dòng)增長(zhǎng)

2016-2021年公司特高壓設(shè)備業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入波動(dòng)增長(zhǎng)，但毛利潤(rùn)整體上有所下降。2021年，公司特高壓設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入199.11億元，同比增長(zhǎng)8.88%;實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)28.04億元，同比增長(zhǎng)1.33%。

——特高壓設(shè)備業(yè)務(wù)盈利能力有所下降

2016-2021年特變電工特高壓設(shè)備業(yè)務(wù)的毛利率波動(dòng)下降，2018年降至最低值12.13%，2019-2020年小幅上升后，2021年又下降至13.59%，主要系隨著特高壓項(xiàng)目建設(shè)逐漸成熟，中低端特高壓設(shè)備的利潤(rùn)空間在逐步收縮，預(yù)計(jì)未來隨著新能源市場(chǎng)的挖掘，公司特高壓業(yè)務(wù)將打開新的利潤(rùn)空間。。

5、特變電工：持續(xù)布局特高壓設(shè)備產(chǎn)線建設(shè) 提升競(jìng)爭(zhēng)力

2022年，公司計(jì)劃持續(xù)抓住特高壓市場(chǎng)增長(zhǎng)機(jī)遇，保持國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)集采市場(chǎng)領(lǐng)先地位，提升配網(wǎng)新能效節(jié)能市場(chǎng)簽約規(guī)模，同時(shí)積極開拓增量市場(chǎng)，圍繞陸上風(fēng)光大基地、海上風(fēng)電、整縣分布式以及數(shù)據(jù)中心、高載能企業(yè)源網(wǎng)荷儲(chǔ)等領(lǐng)域大力開拓特高壓市場(chǎng)建設(shè)，提升競(jìng)爭(zhēng)力。

2022年4月，公司擬投資6.44億元元建設(shè)特高壓套管研發(fā)制造基地，項(xiàng)目建設(shè)期約1.5年，該項(xiàng)目建成后，公司套管生產(chǎn)線可生產(chǎn)110kV-1100kV各類交直流套管4815支(其中直流套管494支，交流套管4321支)，預(yù)計(jì)年均可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49112萬元。

以上數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國(guó)特高壓設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》，同時(shí)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、政策研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、IPO業(yè)務(wù)與技術(shù)撰寫、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

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