行業(yè)主要上市公司：中國石化(600028);恒逸石化(000703);榮盛石化(002493)等

本文核心數(shù)據(jù)：精對苯二甲酸業(yè)務(wù)收入、精對苯二甲酸業(yè)務(wù)毛利率、精對苯二甲酸產(chǎn)品產(chǎn)銷量等

1、恒力石化VS榮盛石化：精對苯二甲酸業(yè)務(wù)布局歷程

從兩家龍頭企業(yè)的布局來看，榮盛石化布局時間較早。1995年榮盛石化公司成立，并于2010年上市，公司業(yè)務(wù)由傳統(tǒng)紡織制造逐漸向上游“聚酯-PTA-紡織”全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。之后公司分別于2019年12月及2022年1月，進行了浙石化1期及2期項目投產(chǎn)建設(shè)。而恒力石化公司成立于1999年，公司分別于2010年1月及2013年5月，進行了20萬噸工業(yè)絲項目及恒力(南通)紡織新材料產(chǎn)業(yè)園一期項目。兩家龍頭企業(yè)的布局歷程如下：

2、精對苯二甲酸業(yè)務(wù)布局及運營現(xiàn)狀：恒力石化略勝一籌

——精對苯二甲酸業(yè)務(wù)：恒力石化精對苯二甲酸相關(guān)產(chǎn)品種類較多

從兩家龍頭企業(yè)的精對苯二甲酸業(yè)務(wù)布局來看，恒力石化的精對苯二甲酸相關(guān)產(chǎn)品較多，主要包括PET聚酯纖維、BOPET薄膜、PBT工程塑料及PBAT可降解塑料。榮盛石化的精對苯二甲酸相關(guān)產(chǎn)品主要為PET產(chǎn)品，具體分為長絲、瓶片和薄膜。具體業(yè)務(wù)布局如下：

再從兩家公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，2021年恒力石化的業(yè)務(wù)占比中煉化產(chǎn)品占比最高，達53%，其次是PTA及聚酯產(chǎn)品，共計占比達38.11%。

榮盛石化業(yè)務(wù)主要包括化工產(chǎn)品、煉油產(chǎn)品及PTA等。2021年化工產(chǎn)品、煉油產(chǎn)品為公司前兩大主營業(yè)務(wù)，2021年分別實現(xiàn)營業(yè)收入684.50億元、525.87億元，占比分別為38.67%、29.71%。具體結(jié)構(gòu)如下：

再從兩家公司銷售區(qū)域的對比來看，兩家主要的業(yè)務(wù)收入均來自國內(nèi)收入。2021年恒力石化實現(xiàn)國內(nèi)業(yè)務(wù)收入1753億元，占比達89%;榮盛石化實現(xiàn)國內(nèi)業(yè)務(wù)收入1449億元，占比達81.89%。

——精對苯二甲酸相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)銷量對比：恒力石化保持領(lǐng)先地位

從2017-2021年兩家公司精對苯二甲酸相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)量變動情況來看，恒力石化精對苯二甲酸產(chǎn)品的產(chǎn)量保持快速上升態(tài)勢，榮盛石化精對苯二甲酸產(chǎn)品產(chǎn)量則呈現(xiàn)緩慢增長態(tài)勢。2021年，恒力石化及榮盛石化的精對苯二甲酸產(chǎn)品產(chǎn)量分別達到及1218.63萬噸及366.54萬噸。

2017-2021年兩家公司產(chǎn)銷量均呈現(xiàn)產(chǎn)大于銷狀態(tài)，銷量變化情況基本同產(chǎn)量變化情況。恒力石化精對苯二甲酸相關(guān)產(chǎn)品的銷量始終領(lǐng)先于榮盛石化精對苯二甲酸相關(guān)產(chǎn)品的銷量，2021年，恒力石化及榮盛石化分別實現(xiàn)精對苯二甲酸產(chǎn)品銷量1139.79萬噸及215.12萬噸。

——精對苯二甲酸業(yè)務(wù)研發(fā)投入：榮盛石化近年來投入金額攀升速度快

從兩家公司研發(fā)投入金額來看，榮盛石化自2019年起，研發(fā)投入金額攀升速度較快，2021年研發(fā)投入金額39.15億元，同比增長100%。恒力石化在2018-2021年間，研發(fā)投入金額變動幅度較小，2021年研發(fā)投入金額為10.19億元，較上年度小幅上升。由此來看，榮盛石化在研發(fā)投入方面表現(xiàn)更好。

3、精對苯二甲酸業(yè)務(wù)業(yè)績對比：恒力石化處于領(lǐng)先水平

從兩家公司精對苯二甲酸業(yè)務(wù)的營業(yè)收入來看，恒力石化在2018-2021年間均保持領(lǐng)先地位。2021年兩家公司分別實現(xiàn)精對苯二甲酸業(yè)務(wù)營業(yè)收入481.6億元及205.1億元，較上年度均有所增加。

再從兩家公司精對苯二甲酸業(yè)務(wù)的毛利率來看，2018-2021年間，兩家公司精對苯二甲酸業(yè)務(wù)毛利率均有所下降，但恒力石化的毛利率始終保持領(lǐng)先。2021年，恒力石化及榮盛石化的毛利率分別為2.34%及1.07%。

4、前瞻觀點：恒力石化更勝一籌

在精對苯二甲酸行業(yè)中，精對苯二甲酸業(yè)務(wù)板塊決定了公司業(yè)務(wù)布局的范圍;精對苯二甲酸產(chǎn)品產(chǎn)銷量體現(xiàn)了公司生產(chǎn)銷售能力;精對苯二甲酸的研發(fā)投入是公司精對苯二甲酸業(yè)務(wù)發(fā)展的推動因素，而精對苯二甲酸業(yè)績能反應(yīng)公司的經(jīng)營概況。基于前文分析結(jié)果，前瞻認(rèn)為，恒力石化因在精對苯二甲酸研發(fā)投入、業(yè)務(wù)業(yè)績方面占有優(yōu)勢，目前是我國精對苯二甲酸企業(yè)中的“龍頭”。

更多本行業(yè)研究分析詳見前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國精對苯二甲酸（PTA）行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》，同時前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、政策研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、IPO業(yè)務(wù)與技術(shù)撰寫、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

更多深度行業(yè)分析盡在【前瞻經(jīng)濟學(xué)人APP】，還可以與500+經(jīng)濟學(xué)家/資深行業(yè)研究員交流互動。