行業主要上市公司：合康新能(300048);英威騰(002334);匯川技術(300124);偉創電氣(688698);禾望電氣(603063)、深川股份(832084)、藍海華騰(300484)等

本文核心數據：變頻器產品成本結構

變頻器產業鏈結構解析

變頻器的上游行業主要包括變頻變壓器、半導體元件(IGBT)、機柜、自動化儀表等企業，均是充分競爭行業。其中IGBT半導體元件主要依賴進口，該部件為基礎元器件，占變頻器產品的成本較低，供應充足。因此，變頻器行業受上游的制約較小。

行業上游成本中PCB板成本占比超30%

變頻器生產的主要原材料為 IGBT、集成電路、電容類、低壓電器、磁性器件、PCB 等，其中IGBT與PCB板是主要的成本來源，IGBT的成本占到了整個生產成本的約26.5%，PCB占到了31.5%。

變頻器作為下游節能的剛需產品，其對下游議價能力相對較強，其對上游原材料的議價能力相對較弱，因此行業利潤空間主要受到行業上游擠壓，但不同上游環節對行業利潤空間的擠壓程度存在區別，通過分析IGBT是變頻器行業利潤影響最大領域。其余分析情況如下：

產品中游可細分為通用和專用兩種類型

按產品應用來看，中國變頻器產品可以分為通用中壓變頻器和專用中壓變頻器，其中通用變頻器產品普適性較強，適用范圍較廣;專用變頻器則具有個性化、定制化的特點，針對不同場合，設計專用變頻器產品。相關定義情況如圖所示：

產品下游需求場景廣泛

變頻器的應用領域涵蓋國民經濟的多個行業。由于變頻器調速精度高、工藝先進、功能豐富、可靠性高、操作簡便、通用性強等優點，它優于以往的任何調速方式，如變極調速，調壓調速，滑差調速，串級調速，整流子電機調速，液力耦合調速等，因此在電力、公用工程、紡織與化纖、建材、石油、化工、食品飲料、煙草、煤炭、機械加工等行業中，變頻器都在發揮著重要作用。

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