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跟著美國財政部學投資

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20 葉 檀 ? 2014-12-17 15:13:04  來源:新浪博客 E347G0

中國減持美國債券,為美聯儲加息未雨綢繆。

12月16日彭博社消息,今年10月,中國持有的美國債券數額降至去年2月以來最低。美國財政部周一發布的月度報告顯示,截至今年10月,中國共計持有美國債券1.25兆億美元,相較今年9月下降136億美元,據美國財政部今日發布報告顯示。中國目前依舊是美國的最大債券持有國,其后是日本。此前,日本的美國債券持有量為1.22兆億美元,今年10月上漲6億美元。

中國作為美國國債的最大持有國,如果金融危機后低迷增持美國債券,目前債券瘋狂階段減持美元債券,將得到最豐厚的收益。事實上,這就是美聯儲與美國財政部的節奏。

次貸危機發生前,美聯儲資產規模約在8500億美元水平,在2008年9月雷曼兄弟宣布破產保護疾風暴雨來臨之后,美聯儲瘋狂擴大資產負債表,到2012年12月末達2.9萬億美元,到2013年年底,上升到4萬億美元。次貸危機之前美國政府債券占美聯儲資產占比中下降,從80%以上下降到2008年12月的21%,而后美聯儲持有美國國債回升,2012年12月升至57%。美聯儲購買的三大資產是美國國債、聯邦機構證券和機構擔保抵押貸款證券,隨著美聯儲放水,這三大資產價格都在上升。

美聯儲、美財政部在低位時買入債券,在高位時減持資產,使得美聯儲與美財政部成為最賺錢的機構。2009年美聯儲盈利534.2億美元,2010年盈利817.4億美元,2011年贏利744億美元,向美財政部移交754.2億美元;2012年向美國財政部上繳889億美元利潤,同比增長17.9%;2013年上交796億美元;說美聯儲與美國財政部是金融危機期間最大的獲益者,毫不夸張。

跟著美國財政部學投資

重要的原因是美聯儲購買的國債價格大幅上升,以及兩房普通股與優先股等資產價格大幅上升。根據2008年9月的協議,美國財政部將向房地美和房地美注入資金1875億美元,兩房向政府發行優先股,股息收益率定為10%。

如今美財政部的投資獲得巨額回報,房利美與房貸美兩家公司財報顯示,到今年6月份,房利美向美國財政部支付57億美元紅利,房地美將向美國財政部支付45億美元紅利,如此一來,“兩房”支付給美國財政部的總紅利達到2131億美元,美國財政部收益已有256億美元。美國私人投資者憤憤不平,進行了兩次訴訟都鎩羽而歸。

跟美聯儲與美國財政部投資,在特殊的經濟周期,美聯儲與美國財政部直接跳到前臺托市。美聯儲掌握貨幣機器,美國財政部決定經濟大勢。當全球經濟危機到沒有什么可以信賴的時候,投資者選擇相信美國國債與準國債。金融危機教會了我們,什么叫市場強者恒強、弱者恒弱。

中國官方投資部門在這方面的判斷大致是正確的,沒有什么可以指責。

2011年2月《華爾街日報》報道稱,美國白宮計劃提出改革方案,讓“兩房”從房屋按揭市場上逐漸淡出,并逐步減弱政府在抵押貸款市場的角色。國內輿論大嘩,認為市場對于持有大量“兩房”債券的中國投資是否會“打水漂”的擔憂,中國投資美國“兩房”債券虧損可能高達4500億美元。2月11日,外管局負責人第一時間澄清事實,他們的判斷沒有錯。

現在,到了市場轉向的時候,市場對美聯儲加息預期越來越濃,即使美聯儲暫時不加息,除非出現特殊情況,美國的國債價格頂峰時期也已經或者即將過去,美國證券貨幣市場將出現動蕩與分化。

中國官方目前拋售美債是較好的時間窗口,市場恐慌情緒導致價格仍處于高位,但加息的預期山雨欲來,大節奏的把握可謂非常到位。

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