昨日，受到央行降息的刺激，滬深兩市股指一改頹勢(shì)高開高走，強(qiáng)勢(shì)上漲。截止收盤所有板塊全紅，漲停個(gè)股超過(guò)200只。創(chuàng)業(yè)板更是暴漲近6%，收于3146點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新高。盤面熱點(diǎn)：電商、互聯(lián)網(wǎng)+、國(guó)產(chǎn)軟件、電信運(yùn)營(yíng)、軟件服務(wù)、網(wǎng)貸概念、次新股、智能機(jī)器、智能醫(yī)療等等板塊走勢(shì)非常強(qiáng)勁。

創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在成為中國(guó)股市中的一朵奇葩，其最吸引人們眼球的是二件事情：其一，創(chuàng)業(yè)板在1000點(diǎn)時(shí)，市盈率高達(dá)50倍以上，很多人認(rèn)為其不具備投資價(jià)格，而在連漲兩年之后，現(xiàn)在卻站上了3100點(diǎn)。這讓很多價(jià)值投資者覺(jué)得困惑。其二，創(chuàng)業(yè)板已不是看市盈率了，而比的是“市膽率”。458只股票平均市盈率都超過(guò)了100倍以上。個(gè)股啟源裝備的靜態(tài)PE高達(dá)23.45萬(wàn)倍，成為A股市場(chǎng)上第一高市盈率的股票。

很多市場(chǎng)人士覺(jué)得，創(chuàng)業(yè)板與主板市場(chǎng)相比估值更高一些并不代表有泡沫，因?yàn)橹靼迨袌?chǎng)主要是周期性的上市公司，就是銀行、公共事業(yè)、藥物、資產(chǎn)要素等。創(chuàng)業(yè)板的權(quán)重第一大是傳媒，第二個(gè)是計(jì)算機(jī)，第三個(gè)是醫(yī)藥生物，都是新興行業(yè)的上市公司，這正是社會(huì)最需要的。所以創(chuàng)業(yè)板像個(gè)血?dú)夥絼偟哪贻p人。不過(guò)，筆者認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板之所以在近年來(lái)表現(xiàn)表現(xiàn)，甚至還被冠以“神創(chuàng)板”的稱號(hào)主要原因有三：

首先，創(chuàng)業(yè)板題材好，機(jī)構(gòu)投資者可以編故事，而如果是主板市場(chǎng)上的周期性企業(yè)就沒(méi)有這么多故事可編。比如今年買了全通教育和安碩信息這二只創(chuàng)業(yè)板股的人都賺大發(fā)了。就是因?yàn)槠溆狭?a kid="301f7505ece84137" class="blue_dtn" target="_blank">在線教育+互聯(lián)網(wǎng)等市場(chǎng)最熱點(diǎn)的題材。

再者，與主板上的銀行股、石化雙雄相比，創(chuàng)業(yè)板的股票的盤子小，也不要說(shuō)幾只基金抱團(tuán)拉升，僅靠隱藏其中幾個(gè)大股東稍許動(dòng)用一點(diǎn)資金、講上一點(diǎn)故事，都能發(fā)動(dòng)個(gè)股行情把中小盤股拉上天。而與之相比的主板藍(lán)籌股要拉升，則要?jiǎng)佑么罅康馁Y金才能撬動(dòng)起來(lái)。

最后，高送配和重組也是創(chuàng)業(yè)板不斷上漲的原因。我們拿啟源裝備這只首季僅賺1萬(wàn)元，股價(jià)狂飆四倍的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股來(lái)說(shuō)，自去年5月8日至今年5月8日，該股股價(jià)由14元附近一路飆升至76.89元，上漲幅度達(dá)到429%。

那么業(yè)績(jī)相當(dāng)差的啟源裝備為啥漲得這么瘋狂呢?其一，啟源裝備的控股股東為中國(guó)新時(shí)代國(guó)際工程公司，是屬于央企性質(zhì)。在國(guó)企、央企改革的大背景下自然受到市場(chǎng)追棒。市場(chǎng)炒的是它的預(yù)期，而不是這只個(gè)股的業(yè)績(jī)。其二，啟源裝備今年3月4日晚間披露年報(bào)并發(fā)布“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案。公司計(jì)劃以總股本1.22億股為基數(shù)，實(shí)施10轉(zhuǎn)10派1元。而在此前一個(gè)交易日，公司股價(jià)一度站上漲停板。

面對(duì)創(chuàng)業(yè)板的驚人漲幅，使得很多投資者覺(jué)得迷茫，他們?cè)瓉?lái)的價(jià)值投資理念早在這輪行情中被徹底擊碎。但是面對(duì)創(chuàng)業(yè)板的百倍以上“市夢(mèng)率”，又不敢貿(mào)易進(jìn)入，生怕重蹈股市崩盤覆轍。那么創(chuàng)業(yè)板真的會(huì)一直續(xù)寫高估值神話嗎?我覺(jué)得不太可能。

其一，創(chuàng)業(yè)板的高市盈率之所以被稱之為“市膽率”，就是一般價(jià)值投資者是不敢參與的。筆者預(yù)測(cè)，創(chuàng)業(yè)板將發(fā)生分化，未來(lái)市盈率的高低，應(yīng)跟上市公司的高成長(zhǎng)性聯(lián)系在一起，若一個(gè)上市公司只有高市盈率而沒(méi)有高成長(zhǎng)性，就會(huì)非常危險(xiǎn)。

反之，若上市公司的高市盈率跟高成長(zhǎng)性和高科技含量所匹配，市盈率高一點(diǎn)也會(huì)被市場(chǎng)各方所接受。所以，部分業(yè)績(jī)跟不上，純粹是在講題材的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股將會(huì)顯出原形。

其二，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市公司的大股東來(lái)說(shuō)，解禁期限已經(jīng)或馬上就要到來(lái)，而通過(guò)與各家基金攜手拉高個(gè)股市值，然后逢高出貨，乃是不錯(cuò)的選擇。必竟創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在過(guò)去的兩年中翻幾番，即使創(chuàng)業(yè)板有高成長(zhǎng)性、高科技的屬性，但動(dòng)輒上百倍的市盈率，也早已經(jīng)將股價(jià)預(yù)期徹底的透支了，所以創(chuàng)業(yè)板泡沫破裂要看背后的大莊家和機(jī)構(gòu)啥時(shí)候出貨完畢，那么其股價(jià)回調(diào)將在所難免，反正吃虧則是敢于貿(mào)進(jìn)的中小投資者。

其三，一些業(yè)績(jī)平平的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，雖然通過(guò)高送轉(zhuǎn)或者重組題材一時(shí)贏得了市場(chǎng)的追棒熱潮，但是最終還是離不開業(yè)績(jī)的牽引。我們拿啟源裝備來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)不佳，靠的是央企重組改革的預(yù)期，成為A股市盈率最高的個(gè)股，但是如果央企的這種資產(chǎn)重組完成了，故事也講完了，那回歸原來(lái)的估值將在所難免。

創(chuàng)業(yè)板以其驕人的漲幅，以及平均百倍市盈率，讓整個(gè)A股市場(chǎng)為之驚嘆。很多投資者在發(fā)問(wèn)，創(chuàng)業(yè)板一連漲了兩年多，其泡沫究竟何時(shí)破裂?我覺(jué)得，創(chuàng)業(yè)板泡沫肯定存在，回歸理性大勢(shì)所趨。但是創(chuàng)業(yè)板的幾百只個(gè)股也將出現(xiàn)分化，真正高成長(zhǎng)性、高科技的個(gè)股可能會(huì)跌幅較小，而只是靠編故事、講題材，自身沒(méi)有多少業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股將會(huì)面臨慘烈重挫?？傊瑒?chuàng)業(yè)板行情將與本輪行情同時(shí)終結(jié)，為期不遠(yuǎn)!