本周前三個交易日的美股上演了“過山車行情”，這被形容成是“歷史性的”。周一盤前，美國三大股指期貨觸發(fā)熔斷機制，開盤后道指暴跌1000點，千股觸發(fā)熔斷。由于市場壓倒性的賣盤導(dǎo)致表征市場恐懼心理的VIX指數(shù)直到開盤半個小時之后才顯示指數(shù)，而整個交易日的波幅接近5000點。

緊接著，周二，三大股指大幅高開，但尾盤一個小時內(nèi)大幅跳水，標(biāo)普和道指均創(chuàng)下2008年10月份以來最大單日逆轉(zhuǎn)點數(shù);周三，道指繼續(xù)大幅高開200多點，隨后走低，但午盤后走強，報復(fù)性收高4%，成為2011年表現(xiàn)最好的一天。美股的大幅波動引發(fā)了投資者的不安和擔(dān)憂。

考慮到此次美股“黑色星期一”之前的隔夜亞洲股市中，A股剛剛暴跌8.5%，回吐年內(nèi)漲幅，一些美國媒體和評論員將美股暴跌的矛頭隨即指向中國，稱中國對股市的過度干預(yù)、意外的人民幣貶值以及疲軟的中國經(jīng)濟是美股下跌的源頭。不過，國內(nèi)專家立即反駁稱，中國股市下跌是全球股市重挫的一部分，但并非主要原因。筆者認(rèn)為，人民幣貶值和經(jīng)濟下行，不應(yīng)是美股出現(xiàn)巨震的理由。

其一，中國經(jīng)濟還沒到山窮水盡的地步。目前中國經(jīng)濟正在進行結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，就是由原來的出口+投資導(dǎo)向型經(jīng)濟，向消費導(dǎo)向型經(jīng)濟的緩慢轉(zhuǎn)變。由原來經(jīng)濟的高速增長逐步向中速增長運行。實在不行，中國政府仍可以通過進一步基礎(chǔ)建設(shè)投資來使經(jīng)濟暫時擺脫困境，所以中國經(jīng)濟在短期內(nèi)問題并不大，最大的隱患是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型能否成功，新的經(jīng)濟增長引擎能否勝任，潛在的各種金融風(fēng)險引信能否拆除。

其二，市場對中國的“811匯改”產(chǎn)生了恐慌。其實，中國央行的本意并不是要讓人民幣匯率大幅下跌，而是希望推進匯率市場化，為加入SDR一攬子貨幣，成為全球儲備貨幣做準(zhǔn)備。同時，由于7月份我國出口貿(mào)易數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，中國央行希望通過引導(dǎo)人民幣適度的貶值，來穩(wěn)定出口增速，進而減輕國內(nèi)經(jīng)濟下行的壓力。

應(yīng)該說，隨著中國經(jīng)濟占全球比重日益加大以及人民幣國際化的推進，中國對全球市場投資影響力正在上升，但將此次美國三大股指的“過山車行情”完全歸咎于中國則有些過于簡單化了。如果非要說中國對美國股市產(chǎn)生了影響的話，只能說美國投資者因不了解中國而產(chǎn)生的恐慌。那么美國股指上演的過山車行情真是受A股暴跌的拖累嗎?

首先，美國股市從2009年以來，已經(jīng)走了6年的慢牛行情，而且今年以來還迭創(chuàng)新高。近來，美聯(lián)儲一直在暗示將在今年晚些時候加息，這直接影響到美國股市行情的走勢。美股上周五已經(jīng)跌破關(guān)鍵技術(shù)點位，如果沒有A股“黑色星期一”的消息，美股也是會下跌的。

筆者認(rèn)為，中國對美聯(lián)儲加息進程影響在于大宗商品，而不是影響到美國股市的波動。因為中國需求減少將拉低大宗商品價格，從而壓制美國的核心通脹率，使得美聯(lián)儲加息失去了正當(dāng)理由。但現(xiàn)在，美聯(lián)儲想要在2018年達到利率正常化，那么今年加息就無法避免。所以，是聯(lián)儲加息的利空預(yù)期，才使得美國股市出現(xiàn)巨幅波動的主因。

再者，中國本身炒股的人群比例小，從表面上看開戶人數(shù)已過億，但實際上真正操作的人也就二三千萬，這與近13.6億的人口規(guī)模相比，即使發(fā)生股災(zāi)的危害也不大。且股市財富相對中國GDP占比也較小，因而既使是中國股市的下跌也并不會對中國經(jīng)濟任何致命的影響。而相對封閉的中國股市的下跌更不應(yīng)當(dāng)會對體量更大的美國股市造成多大的影響。所以，要說美股出現(xiàn)巨震都是A股暴跌惹的禍，實在是無稽之談。

最后，在美國大選前夕，更多的人會借“指責(zé)中國”來迎合民眾焦慮心態(tài)，所以把美股大幅波動，說成是A股暴跌惹的禍，更有借題發(fā)揮的意味。美國白宮發(fā)言人厄內(nèi)斯特(Josh Earnest)在周一道指跌逾千點之后表示，已經(jīng)向奧巴馬匯報股市下跌消息。美國財政部也注意到中國股市出現(xiàn)很大波動。對此，美國政府只是敦請中國政府繼續(xù)進行金融改革，增加匯率彈性。

筆者認(rèn)為，隨著美國大選的推進，將會看到更多候選人將目前由中國引發(fā)的經(jīng)濟動蕩、A股暴跌、人民幣貶值，看作自己晉升的機會，因為這不僅迎合美國老百姓對中國經(jīng)濟可能會損傷自己的養(yǎng)老金的焦慮，而且迎合美國精英圈中對中國在國際事務(wù)中地位上升的不安。而事實上，A股暴跌最多是加重了美國投資者的擔(dān)憂焦慮之情，與美國股市巨震半點關(guān)系都沒有。

近期，全球金融市場出現(xiàn)了罕見的動蕩，而美國三大股指的巨震卻被人拿出來指責(zé)是受到A股暴跌的拖累。但事實上，美國股市在經(jīng)歷了長期慢牛之后，受到聯(lián)儲加息的利空影響，自身就有調(diào)整的需要。如硬要說A股市場的暴跌拖累了美國股市那也實在是荒謬之極，因為A股的暴跌對中國經(jīng)濟的影響都很有限，怎么可能殃及它國?顯然，這是美國媒體和政客們拿中國股市暴跌、經(jīng)濟下行、人民幣貶值來刻意說事，借此提升自己的影響力，博取選民的眼球罷了。

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