《經濟學人》雜志8月底的文章把中國的救市行為形容為“糟糕透頂、斷斷續續”。而在7月份的文章中，明確“盡管A股近期大幅震蕩，但主要金融機構，特別是銀行仍安然無虞”，“受損最大的人往往叫得最兇，不幸的是，監管機構再次屈服于壓力，并采取了不適當的救市措施”。

不止《經濟學人》，包括國內外很多機構與學者都對救市提出了質疑。瑞銀新興市場首席投資官馬里斯卡爾8月28日表示，中國政府和監管機構很可能沒有必要采取太強烈的手段來支撐股市和刺激經濟，因為兩者情況其實并不是特別差。7月底，彭博社援引一位知情人士消息透露，IMF敦促中國最終退出為遏制股市市值被抹掉的跌勢而采取的救市措施。

中國有必要在市場極端恐懼時，讓市場恢復正常。

持中國沒必要救市觀點的人，認為股市下跌對于中國經濟與全球經濟沒大影響，他們以成熟市場的心態面對中國市場，不是對于中國的實際情況一知半解，就是隔岸觀火，因為中國風險沒有從肌體上傳導給全球。

樂觀者認為，持末日理論的人們擔心過頭了，遠比股市重要的樓市，在過去幾個月里，房價和交易量都很健康。如果最壞的情況發生了，央行有足夠的政策寬松空間。在7月底，央行下調利率后，一年期利率仍舊保持在4.6%。經濟增速放緩，但即使按最保守估計，今年只增長5%，中國帶給世界總產出的增長，也會比2007年中國公布的14%要多。

并且，A股市場并未危及中國的金融穩定，它尚未給主要金融機構帶來大麻煩。券商仍然安然無虞，盡管他們通過融資交易和賣空機制向投資者釋放2萬億元資金。

還有人擔心，中國政府救市會損傷市場的自由度，好不容易取得的市場化成果由于救市而回到老路。

這樣的擔心并非毫無根據，但對中國經濟與房地產的樂觀，對中國金融體系的樂觀，恐怕是不太了解中國國情所致，他們有必要跟制造業主和民間金融業者多交流。

6月19日，到電視臺做節目，外面一個券商朋友在開電話會議，這邊在直播，那邊電話里聲嘶力竭、緊張萬分：對，必須要救市，已經影響到融資保證金了，接下去就是銀行，非常時刻，必須要救。。。

這就是當時的真實情況，股票市場下挫影響配資融資盤平倉，風險傳導到券商、基金、銀行，不救市大家一起溺亡。

數據統計，從6月15日至7月6日，滬深兩市共有878只股票跌幅超過50%，其中52只股票跌幅超過60%，融資盤面臨非常大的平倉壓力，一旦大面積平倉將形成負面反饋效應。根據測算，截至8月25日收盤，共有221.99億股跌破理論警戒線，參考市值達4928.46億元，涉及上市公司395家。其中，有142.34億股已跌破理論平倉線，參考市值達3224.3億元。這是火燒連營的過程。

A股市場比較極端，內部傳導極為迅速，雖然管制嚴厲，但管制效率不高，境內的企業家很少會否認，事實上，他們更害怕諸如美國這樣的監管，平時靠個人信用，一旦違規絕不輕饒。

局部市場出現風險，迅速傳遍金融全身。股市上升時，不僅基金、券商、銀行想方設法增加股市的資產配比，民間資金也瘋狂進入股市，通過場外市場等各種方式進行，本質上跟民間資金追逐高利貸沒有太大區別，造成整體杠桿高企，很大一部分在監管之外。一旦市場下跌，迅速出現多米諾骨牌效應。

表面上看來，中國金融業一切很好。2015年度央行金融穩定壓力測試顯示，銀行體系對信用風險的抗沖擊能力較強。流動性風險壓力測試結果表明，在壓力沖擊下各商業銀行的流動性比例出現不同程度的下降，在輕度、中度和重度沖擊下，分別有1家、2家和4家銀行的流動性比例不滿足監管要求。不過，記性好的人會記得，2013年6月20日，銀行間隔夜拆借利率一度摸高14%，缺少資金的銀行瘋狂地拋券換錢，什么債券流動性強拋什么，銀行尚且如此，缺少監管的金融機構之瘋狂可以想像。

從地方政府與行業來說，在溫州等地產業轉型時，在鋼鐵等行業轉型時，由于不良率上升與抽貸結合，導致當地信貸市場凍結，某個行業凍結，由政府出面增信。如果當地是個獨立經濟體，金融危機估計已經爆發了。

中國市場的流動性有其特色，這一特色與投資者的不成熟、與內幕交易相結合，中國政府救市不會讓市場更不市場，只不過是把原本就扭曲的市場的本來面目，暴露給市場。曝光，是最好的殺菌劑。救市，是必然選擇。

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