境內擬上市企業對上市板塊的選擇

企業不管是在中國主板、中小板還是創業板上市,都需要遵守《公司法》和《證券法》,只是在主營業務、財務指標、上市環節及監管方面有所區別。企業在境內上市選擇上市板塊時應考慮如下因素：

1、主營業務對上市板塊選擇的影響

成立創業板市場就是想對那些處于成長型的、創業期的、科技含量比較高的中小企業提供一個利用資本市場發展壯大的平臺。年內創業板將側重兩類企業：一是新能源、新材料、生物醫藥、電子信息、環保節能、現代服務等領域的企業，以及其他領域中成長性特別突出的企業；二是在技術業務模式上創新比較強的企業，以及行業排名靠前、市場占有率比較高的企業。而主板對擬上市企業的所屬行業及類型方面沒有任何限制，任何企業只要符合規定的標準都可以申請上市。

2、財務指標對上市板塊選擇的影響

主板、中小板比較注重企業的規模，規定“ (1)最近3個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣3,000萬元;最近3個會計年度經營活動產生的現金流量凈額累計超過人民幣5,000萬元或者最近3個會計年度營業收入累計超過人民幣3億元;(3)最近一期不存在未彌補虧損。這三個標準必須同時具備”。創業板更強調企業的成長性和持續盈利能力，規定“最近2年連續盈利，最近2年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續增長；或者最近1年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近1年營業收入不少于5000萬元，最近2年營業收入增長率均不低于30%”。

財務要求方面，創業板的要求相對較輕松靈活，適合很多暫時無法達到主板和中小板要求的企業使用。

3、過會率對上市板塊選擇的影響

過會率(上會成功率)是企業選擇上市板塊時最為關心的因素，相對而言創業板的過會率總體高于同年中小板、主板過會率。據資料統計，2011年，中小板、主板共申報企業204家，過會151家，過會率74.02%，創業板共申報135家，過會112家，過會率82.96%；2010年中小板、主板的過會率為83.6%，而創業板的過會率高達91.18%。由于創業板具有相對高于中小板、主板的過會率，所以符合相關規定的企業趨向于在創業板上市。 

4、審批環節對上市板塊選擇的影響

就審核周期而言，由于中小板和主板共用一個發行審核委員會，創業板則單獨擁有一個創業板發行審核委員會。因此，從理論上來講，創業板排隊審核的速度要比中小板快。但由于創業板審核非常細致，面對同一個問題，創業板發審部門往往會要求保薦機構反復核查、不斷反饋，要求發行人補充披露的內容也較多。

5、募資安排對上市板塊選擇的影響

原則上，主板的募集資金應該應用于主營業務方向，但募集資金的使用安排相對靈活。而創業板對募集資金的使用相對嚴格，募集資金只能用于發展已有的主營業務。企業在上市過程中，如果出于對募集資金使用相對靈活的考慮，可偏向于在主板上市，而對募集資金使用靈活性要求不高的企業，則可選擇創業板。

作者簡介：譚格非，系深圳市前瞻投資顧問有限公司副總經理、IPO項目八部總監，帶領團隊給30余家企業提供過IPO咨詢服務，其中，8家企業已順利過會，近10家企業已進入IPO申報程序。從業多年來，在為擬上市企業提供細分行業研究和募投項目可行性研究等方面，積累了豐富的經驗，對新材料、新能源、IT等行業更是具有獨到的研究視角。