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沖刺IPO:新材料企業如何解決持續盈利能力問題(圖)

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20 何雄 ? 2013-11-14 15:03:54  來源:前瞻產業研究院 E2330G0

前瞻建議:深入研究細分行業,合理制定企業未來發展戰略

根據前瞻投資顧問的IPO咨詢經驗來看,持續盈利能力存疑通常表現在行業前景黯淡、毛利率低于同行、庫存過高、客戶結構不合理等幾個方面。

在去年被否的7家新材料企業中,江蘇海四達就因為行業前景黯淡直接導致了IPO被否,而廣東先導稀材(主營硒、碲、鉍、鎘單質及其化合物的研發、生產和銷售)、河南思可達(主營太陽能超白、超透光伏玻璃研發、生產、銷售),均因下游光伏行業前景不明朗,給發審委員留下了持續盈利能力不足的嫌疑。

以海四達為例,公司主營業務為二次化學電池的研發、生產、銷售,主要收入來源于鎘鎳電池。從細分產業的角度來分析,化學電池材料分為很多種,按工作性質可分為一次電池(原電池);二次電池(可充電電池);鉛酸蓄電池燃料電池。而海四達所從事的二次化學電池,又包括了鎘鎳電池、氫鎳電池、鋰離子電池、二次堿性鋅錳電池等。

其中,鎘鎳電池對環境污染嚴重,逐漸受到各國、各地區的政策限制,且逐漸被性能更好的鎳氫電池和鋰離子電池所取代,其應用前景最小,但海四達的主營業務收入中,偏偏是鎳鎘電池占比最大(過去三年占據公司主營業務收入的比重分別為53.07%、60.65%、52.50%)。顯然,這一點嚴重影響了發審委員對海四達未來持續盈利能力的評價。

上述3家企業,盡管主營產品都與新材料技術有關,但在申報IPO的過程中,由于缺乏對新材料各個細分領域的精準判斷,以及下游應用產業發展前景的深度研究,使得企業沒能趕上“新材料”這趟通往資本殿堂的“高速列車”。

因此,前瞻投顧建議新材料產業相關企業,在遞交上市申請前,務必要對企業所處細分行業進行一個系統、深入的調查研究,包括細分行業的發展趨勢、產業鏈格局、上下游關系、發展瓶頸分析、競爭對手分析、國內外政策環境等,并以此為基準,來制定企業的經營戰略。

如此一來,所謂的行業前景黯淡等顯而易見的問題,便不會成為企業發行上市的絆腳石。反而,因為對產業發展有一個前瞻性的預判,所以企業的發展戰略更能符合行業和市場發展的方向,對于企業未來可能存在的風險揭示也更全面、更真實。

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