出資存在瑕疵影響IPO的個案

一、沒有評估報告

根據有關規定，非貨幣性資產出資需要由資產評估機構出具評估報告，而由于管理層對于一些規則的認知不到位，沒有評估報告的情況在實務中比較常見。

1、證通電子

1996年8月，股東曾勝強以實物資產增資36.8萬元，股東許忠桂以現金增資16.2萬元，增資后公司注冊資本變更為100萬元，深圳市信恒會計師事務所為公司出具了信恒驗報字（1996）第025號《驗資報告》。在本次增資中，曾勝強先生的實物出資未按照《公司法》及其他相關法律法規的規定進行評估。經當時的股東曾勝強先生及許忠桂女士確認，同時根據信恒驗報字（1996）第025號驗資報告，本次曾勝強先生用作增資的是價值368,947元的實物資產。

律師認為：按照股東確認并根據《驗資報告》的驗證，該部分實物資產已全部繳付至證通有限，公司登記機關已就本次出資辦理了工商登記。同時，該行為發生在最近三年之前，所涉金額較低。證通有限依法定程序整體變更為股份公司即發行人時，系按照經審計后的帳面凈資產值折股。因此前述股東以實物出資未經評估的行為，對發行人本次發行上市不構成實質性障礙。

2、梅花傘

在公司增資過程中，恒順香港累計投入設備四臺/套，均系向金連興機械股份有限公司采購，作為發行人的外資股東，恒順香港投入的上述設備均系發行人生產所必需的機器設備。上述設備均系恒順香港向金連興機械股份有限公司采購后投入梅花傘業，在采購當時均為新設備。在恒順香港在購得上述設備后，即由晉江恒順向中華人民共和國廈門、石獅海關辦理了進口貨物報關手續，作為增資的一部分投入發行人。由于上述設備價值不高，且采購時間與投入時間間隔較短（約一個月左右），其間有關設備價值未發生重大變化，因此恒順香港將上述設備直接以購買價投入梅花傘業，未進行資產評估。

發行人股東在歷次增資過程中向梅花傘業的實物出資作價雖然沒有進行資產評估，但是以有關設備的購買價格作價并未對發行人生產經營和出資作價的合規性構成實質性的影響，具體理由如下：

1、上述設備均系發行人生產中的必需設備，設備出廠時間分別為2002年和2004年。同時，金連興機械股份有限公司向恒順香港銷售的上述設備均按當時的市場同類產品價格定價。因此，上述設備作價符合《中華人民共和國外資企業法實施細則》的有關實物資產出資作價的相關規定。

2、發行人股東在投入時未對有關設備進行資產評估，而直接以購買發票和進口報關單所載明的價值為作價依據，是因為其所投入設備均為新購設備，實際投入時間與購買時間間隔較短（約一個月），有關資產價值未發生重大變化。因此，以購買價格直接作價出資并不存在高估或低估設備價值的情況，不存在出資不實的情形。

3、上述實物出資均已依法經有關會計師事務所進行了驗資，并據此辦理了工商注冊變更登記手續，符合《公司法》、《公司登記管理條例》中有關變更注冊資本的相關規定。

4、2005年3月恒順香港向廈門寶德利等四家單位轉讓持有的部分發行人股份后，其他股東均未對股權轉讓的作價和發行人資產和股本的真實性提出異議，并均已做出聲明對股權轉讓不存在任何糾紛或潛在糾紛。

5、恒順香港已于2007 年9 月3 日出具承諾，若因為實物出資作價而產生任何法律糾紛，其愿意承擔相應的法律責任。

綜上，公司2002年-2004年實物出資的作價符合《中華人民共和國外資企業法實施細則》等特別法的相關規定，不存在高估或低估設備價值的情形。雖然未進行資產評估，但是不會造成出資不實的情形，不會對公司的生產經營活動造成不利影響，亦不會損害其他股東的合法權益。

二、驗資報告存在瑕疵

恒星科技

2003年12月16日，經前身恒星公司臨時股東大會審議，其全體股東一致同意變更為股份有限公司。公司股本總額以前身恒星公司2003年12月31日經審計的凈資產為依據折為11,000萬股。

由于股份公司整體變更設立時的審計和驗資業務均由不具有證券從業資格的會計師事務所承擔，在股份公司成立后恒星科技聘請深圳市鵬城會計師事務所有限公司對前身恒星公司整體變更設立股份公司時經審計（審計基準日為2003年12月31日）的會計報表進行了復核和審閱。深圳市鵬城會計師事務所有限公司出具了深鵬所特字[2004]628號《審閱報告》，認為：“恒星金屬2003年12月31日的已審會計報表未嚴格按《企業會計制度》計提各項資產減值準備等問題，導致有關數據存在不準確性”。基于該《審閱報告》，股份公司董事會、股東大會決定聘請深圳市鵬城會計師事務所有限公司以2004年9 月30日為審計基準日出具審計報告，并依據該審計報告確定的凈資產規范和調整注冊資本。2004年11月25日，經河南省人民政府豫股批字[2004]32號文《關于河南恒星科技股份有限公司注冊資本調整的批復》批準，股份公司股本總額調整為12,207.80萬股。

根據后來出據的驗資報告調整注冊資本，在沒有增資或減資行為發生的情況下，雖說是對以前不準確出資金額認定的規定，但畢竟此種案例也是相當少見。從理論上講這樣處理并非錯誤，但是這種處理方式在現實中較為少見。需要特別注意的是，本案例是調整后增加了注冊資本，如果是減少注冊資本則要履行公告等減資的法定程序。

三、出具報告機構沒有資格

評估師與驗資的審計師：執行上市業務的評估師和審計師必須有證券從業資格，如果沒有資格或者執業很差的，需要對其出具的報告進行復核。報告復核掌握以下標準：（1）申報期內的：3年內的評估/驗資需要復核、申報期外的可不復核；（2）業務性質：資本項下，增資/出資等行為需要復核，經營項下（如購買二手汽車）的不用復核，子公司的也不一定需要復核；（3）重要性：涉及金額大需要復核；（4）申報期外，涉及金額大、資本項下的需要復核。