無論互聯(lián)網(wǎng)金融模式怎么變，始終在圍繞一個核心——民營金融的合法性，實際上在金融未完全開放的情況下，民營企業(yè)大多不直接參與金融，誰都不愿意觸碰到法律底線，因此互聯(lián)網(wǎng)金融模式本質(zhì)上是尋求企業(yè)之間借貸的合法化途徑。在不采取直接借貸方式的情況下可以采取變通方式，有的情形下雖然也增加了融資成本，但可解決企業(yè)間直接借貸的合法性問題。

隨著阿里信貸投放規(guī)模的擴大，阿里信貸模式依然會也遇到與小額貸款公司同樣的資金瓶頸問題。目前，阿里旗下兩家小貸公司注冊資本金總和為16億元，按政策規(guī)定，可向銀行借貸不超過其注冊資本金50%的資金用以放貸，即阿里金融兩家小貸公司可供放貸的資金最多為24億元，在不增加注冊資本的前提下，要擴大貸款規(guī)模，對于貸款資金的流動要求較高。另外一個途徑是與信托公司合作發(fā)布信托計劃的信托募資，但成本又較高。

未來互聯(lián)網(wǎng)信貸模式將分化為兩類，一類是以阿里金融為首，擁有電商平臺的阿里信貸模式，主要競爭對手是其他電商大佬以及銀行金融機構(gòu)，具有較為完整的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)鏈，且有自己的貸款機構(gòu);電商企業(yè)的優(yōu)勢在于以上提及的三大核心，銀行業(yè)金融機構(gòu)最大的優(yōu)勢在于其較低的資金成本，在推進利率市場化改革的過程中會越來越明顯。

另一類是以宜信、暢貸網(wǎng)為代表的P2P網(wǎng)貸平臺，該模式資源配置的特點是資金供需信息直接在網(wǎng)上發(fā)布并匹配，供需雙方直接聯(lián)系和匹配，不需經(jīng)銀行、券商或交易所等中介。

今后互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)仍會在亦敵亦友的微妙關(guān)系中互相扶持、相互競爭。電商企業(yè)、銀行、P2P網(wǎng)貸平臺企業(yè)，誰都有可能被整個合作鏈中排除在外，也可能在競爭中被淘汰出局。在這方面，阿里信貸的地位短期內(nèi)仍難以撼動，其更大的風(fēng)險來源于內(nèi)部風(fēng)險控制。

資金方面則可考慮依托于未來阿里金融的兩家小額貸款公司轉(zhuǎn)制為村鎮(zhèn)銀行，吸收存款解決一部分資金需求，另一部分則是趴在支付寶里數(shù)百億備付金。目前阿里金融無權(quán)挪用這一部分備付金，不過依靠金融監(jiān)管放寬以及類似股票賬戶保證金的金融創(chuàng)新，在客戶授權(quán)的前提下“代客理財“，將備付金打包成信托產(chǎn)品投資于淘寶商戶貸款，未嘗不是三方共贏的舉措。

作者簡介：劉吉偉，前瞻金融、公用、農(nóng)林產(chǎn)業(yè)研究事業(yè)部創(chuàng)立負(fù)責(zé)人，具有多家國內(nèi)大中型企業(yè)戰(zhàn)略投資規(guī)劃合作經(jīng)歷，均獲得了客戶的高度好評。