2014年以來，新三板擴容至全國、交易結算系統上線、做市商制度落地以及做市商擴容等大事件無不成為多層次資本市場發展建設的亮點。2014年全年，新三板企業數量、融資規模、并購數量等都實現了迅猛增長。2015年新三板即將跨入下一個階段。

2014年新三板市場數據一覽

2014年新增掛牌公司1216家，占全部公司總數的77%。

2014年成交量同比放大10倍，成交額同比放大15倍。

2014年融資次數是歷年總和的2.92倍，融資量是歷年總和的3.95倍。

2014年個人投資者同比增長5倍;機構投資者同比增長3.6倍。

2014年81家新三板掛牌企業股價漲幅超過10倍。

2014年協議轉讓和做市轉讓的最高漲幅分別是921.49倍和53倍。

2014年做市轉讓企業市盈率高出協議轉讓72%。

2014年24家掛牌公司并購重組，涉及資金30.96億元。

2015年新三板將推出競價交易方式，屆時包括協議轉讓、做市轉讓在內，三大交易方式將完備；掛牌企業數量規模的迅猛增長將促進這一年新三板實施分層管理；同時，新三板還將推出優先股、債券等新品質，豐富市場融資工具，推出新三板指數和做市股票指數。

截至12月30日，掛牌公司已經達到1549家。據全國股轉系統副總經理隋強介紹，目前仍有在審企業500多家，券商已簽約的擬掛牌企業達到3700多家。三項相加，掛牌企業與擬掛牌企業總和接近6000家。按照目前40多個工作日的審查速度，預計2015年年中前后，新三板企業數量有望超越整個A股企業數量。

在融資方面，2014年以來截至12月12日，掛牌公司完成股票發行280次股票發行，融資金額119.67億元，是2013年全年股票融資金額的11.6倍，平均單筆融資額4273.86萬元(2013年為1670萬元)。

2014年，新三板并購重組活躍度也比較高，該年以來共計18家掛牌公司涉及重大資產重組事項。此外，22家上市公司及其關聯方參股或控股了20家掛牌公司。

做市商方面，8月25日做市業務上線促進了市場交易。今年前7個月市場整體股票成交筆數合計3415筆，而做市業務上線當月市場整體成交筆數達到9821筆。截止到12月29日，做市轉讓股票累計達107只。

市值方面，新三板掛牌公司總市值超4000億元，股票發行融資額合計120億元，各合作銀行共向掛牌公司提供貸款超過100億元。而2013年及之前年度，新三板融資規模均在20億元以下。

長期從事IPO咨詢事業并已為多家企業提供新三板掛牌咨詢的前瞻投資顧問分析認為，對于中小企業來說，新三板的快速發展無疑是一大福音。而新三板審核周期短、掛牌輔導促進管理規范以及制度紅利等，都將持續促進中小企業積極掛牌。同時，除轉板做市外，新三板儼然成了掛牌公司再融資大平臺。

從新三板成功轉板至A股的9家企業列表

2015年新三板重點工作

據隋強介紹，2015年主要工作包括四個方面：

一是研究推進市場分層管理。

二是豐富完善市場交易方式。抓緊完成競價轉讓交易系統的開發建設。

三是大力推進市場服務創新。盡快推出優先股、債券等融資工具。

四是繼續完善市場監管體系。

談及市場分層管理，隋強稱，新三板的市場分層將對不同層次市場在交易方式、信息披露、股票發行、投資者適當性等方面實行差異化安排。

“全國股轉公司目前正根據股轉系統指數體系建設整體規劃要求，確定主要指數編制與運營管理方案，預計將在2015年1月份正式推出。”隋強透露，“考慮到做市股票交投較為活躍，關注度較高，擬同時推出做市股票指數。”

此外，前瞻投資顧問也深諳擬掛牌、擬融資、擬上市企業的訴求，對于去年監管層“在新三板掛牌滿一年的科技型、網絡型企業在不盈利的情況下亦可實現轉板“的明確表態，無疑也成為2015年新三板市場的一大期待。

同時，市場對于新三板股權質押和優先股融資也充滿期待。安信證券研究認為，股權質押融資業務質押金額大約70億，平均融資額884萬，平均質押率最高可達60%；輕資產掛牌公司也逐漸獲銀行認可，新三板將對城商行、中小保險公司等金融行業主體的吸引力會提升。

深交所啟動新三板與創業板轉板試點

2015年1月中旬，深交所組織員工學習2015年全國證券期貨監管工作會議精神，會上，深交所明確指出，2015年將全面推進創業板改革，豐富創業板層次，推動新三板與創業板轉板試點。

而在截止2015年1月15日的IPO候審企業列表中，合縱科技、海鑫科金、康斯特、雙杰科技等新三板公司仍在待審狀態，其中，除了康斯特正常在審外，其余三家均因財報過期處于中止審查狀態。

前瞻投資顧問認為，今年如果新三板與創業板的轉板試點正式落地，那么，擬登陸創業板的康斯特、合縱科技、雙杰科技無疑擁有最為有利的機會。

目前，新三板本身具有對接主板、中小板、創業板市場的功能，是通往更高層次資本市場的綠色通道。而監管層早有表態稱，在新三板掛牌滿一年的科技型、網絡型企業在不盈利的情況下亦可實現轉板。

前瞻投資顧問認為，這是監管層對轉板企業打開的一個政策性通道。相較于此前按常規路徑申報IPO且并無任何綠色通道的轉板政策，“掛牌一年后到創業板上市”，可謂真正意義的“轉板”，對于激發新三板的掛牌熱情，吸引優質互聯網公司進入公眾投資視野，均是一大利好。

當前新三板內，參仙源、齊魯銀行等多家公司財務指標已經達到IPO量級，也有多家企業表達轉板IPO意向，這意味著一旦轉板試點啟動，新三板內的轉板動力或被瞬間激活。

而前瞻投資顧問統計發現，截止目前，相繼有9家新三板掛牌公司成功轉板至主板或創業板，包括安控科技、世紀瑞爾、北陸藥業、久其軟件、博暉創新、華宇軟件、佳訊飛鴻、東土科技、粵傳媒，他們通過IPO合計募集資金44.17億元。

掛牌即做市新三板審核效率提高成新常態

2015年1月12日，山東雷帕得汽車技術股份有限公司正式登陸新三板，成為新三板第一家掛牌同時采取做市轉讓方式的公司。

前瞻投資顧問認為，股轉公司借雷帕得的案例向外界傳達一個信號，那就是鼓勵掛牌新三板的公司將掛牌與做市轉讓同步進行，這或意味著2015年新三板掛牌審核效率的提升，而掛牌即做市的運行方式，有望成為新三板的“新常態”。

截至2014年12月22日，新三板做市轉讓股票累計達96只，正在辦理的申請做市企業17只，做市轉讓申請的平均審查周期為5個工作日。

在交易制度上，呼聲很高的連續競價交易技術硬件系統，目前正在開發。分析人士認為，連續競價交易的推出堅持市場化的基本原則，需要考慮公司的股權分散度和交易流動性的問題，具體的標準仍在修訂過程中。

按照目前40多個工作日的審查速度，預計2015年年中前后，新三板企業數量有望超越整個A股企業數量。未來，新三板將迎來全新的發展階段，成為中國納斯達克指日可待。

全年15家終止掛牌11家涉及并購

前瞻投資顧問統計，2014年全年累計已有15家新三板公司終止掛牌，主要終止掛牌原因系并購重組，而2014年新三板是并購市場的一片藍海，預計2015年這一趨勢將愈演愈烈。

這15家終止掛牌的公司包括：安控科技、瑞翼信息、金豪制藥、屹通信息、捷虹股份、新冠億碳、福格森、嘉寶華、阿姆斯、鉑亞信息、激光裝備、極品無限、日新傳導、世紀東方、澤天盛海等15家新三板公司終止掛牌。其中，安控科技成功轉板至創業板IPO，瑞翼信息等11家企業均涉及并購重組。

我們認為，新三板成為上市公司并購池，與主板及創業板市場內的并購行為持續井噴有關。同時，由于新三板覆蓋的企業及業務類型越來越豐富，為A股傳統板塊內的上市公司戰略轉型提供了很多優質的投資標的，加上新三板掛牌公司財務透明，管理規范，相較于非公眾公司，能更好地為收購方節約成本，提高并購效率。

目前，在去年摘牌得15家新三板公司中，已經披露了并購方的公司有4家，包括瑞翼信息被上市公司通鼎光電并購51%的股份；鉑亞信息被上市公司歐比特以5.25億元收購100%股權，激光裝備被上市公司亞威股份以1.4億收購94.52%的股權；日新傳導被上市公司寶勝股份定增收購100%股權。

從摘牌時間分布來看，2014年下半年，尤其是8月、10月、11月比較集中，這幾個月份也恰恰是該年A股并購最為活躍的月份。

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