深度

資金鏈懸崖

80家大中型鋼企主業虧損超230億、86家鋼企負債2萬億、16家鋼企獲政府補貼超30億元、行業資產負債率攀升……資金鏈告急在業內已是公開的秘密，此時的鋼企猶如走在懸崖邊，一不小心就會摔得粉身碎骨。與此同時，上世紀90年代初那場驚魂未定的“三角債”幽靈，已經在今天的鋼鐵行業隱現。

一年虧了230多億

“在鞍鋼，我在的機組以億為單位的虧損，于是工人們大多被‘放假’、‘調休’，每個月只拿基本生活費。”曾是鞍鋼人的王強(化名)說。

放棄鞍鋼正式職工身份、千里迢迢來到寶鋼，變身為寶鋼一名“外協工”(非正式員工)，王強發現月薪3000多元在上海的生活十分可憐。

王強表示，他所在的寶鋼冷軋機組雖然持續生存、沒停產，但卻是生產一噸賠一噸。

除了原材料支出，固定資產折舊和銀行貸款利息也是一筆大開支，而作為鋼鐵生產成本中比例很小的一部分，工人工資的普遍壓縮更無聲地反映了鋼企集體“缺錢”的尷尬。

2012年鋼企的“成績單”可謂慘不忍睹。*ST鞍鋼年度虧損41.5億元，其次分別為馬鋼股份(600808)虧損38.6億元、山東鋼鐵(600022)虧損38.3億元、安陽鋼鐵(600569)虧損35億元、華菱鋼鐵虧損(000932)32.5億元。

2012年，80家大中型鋼鐵企業主營業務利潤為-231.72億元，同比下降135.82%，此外，在80家大中型鋼鐵企業集團中，共有23戶企業在2012年出現虧損，虧損面達到28.75%。

此外， 根據企業已經發布的年報數據，截至2013年3月底，中國86家重點鋼鐵企業的總負債為2.98萬億元，同比增加負債1889億元。總資產負債率69.12%，同比升高1.49個百分點。

資產負債率75%是鋼企資金鏈的一個警戒線，在這之上就該敲響警鐘了。

雖然很多大中型企業年報中資產負債率在50%-70%之間徘徊，但是河北民營鋼廠老板張建(化名)表示懷疑，“現在鋼企整個行業總體來說恐怕在90%以上，曾經日子最好的時候資產負債率才62%左右。”

在鋼企資金鏈告急之時，銀行的信貸大門卻緊急關閉。

建設銀行內部人士表示，這兩年對鋼鐵行業和房地產業的信貸變得非常謹慎，而在2003年至2007年，銀行是優先把貸款準備出來給鋼企的，不論國企還是民企。

這也讓鋼企的借款金額曲線變得明顯。據Wind資訊統計數據顯示，大概50家滬深港三地上市的鋼企在2010年至2012年的借款金額依次是4110.69億元、3264.53億元、2702.97億元，下降趨勢很明顯。

相對于民企，作為國企或許更幸運一些。據2012年16家上市鋼企年報不完全統計，去年共計獲政府補助31.26億元。其中，有三家獲補助超1億元，分別為重慶鋼鐵20.01億元、寶鋼股份6.98億元和馬鋼股份1.38億元。

“三角債”隱現

讓人頗為擔憂的是，鋼企的“一進一出”(進指原材料，出指鋼產品)，正因企業缺錢而走在“三角債”的邊緣。

“不想眼睜睜看企業死”的張建，現在不得不靠著企業多年來積累的信譽，一步步將供貨商和經銷商都綁到自己這條船上來。

每次拖欠供貨商一點貨款，直到有一天供貨商發現張建的企業已拖欠了一大筆的貨款，而張建趁機向供貨商攤牌道，“你不給我供貨，企業無法運轉，我給不了你原來的錢了。”于是供貨商只能在鋼廠拖欠大筆貨款的情況下繼續供貨給他，而在下游經銷商那里，張建則要求其“訂貨付定金，取貨需全款”，如此一來，張建便將供貨商和經銷商都綁到了自己“這一條船上”，試圖借上下游資源為自己過冬。

“現在企業都是這么搞的，”張建說，“不過也是迫于無奈，誰也不想死，而不想死就得開工生產。”

這讓人聯想到上世紀90年代初的“三角債”，1985年中央政府開始抽緊銀根后，到1991年至1992年“三角債”的規模曾發展到占銀行信貸總額三分之一的地步，曾引起大批企業倒閉、工人下崗潮。

去年8月，工信部完成了國務院領導批示的“三角債”第一階段摸底，涉及鋼鐵、有色、煤炭、電力和機械工業行業當中，“三角債”問題在不同行業不同程度存在，并有進一步蔓延擴大的風險，其中機械制造、煤炭、鋼鐵行業的企業債務問題較為突出。

從寶鋼年報獲知，2010至2012年的應收賬款增幅較大，三年數字依次為156.9億元、210.7億元、220億元，占總資產比例依次為7.3%、9.1%、10.3%。“寶鋼應收賬款是逐年遞增的，從另一面反映下游鋼貿商債務壓力之大。”一位投行人士表示。