阿里巴巴在負(fù)責(zé)投資并購的副董事長蔡崇信日前在出席美國斯坦福大學(xué)的活動時，談及阿里如何選擇上市地的想法。他指出，如果有一個市場“反悔”了，阿里巴巴仍然會認(rèn)真考慮。很明顯他所指的就是港交所。

有了高層最新表態(tài)，市場對于阿里巴巴在香港上市似乎有了些許期待。

而制約阿里巴巴上市的關(guān)鍵問題——合伙人制度依然存在，讓現(xiàn)任管理層可以在上市后保持公司控制權(quán)的合伙人制度，不符合香港上市條例。

單從管治的角度來說，上市公司主要有兩個問題需要解決，第一是非控股管理人員和股東的矛盾;第二是有控制權(quán)的大股東和小股東的利益沖突，第二個與阿里巴巴上市有關(guān)。2010年，擁有43%股權(quán)，而且占了董事會四席中一席的Yahoo大股東依然沒法阻止馬云將支付寶資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，缺乏監(jiān)管能力的小股東又如何保證不受魚肉?

但這一舉動在美國不得實現(xiàn)，盡管美國允許雙重股權(quán)，但其有強大的律師團、集體訴訟法、財務(wù)監(jiān)管和披露制度，而且主要以機構(gòu)投資者為主，能比較有效地制衡大股東，這也是阿里巴巴不想去美國上市的原因。

分析指出，選擇國內(nèi)的上交所，阿里巴巴的外資身份與國內(nèi)法律也不符合，自身股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理體制的調(diào)整必不可少，絕非短期內(nèi)能夠解決的易事，且A股的開放程度有限，難以滿足阿里巴巴的國際化發(fā)展要求。