今年8月份，證監會下發了《證券公司直接投資業務監管指引》，此后，券商直投業務迅速發展，據前瞻產業研究院提供的數據，截至今年9月底，共有6家券商直投機構參與設立8只直投基金，募資規模已達50億。

對于業界看法分歧頗大的券商直投未來發展道路，如今有了初步共識。國信證券等券商建議在搭建多業務和多基金的投資平臺、依據產業發展趨勢布局投資業務線、為投資標的提升和創造價值、利用券商優勢發展“新三板”特色基金業務等四大方向上布局。

6券商直投已募資50億

早在《證券公司直接投資業務監管指引》出臺之前，作為首家試點券商直投業務的券商，中金公司旗下中金佳泰股權投資基金已于4月初開始募集，擬募集50億元，到6月份已成功募集15億元。

而截至9月底，據已披露的數據，包括中金公司在內，有6家券商直投機構參與設立直投基金8只。其中，金石投資公司的農業產業基金擬籌資10億，已完成基金規模6.2個億;海通開元成立2個產業投資基金，一期募集總規模18億元，資金已全部到位并開始投資;東方證券旗下東方證券資本和國元證券旗下國元股權投資分別設立了8億元和10億元的直投基金。此外，其他多家券商直投公司也啟動了設立直投基金的籌備工作，如廣發證券的沿海(大連)產業基金，海通證券的上海文化產業股權投資基金等都已在籌備中。

布局四大投向

調查顯示，盡管券商直投基金已初具50億元的規模，但由于直投仍屬券商的新業務，因此投向亦處在探索期。不過，搭建多業務、多基金的投資平臺等四大方向已基本被業界接受。

據悉，目前中信證券已完成了綿陽科技城產業基金、CITICPE China Fund、北京農業產業投資基金等多只產業基金和直投基金的布局。分析認為，這是典型的搭建多業務和多基金的投資平臺方向。

盡管布局多業務、多基金的投資平臺已成眾多券商直投公司共識，但如何合理構建這一平臺也成為業界爭論的焦點。翁媛媛表示，高盛直投業務依據產業發展趨勢布局投資業務線的理念或可借鑒。從產業結構層面看，投資基金布局要符合產業結構發展趨勢。而從產業鏈層面看，投資基金布局要符合產業附加值增值趨勢。

數據顯示，有券商直投投資的IPO企業從融資到上市的時間周期普遍偏短。“直投+保薦”模式被市場認為是偽PE的經營模式，暴露了中國式PE發現價值但不創造價值的弊端。分析稱，為投資標的提升和創造價值將成為券商直投未來的布局方向。

值得關注的是，“新三板”投資業務將成為直投業務的一個新亮點。業界認為，“新三板”應成為券商直投基金的布局方向之一。有專家表示，券商直投子公司可利用其做市商的優勢地位，加以券商直投的專業挖掘能力，即以“合作基金管理+出資投入”模式建立直投基金管理公司。