資產與債務

前瞻網了解到，2010年初鐵道部改革方案曾將分成兩步，第一步是精干主業、分離輔業，第二步是在中央成立中國鐵道集團，在地方成立五大區域公司，實現政企分離。

其中，在地方成立的五大區域鐵路集團股份有限公司，負責經營所在區域鐵路資產，區域集團由中國鐵道集團公司控股，各省國資委參股，部分試點地區還可引入國外戰略投資伙伴。

但北京交通大學教授趙堅認為，成立五大區域集團公司，更多涉及到運營，是在現有的路局基礎上合并成立公司，更多的基礎性優勢是運輸。但在建設、投資兩方面，仍然存在問題，新成立的公司沒有資金籌措和資本運作經驗，也缺乏轄內線路的建設規劃經驗，很難完成未來的發展任務。而按照投資、建設、運營來成立三大集團，比上述方式更能解決投融資和鐵路資產負債問題。

他表示，目前鐵道部因政企不分導致融資困難，也因為融資政策及與相關企業的多年深厚來往，外部資本被排擠很難進入這個圈子。未來鐵路投資集團以公司的名義在市場上融資，顯然比鐵道部自己出面好得多。

據前瞻網了解，截至今年3月底，鐵道部總資產為 40084.14億元，總負債為24298.36萬億，負債率升至60.62%。

由于鐵道部負債率高升，現有高鐵盈利時間較遠，鐵道部自籌資金較少等因素，導致鐵道部融資成為一大困難。從去年后半年開始，鐵道部從銀行融資的渠道幾乎被冰封。

由于資金壓力，及鐵路建設過度超前，從2011年開始，鐵路的基礎建設資金由7000億急速下降為4690億，今年建設資金再度減少為4060億。

而從去年開始，鐵道部發債的壓力也急劇加大，甚至流標。在社會融資方面，由于鐵路體制的政企不分，多數社會資本不愿進入也無法進入。由此造成的資金困境，成為“十二五”時期鐵路建設持續發展的攔路虎。

據一位長期研究鐵路的法律人士介紹，目前政府部門債務的處置方式大約有兩種方式。

一種是中央財政兜底，鐵路屬于公共產品，鐵路建設投資所形成的債務，可以通過國務院發文實施行政剝離，最終鐵道部欠銀行的錢由國家財政分擔。

另一種方式則是商業化，將債務劃到新成立的資產管理公司，債務投資時產生的股權也將一并進入資產管理公司。“鐵道部發行債券與貸款后，都用作了鐵路建設的出資，活錢變成了固定資產，作為銀行來講，有資產就能抵押。”該人士表示。

前瞻網了解到，早在2010年底，鐵道部就醞釀成立一家專門管理高鐵投資債務與股權的新公司，當時對于這家高鐵資產管理公司的定位很單一，將專門收納近幾年高鐵建設中，鐵道部的投資債務和股權，便于鐵道部對高鐵資產的管理。

但這一動議至今未見實質行動，而如果成立三大集團公司后，會否將鐵道部的部分資產和負債，以及其他相關部門打包到鐵路投資集團里，目前這些疑問還不能得到解答，只待鐵道部后期答疑。