據(jù)了解，美國大豆產(chǎn)量在接下來的2周內(nèi)將基本確定，這意味著，天氣市炒作將臨近尾聲，同時，對國外依存度較高的國內(nèi)大豆、豆粕價格將維持高位震蕩格局。

國內(nèi)加強(qiáng)風(fēng)控

據(jù)前瞻網(wǎng)記者了解，自8月6日結(jié)算時起，大商所將豆粕期貨漲跌停板幅度由4%調(diào)整為5%，最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由5%調(diào)整為7%。受此影響，豆粕期貨跌破每噸4000元關(guān)口。8月2日，大連商品交易所豆粕期貨主力1301合約收于每噸3952元，跌0.55%。

實際上，當(dāng)前大商所豆粕主力合約最低交易保證金都已經(jīng)高于7%的水平。按照《大連商品交易所風(fēng)險管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，在豆粕單個合約持倉大于200萬手時，最低交易保證金水平為10%，大于100萬手小于或等于150萬手時，合約最低交易保證金為8%。按照上述規(guī)定，在昨日收盤之后，豆粕主力1301合約和1305合約的最低交易保證金水平均高于7%。

大連良運期貨研發(fā)部經(jīng)理張如明認(rèn)為，在國內(nèi)外期貨市場上，對部分品種最低保證金和漲跌停板幅度屬于期貨市場化、常態(tài)化風(fēng)險管理措施，主要基于在市場價格波動較大情況，以保證金或漲跌停板這一溫和手段防范和釋放風(fēng)險，近幾年來，國內(nèi)交易所經(jīng)常通過這一措施防范風(fēng)險。近期豆粕期貨兩次出現(xiàn)漲跌停板行情，波動明顯加大，因此調(diào)整交易保證金及漲跌幅度加強(qiáng)風(fēng)險管理亦屬正常，但不會對市場價格帶來實質(zhì)性的影響。

良茂期貨分析師劉榮峰表示：“上述兩項措施不會影響未來豆粕價格走勢。”

光大期貨分析師趙燕指出，豆粕行情的大幅波動終于引發(fā)交易所層面的干預(yù)，如果行情繼續(xù)劇烈波動，不排除會出臺進(jìn)一步的監(jiān)管手段，政策調(diào)控風(fēng)險也會不斷增加。

國際炒作天氣

據(jù)前瞻網(wǎng)記者了解，自6月初以來，美國中西部大豆主產(chǎn)區(qū)持續(xù)炎熱干旱天氣刺激美國大豆、豆粕價格連續(xù)大漲。國內(nèi)大豆市場對國際市場依存度高達(dá)80%，且大多數(shù)進(jìn)口大豆加工成豆粕，因此國內(nèi)豆粕期貨價格隨國際大豆市場天氣市炒作劇烈波動。

當(dāng)前，美國大豆供應(yīng)依然令人擔(dān)憂，美國農(nóng)業(yè)部7月供需報告大幅下調(diào)美豆畝產(chǎn)至40.5蒲式耳(1蒲式耳等于27.216公斤)。但市場普遍預(yù)計，在惡劣天氣情況下，8月供需報告仍會繼續(xù)下調(diào)美豆畝產(chǎn)預(yù)測。目前市場最悲觀的美豆畝產(chǎn)預(yù)測低至34蒲式耳至35蒲式耳。

趙燕指出，隨著大豆生長進(jìn)入8月份關(guān)鍵結(jié)莢期，7月末至8月中旬的降雨非常關(guān)鍵，但目前預(yù)測8月中旬前美國中西部無大范圍降雨出現(xiàn)。天氣和產(chǎn)量擔(dān)憂延續(xù)支持當(dāng)前美豆保持上漲態(tài)勢，短期內(nèi)美豆可能仍會上試前期高點1700美分/蒲式耳附近水平。但是，趙燕認(rèn)為，目前美豆連續(xù)上漲已基本反映了畝產(chǎn)下調(diào)的預(yù)期。除非美國農(nóng)業(yè)部將于8月10日公布的畝產(chǎn)預(yù)測遠(yuǎn)低于市場預(yù)期水平，否則屆時美盤市場沖高之后可能會出現(xiàn)利多兌現(xiàn)獲利平倉價格回挫的走勢，市場將確認(rèn)階段性高點。

劉榮峰表示：“這兩周美國大豆基本可以確定產(chǎn)量，天氣市炒作將臨近尾聲。”

價格波動或加劇

雖然天氣市炒作已經(jīng)接近尾聲，但市場人士提醒投資者，不可小覷未來價格的波動性。

趙燕指出，目前美國GFS天氣模型預(yù)測，周末干旱產(chǎn)區(qū)降雨量會增加，同時預(yù)測未來一周中西部產(chǎn)區(qū)會再次出現(xiàn)降雨機(jī)會。歐洲EU天氣模型預(yù)測雖然不像GFS模型預(yù)測那樣潮濕，但預(yù)測周末干旱產(chǎn)區(qū)會出現(xiàn)降雨。這種天氣模型預(yù)測的差異可能會導(dǎo)致未來兩周市場行情震蕩更為劇烈。而一旦未來兩周內(nèi)出現(xiàn)降雨，則美盤大豆、豆粕期貨市場會回吐天氣升水，凈多單持有量仍創(chuàng)歷史紀(jì)錄的投機(jī)基金會再掀一輪平倉浪潮。國內(nèi)市場也會受到拖累。

趙燕還強(qiáng)調(diào)，本輪國內(nèi)豆粕大漲除了美豆天氣炒作的基本面提振外，國內(nèi)資金全線流入豆粕市場拉升價格也是主要原因。但投資者應(yīng)注意到，在上周價格高位遇阻回落后，盤面資金多單進(jìn)出頻繁度增強(qiáng)，顯現(xiàn)資金操作趨于謹(jǐn)慎。在資金重倉對峙高位市場情況下，市場參與者應(yīng)該隨時警惕高位多頭獲利平倉風(fēng)險。

“國內(nèi)供需基本面沒有什么變化，未來豆粕期貨依然維持高位震蕩格局。”劉榮峰說。

但市場人士也提醒，高價格已經(jīng)開始抑制需求，投資者需警惕高位回調(diào)風(fēng)險的加劇。

劉榮峰指出，隨著價格不斷攀升，豆粕市場成交正趨于清淡，為了減少豆粕消費量，很多養(yǎng)殖企業(yè)繼續(xù)減少自配料比例，更多使用全價料并用小麥、棉粕、花生粕等其他蛋白原料來替代豆粕的消費，這對于未來豆粕的需求量將造成一定影響。